西南證券：首予綠城管理控股(09979)“買入”評級 目標價8.24港元

智通財經(jīng)APP獲悉，西南證券發(fā)布研究報告稱，首予綠城管理控股(09979)“買入”評級，預計2022-24年歸母凈利潤復合增速為25.6%?？紤]到其深耕代建領(lǐng)域，業(yè)務儲備豐富且增速較高，目標價8.24港元。

報告中稱，供給側(cè)改革推動房地產(chǎn)品質(zhì)建設(shè)和服務提供，管理紅利新階段代建行業(yè)價值日漸凸顯。2021年代建新簽約總建面達1億平以上，滲透率為4.8%，預計代建市場將以21.3%的速度增長，2025年滲透率達到12.5%。參考歐美輕資產(chǎn)代建占比可以達到20-30%，未來市場發(fā)展?jié)摿薮蟆ｋS著“十四五”保障房建設(shè)規(guī)劃和城市更新、舊房改造政策持續(xù)推進，以及非房企類企業(yè)拿地占比加大，代建服務需求將逐步提升。

該行表示，2022H1公司新拓代建項目合約總建筑面積1320萬方，同比增長9.9%，保持逆勢增長。截至2022年6月，擁有390個代建項目，居行業(yè)首位，現(xiàn)有業(yè)務存量可以確保未來四年經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)增長。公司聚焦核心高能級城市，完善五大主要經(jīng)濟區(qū)域市場布局，主要經(jīng)濟區(qū)域項目建筑面積占比76%。

此外，公司客戶結(jié)構(gòu)多元化，有利于抵抗房地產(chǎn)周期風險。并制定代建4.0開發(fā)代建體系，打造資源平臺，于2018年制訂并推出“綠星標準”。同時還加大數(shù)字化工具應用，并擁有完善的員工培養(yǎng)機制，公司2021年人均收入年度61萬元，較2020年同期明顯提升。