券商晨會(huì)精華 | 這次底部反轉(zhuǎn)主線猜想：券商+X

上周五大盤全天沖高回落，三大指數(shù)走勢(shì)分化，滬指再度失守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指小幅反彈?？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市超3500只個(gè)股下跌。滬深兩市昨日成交額9787億，較上個(gè)交易日放量700億。板塊方面，教育、生物制品、新冠治療、中藥等板塊漲幅居前，旅游酒店、先進(jìn)封裝、數(shù)字貨幣、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.58%，深成指跌0.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.16%。北向資金全天凈買入51.2億元。美股主要指數(shù)收盤小幅上漲，道指漲0.6%，上周累計(jì)下跌0.01%；納指漲0.01%，上周累計(jì)下跌1.57%；標(biāo)普500指數(shù)漲0.48%，上周累計(jì)下跌0.69%。

在今日的券商晨會(huì)上，中信建投認(rèn)為，年末運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)下有三條行業(yè)精選線索值得關(guān)注；國(guó)金證券認(rèn)為，這次底部反轉(zhuǎn)主線可能是券商+X；興業(yè)證券建議繼續(xù)關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“科創(chuàng)”三條主線。

中信建投：年末運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)下有三條行業(yè)精選線索值得關(guān)注

中信建投認(rèn)為，年末運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)下有三條行業(yè)精選線索值得關(guān)注，1）防疫優(yōu)化線索上，新冠醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈（藥物治療+疫苗）則迎來(lái)需求增量空間。其中藥物治療方面，政策端，《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施 科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知 》中提到重視發(fā)揮中醫(yī)藥的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；需求端，居民具備感冒呼吸品類藥物囤貨需求。疫苗方面，海外主要經(jīng)濟(jì)體在調(diào)整防疫政策后感染數(shù)據(jù)表現(xiàn)與疫苗接種率相關(guān)性較強(qiáng)，目前我國(guó)高齡人口接種率仍有待提高。整體上預(yù)計(jì)需求增量確定性+低估值低擁擠度的醫(yī)藥板塊或有望迎來(lái)更強(qiáng)彈性表現(xiàn)，具體關(guān)注中藥、口服藥、疫苗、藥店、醫(yī)療設(shè)備等細(xì)分板塊。2）近期如游戲、信創(chuàng)等產(chǎn)業(yè)政策同樣頻發(fā)，歲末行情中可以優(yōu)選產(chǎn)業(yè)政策和后續(xù)中期景氣疊加的品種，主要瞄準(zhǔn)2023年仍具備高業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陌鍓K，重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)科技方向優(yōu)選安全主題下的半導(dǎo)體設(shè)備/材料、信創(chuàng)、軍工，高景氣關(guān)注23年仍具備高業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期的風(fēng)/光/儲(chǔ)。3）穩(wěn)增長(zhǎng)線索下的新基建，包括能源新基建、TMT新基建和醫(yī)療新基建等。

國(guó)金證券：這次底部反轉(zhuǎn)主線猜想：券商+X

國(guó)金證券認(rèn)為，從2019年和2020年行情反轉(zhuǎn)的主線呈現(xiàn)“券商+X”的特征，其中2019年X是計(jì)算機(jī)、農(nóng)業(yè)和化工、2020年是軍工和消費(fèi)。首先，券商是典型的市場(chǎng)beta較高的板塊，伴隨著市場(chǎng)走強(qiáng)，成交量放大，券商往往有相對(duì)較好的表現(xiàn)，這也是券商被稱為“牛市旗手”的重要原因。其次，X基本都是當(dāng)時(shí)有政策催化和業(yè)績(jī)預(yù)期的板塊。比如2019年2-4月計(jì)算機(jī)和農(nóng)業(yè)，計(jì)算機(jī)行情在科技自主政策催化下超額收益明顯，農(nóng)業(yè)則在非洲豬瘟反轉(zhuǎn)預(yù)期下漲幅明顯。再比如2020年7-8月的軍工和消費(fèi)，軍工行情主要受十四五訂單預(yù)期催化，而消費(fèi)板塊則受到疫后修復(fù)預(yù)期推動(dòng)。此次底部反轉(zhuǎn)主線或仍以“券商+X”為主，其中X大概率在“計(jì)算機(jī)、光伏儲(chǔ)能、半導(dǎo)體”三大板塊產(chǎn)生，其中邏輯強(qiáng)弱上，計(jì)算機(jī)>光伏儲(chǔ)能>半導(dǎo)體。

興業(yè)證券：繼續(xù)關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“科創(chuàng)”三條主線

興業(yè)證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“科創(chuàng)”三條主線。1）“信軍醫(yī)”：近期“信軍醫(yī)”迎來(lái)政策密集催化，且業(yè)績(jī)層面“信軍醫(yī)”內(nèi)部包括信創(chuàng)、云計(jì)算、航空裝備、創(chuàng)新藥等眾多細(xì)分行業(yè)明年景氣有望改善。因此，綜合景氣、估值、擁擠度、資金和政策等多個(gè)維度來(lái)看，“信軍醫(yī)”短期仍有進(jìn)一步上行的動(dòng)力，中期有望持續(xù)受益于預(yù)期改善下的基金倉(cāng)位回補(bǔ)和估值修復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看符合國(guó)家對(duì)于“加強(qiáng)科技創(chuàng)新領(lǐng)域自主可控”、“維護(hù)國(guó)家安全”和“健全公共衛(wèi)生體系”的發(fā)展需要，當(dāng)前位置的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。2）“新半軍”：擁擠度仍處于中低水平，近期主力資金出現(xiàn)凈流入拐點(diǎn)，多路資金加倉(cāng)。并且根據(jù)獨(dú)家構(gòu)建的分析師預(yù)期修正強(qiáng)度這一領(lǐng)先指標(biāo)，當(dāng)前仍處于上行趨勢(shì)中，指向修復(fù)并未結(jié)束。3）科創(chuàng)：當(dāng)前的科創(chuàng)，不僅僅是短期修復(fù)，更是類似2012年創(chuàng)業(yè)板的中長(zhǎng)期機(jī)遇。在經(jīng)歷去年下半年以來(lái)的系統(tǒng)性調(diào)整后，隨著海外擾動(dòng)逐步褪去、國(guó)內(nèi)進(jìn)一步聚焦長(zhǎng)期“國(guó)家安全”“獨(dú)立自主”、“高質(zhì)量發(fā)展”，且估值、持倉(cāng)均處于底部，科創(chuàng)板或類似2012年的創(chuàng)業(yè)板，成為A股新一輪周期的主線方向。

本文編選自“財(cái)聯(lián)社”；智通財(cái)經(jīng)編輯：黃曉冬。