中信證券：維持貝殼-W(02423)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)79港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持貝殼-W(02423)“買入”評級，2022-24年EPS預(yù)測為0.28/1.17/2.23元不變，考慮到貝殼主營業(yè)務(wù)周期性，目標(biāo)價(jià)79港元。公司三季報(bào)不僅體現(xiàn)周期性改善的房地產(chǎn)市場環(huán)境，更體現(xiàn)其控風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)運(yùn)營實(shí)際成果。當(dāng)前賬面現(xiàn)金和理財(cái)總計(jì)有772億，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均源源不斷的貢獻(xiàn)運(yùn)營現(xiàn)金流，且持續(xù)回購股份。

報(bào)告中稱，公司22Q3存量房業(yè)務(wù)毛利率為46.1%，新房業(yè)務(wù)毛利率為24.9%，均為過去9季最好水平。雖然活躍經(jīng)紀(jì)人數(shù)量和門店數(shù)量有所減少，但店均和人均收入有所提升。且進(jìn)一步壓縮費(fèi)用顯現(xiàn)實(shí)效，費(fèi)用同環(huán)比下降24%/15%。該行認(rèn)為，公司強(qiáng)調(diào)效率符合行業(yè)趨勢，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)跑馬圈地時(shí)代已經(jīng)過去。

此外，該行注意到，公司已經(jīng)將積累多年的方法論不斷應(yīng)用于整裝大家居賽道。新零售賽道收入占比，配套定制家居服務(wù)占提供硬裝服務(wù)合同比例，一賽道引流比例，都出現(xiàn)明顯提升。北京單城業(yè)務(wù)跑通，未來可能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線擴(kuò)容，并將成功經(jīng)驗(yàn)向全國各地推廣。