一個(gè)月大漲20%!中字頭股票為何受市場(chǎng)青睞?

今日滬指震蕩走高重回3200點(diǎn)上方，中字頭個(gè)股掀起漲停潮。截至收盤，中字頭股票大漲4.14%，中鐵裝配(300374.SZ)漲超16%，中油資本(000617.SZ)、中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)鋁業(yè)(601600.SH)等漲停。

從博弈角度看，今日市場(chǎng)分化進(jìn)一步加劇，以中字頭為代表的國(guó)企改革概念成為市場(chǎng)的絕對(duì)熱點(diǎn)，上證50漲超2%。在金融、基建等偏向于權(quán)重藍(lán)籌方向反復(fù)活躍下，上證指數(shù)后續(xù)或仍有高點(diǎn)可期。與之相對(duì)則是賽道方向全面走弱，其中光伏儲(chǔ)能跌幅居前。

可見當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)性行情特質(zhì)，賺錢效應(yīng)仍圍繞在信創(chuàng)、醫(yī)藥、地產(chǎn)、國(guó)企改革、消費(fèi)等幾大熱點(diǎn)中來回輪動(dòng)，因此應(yīng)對(duì)上積極擁抱市場(chǎng)主流為宜，等相關(guān)熱點(diǎn)方向短線輪動(dòng)整理再擇機(jī)低吸。

12月2日，智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上交所制定了新一輪央企綜合服務(wù)相關(guān)安排，以此來響應(yīng)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2022金融街論壇年會(huì)上表示“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”的喊話。此次涉及央企上市公司的主要舉措有三方面：

一是服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平。推動(dòng)央企上市公司主動(dòng)與投資者溝通交流，提升透明度，組織引導(dǎo)各類投資者走進(jìn)央企、了解央企、認(rèn)同央企。

二是服務(wù)助推央企進(jìn)行專業(yè)化整合。配合國(guó)務(wù)院國(guó)資委開展央企專業(yè)化整合，為央企整合提供更多工具和通道，推動(dòng)打造一批旗艦型央企上市公司。

三是服務(wù)完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度。持續(xù)推動(dòng)央企上市公司在完善公司治理中加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，積極引導(dǎo)央企上市公司用好股權(quán)激勵(lì)、員工持股等各類資本工具，不斷完善實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的體制機(jī)制。

中金公司認(rèn)為，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮，這在中國(guó)資本市場(chǎng)是重要且現(xiàn)實(shí)的問題。未來在“中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”的積極建設(shè)過程中，投資者有望逐步改善對(duì)上市國(guó)企和金融板塊的價(jià)值的認(rèn)知，銀行及國(guó)有上市企業(yè)估值中樞有提升空間。

拉長(zhǎng)周期看，自11月開啟的這波反彈行情中，“中字頭”標(biāo)的表現(xiàn)搶眼，中字頭股票已累計(jì)上漲20%，跑贏滬深300同期8個(gè)百分點(diǎn)，超額收益明顯。

眾所周知，2022年中國(guó)股市經(jīng)歷了較大波動(dòng)和回撤，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著上升，投資者的風(fēng)格偏好也與過往牛市相比有變化。通過多空策略收益，浦銀國(guó)際發(fā)現(xiàn)，估值、股息率和盈利穩(wěn)定性成為2022年市場(chǎng)環(huán)境下的主要驅(qū)動(dòng)力：

低估值股票跑贏高估值股票，投資者對(duì)估值顧慮較大;高股息率更具吸引力;盈利穩(wěn)定的標(biāo)的跑贏盈利波動(dòng)大的標(biāo)的，凸顯市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。

浦銀國(guó)際指出，在宏觀環(huán)境出現(xiàn)較為確定的催化劑、市場(chǎng)出現(xiàn)顯著拐點(diǎn)之前，市場(chǎng)將大概率延續(xù)此前的高波動(dòng)狀態(tài)，避險(xiǎn)情緒仍存。因此，當(dāng)前對(duì)估值、股息率和盈利穩(wěn)定的風(fēng)格偏好也將大概率維持。

估值方面，以A股全樣本作為股票池，除可選消費(fèi)外，“中字頭”標(biāo)的的估值顯著偏低。如果以中證800指數(shù)為基準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)中證800指數(shù)各板塊成分股的“中字頭”估值，其估值中位數(shù)同樣低于基準(zhǔn)。

股息率方面，股息率可以作為估值的另一種描述，而在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，高分紅也更有吸引力。以A股全樣本作為股票池，除可選消費(fèi)外，“中字頭”標(biāo)的股息率遠(yuǎn)高于市場(chǎng)和板塊基準(zhǔn)。如果以中證800指數(shù)成分股為樣本，除可選消費(fèi)外，“中字頭”股息率仍然具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

盈利方面，以A股全樣本作為股票池，“中字頭”標(biāo)的盈利更穩(wěn)定。如果以中證800指數(shù)成分股為樣本，除可選消費(fèi)外，“中字頭”標(biāo)的仍然具有很高的盈利穩(wěn)定性。

綜上，在市場(chǎng)關(guān)注估值、股息率和盈利穩(wěn)定的情況下，除可選消費(fèi)板塊內(nèi)的少數(shù)標(biāo)的外，“中字頭”標(biāo)的在這三個(gè)方面均具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。尤其是對(duì)于“中字頭”標(biāo)的集中的工業(yè)板塊，“中字頭”標(biāo)的均好于板塊基準(zhǔn)。

此外，除了“中字頭”標(biāo)的符合當(dāng)前交易邏輯之外，當(dāng)前的宏觀環(huán)境也起到支撐作用。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇空間仍很大，基建仍然具備政策支持，對(duì)相關(guān)的“中字頭”標(biāo)的有政策上的支撐。另一方面，大宗商品有回落趨勢(shì)，一定程度上為中下游端工業(yè)板塊標(biāo)的的成本端解壓，基于前述盈利穩(wěn)定性的主線，利于其盈利維持低波動(dòng)。

投資機(jī)會(huì)上，浦銀國(guó)際選出了相對(duì)優(yōu)勢(shì)較為明顯的標(biāo)的：中國(guó)聯(lián)通、中金黃金、中國(guó)神華、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)電建、中國(guó)石油、中國(guó)通號(hào)。