興業(yè)證券：公募基金如何配置國(guó)企央企？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，公募基金小幅超配地方國(guó)企、低配央企。2015年以來(lái)，主動(dòng)偏股型公募基金自對(duì)地方國(guó)企整體增配，配置比例由2015Q2的12.5%抬升至2022Q3的22.6%，超配比例也由-9.3%抬升至小幅增配2%；而對(duì)央企的配置比例則整體回落，當(dāng)前為10.4%，處于2005年以來(lái)的8.5%分位，且自2006年后持續(xù)低配，當(dāng)前低配比例為17.7%。

公募基金對(duì)地方國(guó)企的重倉(cāng)行業(yè)集中在食品飲料，對(duì)央企重倉(cāng)行業(yè)主要為國(guó)防軍工、房地產(chǎn)和商貿(mào)零售。截至2022Q3，主動(dòng)偏股型公募基金對(duì)地方國(guó)企中的食品飲料行業(yè)配置比例高達(dá)60.8%，顯著超配53.2%，其次為基礎(chǔ)化工和煤炭，配置比例為5.8%和5.4%；而央企重倉(cāng)行業(yè)主要為國(guó)防軍工、房地產(chǎn)和商貿(mào)零售，配置比例分別為28.5%、15%和9.9%。

個(gè)股層面，2022Q3公募基金前十大重倉(cāng)地方國(guó)企分別為貴州茅臺(tái)(600519.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)、青島啤酒(600600.SH)和華魯恒升(600426.SH)；前十大重倉(cāng)央企為保利發(fā)展(600048.SH)、中國(guó)中免(601888.SH)、振華科技(000733.SZ)、中航光電(002179.SZ)、招商蛇口(001979.SZ)、中航重機(jī)(600765.SH)、中航沈飛(600760.SH)、海康威視(002415.SZ)、中國(guó)國(guó)航(601111.SH)和中國(guó)移動(dòng)(600941.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：僅為為公開(kāi)資料整理，不涉及研究員觀點(diǎn)，不構(gòu)成對(duì)行業(yè)和個(gè)股的推薦或建議；計(jì)算口徑為公募基金重倉(cāng)股，主動(dòng)偏股型基金包括普通股票型、偏股混合型與靈活配置型三類(lèi)，受統(tǒng)計(jì)口徑影響計(jì)算結(jié)果可能與實(shí)際情況存在偏差。