國盛證券：維持醫(yī)思健康(02138)“買入”評級 大健康戰(zhàn)略凸顯經(jīng)營韌性

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持醫(yī)思健康(02138)“買入”評級，基于半年報業(yè)績表現(xiàn)，調(diào)整FY2023-25營收預測為35.68/44.59/54.8億元，歸母凈利則為2.26/3.16/4.16億元。作為香港地區(qū)非公醫(yī)療機構龍頭，公司以內(nèi)生+外延共建全版圖醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)，疫后加速邁向常態(tài)化釋放業(yè)務潛力，市場份額有望持續(xù)提升。

報告中稱，在全球經(jīng)濟下行與疫情下，公司以大健康戰(zhàn)略凸顯經(jīng)營韌性，分板塊看，1)醫(yī)療服務：期內(nèi)實現(xiàn)收入11.75億港元(yoy+47.5%)，占總收入比重同增6.9pcts至62.1%。公司積極把握本地醫(yī)療需求復蘇力拓市場份額，向醫(yī)療服務板塊傾斜核心資源，期間醫(yī)療業(yè)務實現(xiàn)收并購總估值高達1.75億港元，覆蓋醫(yī)療學科及?？茢?shù)目達35個，全職注冊專屬醫(yī)生團隊人數(shù)增加至293人。2)美學醫(yī)療及美容養(yǎng)生：實現(xiàn)收入6.07億港元，占總收入比重同降10.8pcts至32.1%，主要系停業(yè)擾動致醫(yī)美收入下滑。期間香港與澳門地區(qū)停業(yè)122/31日，僅有內(nèi)地收入同增12.6%至0.9億港元。

該行提到，當前公司服務網(wǎng)點達154個，其中香港/澳門/內(nèi)地數(shù)分別達134/4/16個，合計樓面面積同增24.1%至55.7萬平方尺，新擴網(wǎng)點中醫(yī)療服務與美學醫(yī)療占比為69.1%/22.8%。1)內(nèi)生驅(qū)動：高效管理下實現(xiàn)收入17.73億港元(yoy+22.8%)，期間服務客戶數(shù)同增19.98%至12.29萬人，其中老客戶占比近71.6%，跨品牌消費客數(shù)達28.1%，客戶復購率高達93.7%。2)外延&合作：集團陸續(xù)收購PATCares、MobileMedical等獸醫(yī)、健康檢查、多?？品召Y產(chǎn)，合計完成收并購估值達2.19億港元。TTIPP計劃擴大外部巨頭合作，戰(zhàn)略共建醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)，新增安盛保險合作關系，共建AXA安盛醫(yī)療中心。