廣發(fā)證券：LCD面板行業(yè)未來供給增速將顯著降低 利好龍頭廠商盈利能力提升

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，LCD面板行業(yè)供給端低稼動運行，未來行業(yè)供給增速將顯著降低，集中度快速提升，利好行業(yè)波動收窄以及龍頭廠商盈利能力提升。LCD面板行業(yè)需求端受換機周期及體育賽事推動向上，中長期延續(xù)大尺寸化及MIniLED賦能成長。關注價格回升直接受益的面板公司以及受益上游。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

行業(yè)復盤及現(xiàn)狀：2022年產(chǎn)能增速將顯著下降，大尺寸LCD出貨面積持續(xù)增加。

從供給端來看，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，過去十年間，全球LCD面板總產(chǎn)能面積年均復合增速達到7%。2021年產(chǎn)能增速升至10%，主要由于主流廠商產(chǎn)線量產(chǎn)爬坡，2022年面板價格承壓，預計產(chǎn)能增速下降至7%，未來增速有望穩(wěn)定在低個位數(shù)水平。隨著韓廠產(chǎn)能退出及大陸廠商產(chǎn)能釋放，大陸廠商高世代線產(chǎn)能占比將快速提升至68%，未來大陸廠商份額有望持續(xù)提升。從需求端來看，由于新冠疫情及后疫情時期的影響，面板需求出現(xiàn)大幅波動，2020年的高基數(shù)導致2021年面板出貨面積增速放緩至4%，2021年出貨面積為2.29億平米。

供給邊際變化：短期稼動率降至低點，未來整體增幅有限，集中度快速提升。

短期來看，LCD面板行業(yè)供給端整體低稼動運行，面板廠商稼動率降至金融危機以來的歷史低點，面板庫存有望回歸正常水位。中長期來看，韓廠落后產(chǎn)能加速退出，占大尺寸面板產(chǎn)能4%，未來明確增量占大尺寸面板產(chǎn)能與退出產(chǎn)能基本相當，且由于面板價格處于低位，使得行業(yè)供給端增量釋放邊際放緩。格局方面，行業(yè)龍頭廠商對其余產(chǎn)線的收購整合，以及韓廠落后產(chǎn)能的退出，將帶動行業(yè)供給端集中度快速提升，利好行業(yè)波動收窄以及龍頭廠商的盈利能力提升。

需求邊際變化：短期換機周期及體育賽事提振需求，中長期成長動能充沛。

短期來看，2023年有望開啟疫情后的新一輪換機周期，隨著電視機零售價格跌到低位，促進用戶以更大尺寸電視替換原有小尺寸舊機型。展望2022年全年，受到年底促銷、體育賽季以及春節(jié)備貨的拉動，需求端有望逐漸回暖。中長期來看，大尺寸化趨勢持續(xù)為需求端帶來充沛增量，長期年化LCD TV出貨面積增速有望維持在4%以上。Mini LED帶動LCD TV/IT產(chǎn)品更新?lián)Q代，在高端大尺寸化方向上繼續(xù)演繹，帶動LCD產(chǎn)品需求提升。

LCD面板行業(yè)供給端整體低稼動運行，未來能見度范圍內行業(yè)供給增速將顯著降低。

同時行業(yè)龍頭廠商對其余產(chǎn)線的收購整合，以及韓廠落后產(chǎn)能的退出，將帶動行業(yè)供給端集中度快速提升，利好行業(yè)收窄周期波動以及龍頭廠商的盈利能力提升。LCD面板行業(yè)需求端受換機周期、年底促銷及體育賽事推動向上，中長期延續(xù)大尺寸化趨勢及Mini LED賦能成長，未來增量充沛。關注價格回升直接受益的面板公司以及受益上游。

風險提示：行業(yè)景氣度波動風險，疫情影響。