東吳證券：首予巨子生物(02367)“買入”評級 肌膚煥活未來可期

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，首予巨子生物(02367)“買入”評級，預(yù)計2022-24年將實現(xiàn)歸母凈利潤10/13.1/17.1億元，同比增長21.2%/30.8%/30.3%。公司是我國重組膠原領(lǐng)域引領(lǐng)者，品牌力和產(chǎn)品力領(lǐng)先，未來拓展肌膚煥活可期。行業(yè)方面，重組膠原蛋白應(yīng)用廣闊，專業(yè)護(hù)膚是重要方向。

行業(yè)方面，膠原蛋白類功效性護(hù)膚品具備差異化優(yōu)勢快速放量，醫(yī)用敷料規(guī)范化整治下格局向好：(1)功效性護(hù)膚：膠原蛋白對于皮膚修復(fù)作用獨(dú)特不可替代，龍頭廠商有望形成差異化競爭優(yōu)勢，功效性護(hù)膚應(yīng)用預(yù)計2022-27年增速CAGR為55%，快速放量;(2)醫(yī)用敷料：2021年底以來加強(qiáng)對以“醫(yī)用冷敷貼”等命名的Ⅰ類產(chǎn)品整治，利好合規(guī)化膠原蛋白醫(yī)用敷料份額提升;(3)肌膚煥活：按照Ⅲ類醫(yī)療器械審批，行業(yè)高門檻，隨著技術(shù)突破、產(chǎn)品豐富長期空間廣闊。

公司方面，雙重背書品牌力優(yōu)異，享專業(yè)護(hù)膚高增長紅利，肌膚煥活未來可期：(1)卓越產(chǎn)品力&品牌力：享專業(yè)護(hù)膚細(xì)分賽道高增紅利，類人膠原蛋白敷料、類人膠原蛋白健膚噴霧等大單突出，公司兼具“由藥到妝”和“一體化”優(yōu)勢，雙重背書品牌力強(qiáng)勁。(2)研發(fā)力：以合成生物學(xué)技術(shù)為根基的研發(fā)平臺，在研管線達(dá)100+，其中包括4種重組膠原蛋白肌膚煥活產(chǎn)品。(3)渠道拓展：加快拓展直銷渠道，類似貝泰妮是由B到C的又一范例。(4)長期空間：該行預(yù)計至2027年公司零售額有望突破300億元。