華鑫證券：全國統(tǒng)一電力現(xiàn)貨市場建立加速 有望帶動儲能需求提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華鑫證券發(fā)布研究報(bào)告稱，11月25日，國家能源局發(fā)布《電力現(xiàn)貨市場基本規(guī)則(征求意見稿)》《電力現(xiàn)貨市場監(jiān)管辦法(征求意見稿)》，有望在裝機(jī)規(guī)模、盈利能力、行業(yè)門檻方面利好儲能發(fā)展?，F(xiàn)貨市場全面推廣在即，獨(dú)立儲能有望從試點(diǎn)省份示范項(xiàng)目走向全國范圍蓬勃發(fā)展。此外電力現(xiàn)貨新政可在多方面利好儲能盈利提升，儲能經(jīng)濟(jì)性改善確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著電力市場機(jī)制建立健全，儲能集成和運(yùn)營的重要性及要求會逐步提升。

投資建議：看好全國統(tǒng)一電力現(xiàn)貨市場建立加速帶動電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)及工商業(yè)用戶側(cè)的儲能需求，推薦同力日升(605286.SH)、科華數(shù)據(jù)(002335.SZ)、金盤科技(688676.SH)、新風(fēng)光(688663.SH)，推薦溫控設(shè)備龍頭公司英維克(002837.SZ)、同飛股份(300990.SZ)。對電力設(shè)備行業(yè)維持“推薦”評級。

華鑫證券主要觀點(diǎn)如下：

1)裝機(jī)規(guī)模方面，現(xiàn)貨市場全面推廣在即，獨(dú)立儲能有望從試點(diǎn)省份示范項(xiàng)目走向全國范圍蓬勃發(fā)展。

試點(diǎn)省份獨(dú)立儲能示范項(xiàng)目發(fā)展較好。由于試點(diǎn)省份的現(xiàn)貨市場套利給儲能電站提供了一條盈利路徑，因此，以山東為代表的試點(diǎn)省份的獨(dú)立儲能示范項(xiàng)目已能夠?qū)崿F(xiàn)收入和成本基本打平，獨(dú)立儲能項(xiàng)目發(fā)展較其他省份更快。國內(nèi)儲能示范項(xiàng)目絕大多數(shù)以獨(dú)立儲能電站方式開發(fā)建設(shè)，目前，山東、廣西、浙江、四川成都等省市的獨(dú)立儲能示范項(xiàng)目已經(jīng)出爐，目前9省/自治區(qū)發(fā)布了共計(jì)10批次204個(gè)儲能示范項(xiàng)目，總規(guī)模達(dá)19.1GW/48.4GWh，其中，山東、湖北、湖南的示范項(xiàng)目均有大規(guī)模的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，河北、廣西、青海、河南、山西等地的項(xiàng)目還大多停留在可研階段。

2)盈利能力方面，現(xiàn)行最優(yōu)的儲能收益模式為山東的“現(xiàn)貨市場峰谷價(jià)差套利+輔助服務(wù)收益+容量補(bǔ)償收益+容量租賃收益”模式，電力現(xiàn)貨新政可在多方面利好儲能盈利提升，儲能經(jīng)濟(jì)性改善確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

現(xiàn)貨市場套利：電價(jià)中樞抬升+峰谷價(jià)差拉大，儲能套利空間有望放大。從電力現(xiàn)貨試點(diǎn)區(qū)域情況來看：1)電價(jià)中樞抬升：截至10月底，山東電力現(xiàn)貨市場不間斷長周期結(jié)算試運(yùn)行304天，平均交易電價(jià)0.4737元/kWh，較燃煤發(fā)電基準(zhǔn)電價(jià)上浮19.96%;南方(以廣東起步)電力現(xiàn)貨市場連續(xù)結(jié)算運(yùn)行滿一周年，日前現(xiàn)貨均價(jià)約0.59元/kWh，較燃煤基準(zhǔn)價(jià)上浮28%。2)峰谷價(jià)差拉大：以山東試點(diǎn)為例，從今年Q1運(yùn)行情況看，山東電力現(xiàn)貨交易最低價(jià)格-0.08元/kWh，最高電價(jià)約0.5元/kWh，峰谷價(jià)差0.42元/kWh左右，因此儲能“低買高賣”的度電收益為0.42元(如按上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)賣電，平均電價(jià)為0.39元/kWh，盈利空間很小)。

輔助服務(wù)收益：加快輔助服務(wù)費(fèi)用向用戶側(cè)合理疏導(dǎo)。征求意見稿指出，要做好調(diào)頻、備用等輔助服務(wù)市場與現(xiàn)貨市場的銜接，加強(qiáng)現(xiàn)貨市場與調(diào)峰輔助服務(wù)市場融合，推動與輔助服務(wù)聯(lián)合出清，加快輔助服務(wù)費(fèi)用向用戶側(cè)合理疏導(dǎo)。

容量補(bǔ)償收益：探索建立市場化容量補(bǔ)償機(jī)制。征求意見稿指出，各地要結(jié)合實(shí)際需要探索建立市場化容量補(bǔ)償機(jī)制，用于激勵(lì)各類電源投資建設(shè)、保障系統(tǒng)發(fā)電容量充裕度、調(diào)節(jié)能力和運(yùn)行安全，儲能有望受益。

3)行業(yè)門檻方面，隨著電力市場機(jī)制建立健全，儲能集成和運(yùn)營的重要性及要求會逐步提升。

儲能系統(tǒng)技術(shù)質(zhì)量要求提高，集成環(huán)節(jié)盈利能力有望上行。征求意見稿提出，推動儲能、分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場主體參與交易。若獨(dú)立儲能電站及新能源配套儲能深度參與電力現(xiàn)貨市場并從中獲益，現(xiàn)有的儲能并網(wǎng)容量與運(yùn)行效果分離的局面將逐漸扭轉(zhuǎn)，將對儲能系統(tǒng)的充放電效率、使用壽命、電池安全性等

提出較高要求，一定程度上提升了行業(yè)門檻，有望提升良幣競爭力，進(jìn)而帶來集成環(huán)節(jié)盈利能力上行。儲能電站運(yùn)營能力要求提高，峰谷電價(jià)預(yù)測及擇時(shí)交易水平影響套利收益。由于日電價(jià)峰谷差波動較大，如果儲能電站不能準(zhǔn)確制定運(yùn)行策略并設(shè)置合適的充放電價(jià)閾值，可能錯(cuò)失當(dāng)日充放電機(jī)會或?qū)е率找婷黠@低于理論收益。同時(shí)，高電價(jià)時(shí)段具有尖峰特性，持續(xù)時(shí)間可能在一刻鐘至半小時(shí)，能否準(zhǔn)確把握時(shí)間窗口，在最高電價(jià)時(shí)段有效放電，將對儲能收益有重要影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品大幅降價(jià)、原材料價(jià)格大幅上升、下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。