教育股真的回來了么？

大家都說港股教育股反彈力度比較大。

如果你半年前，用100萬元買入了天立國際控股，那么現(xiàn)在市值是近300萬了。

買入的是新東方，市值是250萬了。

如果運氣稍遜一些，沒有買中這些領漲的票，只是盲選了希望、中教、科培等等，現(xiàn)如今也有近50％的漲幅了。

沒錯。底部反彈的力量是強大的，抓住了這種機遇，可以跑出比最優(yōu)秀的基金經(jīng)理還要靚眼的成績。

然而，教育股真的回來了嗎？

人們都是健忘的。但老司機想必對恒生互聯(lián)網(wǎng)與教育股的同步崩塌記憶尤新。

不一樣的行業(yè)，卻是類似的走勢，相同的受政策影響的邏輯。

看看這兩張圖：

（恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)2年來走勢）

（中資教育股2年來走勢）

可以看到，以騰訊、阿里、美團等為權重的第一張走勢已經(jīng)翹尾，而中資教育股仍然被按在地上摩擦。說好的反彈呢？

我們把股價表現(xiàn)的考量時間從最近半年放長至今年年初以來，大家會看到這張表：

左邊是實現(xiàn)上漲的股票，右邊是下跌的股票。市值20億港元以上的主要教育股，能實現(xiàn)上漲的僅有新東方（一部分是受了東方甄選情緒的提振）。其他的幾乎全部都是膝蓋斬！如果從去年2月份的高點來計算，大部隊仍然還在腳踝斬。

說好的反彈呢？如果非要界定為反彈的話，不過是反彈的一縷曙光而已。

中資教育股，因政策而受傷。但并不是所有的教育股，都是K12，都是在線教育，都是雞娃的產(chǎn)物。那些高教股、職業(yè)教育股呢？

槍聲一響，林子里沒有鳥了。泥沙俱下的行情中，多少是被誤傷的泥石流掩埋了的呢？

大家都知道現(xiàn)在反彈的龍頭是新東方。新東方股價上漲的原因是業(yè)績超預期。一方面，東方甄選迅猛抽芽，俞敏洪表示“今年初開展的各項新業(yè)務取得令人鼓舞的成績”；另一方面，大家也看到了其K9業(yè)務負擔也在逐漸減輕，其他教育類業(yè)務有所增長。

但不應該僅僅只有上圖中的新東方。

目前市場正在沿著超跌的高Beta方向前行，教育股中的高教+職教龍頭普遍上漲，在筆者看來是必然的：

一是政策和細則上的支持。

20大報告中明確指出，要辦好人民滿意的教育?？荚囌猩贫雀母镆诔浞终撟C搞好頂層設計基礎上，試點先行，分部實施，有序推進；形成分類考試，綜合評價，多元錄取的考試招生制度。要認可多種學習成果的終身學習立交橋，進一步加強職業(yè)教育和就業(yè)技能培訓。

政策面上，教育部等五部門近日發(fā)布《關于實施職業(yè)教育現(xiàn)場工程師專項培養(yǎng)計劃的通知》，將面向重點領域數(shù)字化、智能化職業(yè)場景下人才緊缺技術崗位，遴選發(fā)布生產(chǎn)企業(yè)崗位需求，對接匹配職業(yè)教育資源，以中國特色學徒制為主要培養(yǎng)形式，在實踐中探索形成現(xiàn)場工程師培養(yǎng)標準，建設一批現(xiàn)場工程師學院，培養(yǎng)一大批具備工匠精神，精操作、懂工藝、會管理、善協(xié)作、能創(chuàng)新的現(xiàn)場工程師。到2025年，累計不少于500所職業(yè)院校、1000家企業(yè)參加項目實施，累計培養(yǎng)不少于20萬名現(xiàn)場工程師。

二是民辦學校營利性轉設取得進展。

民辦學校營利性轉設過程一般是∶地方出臺分類登記管理細則——民辦學校提交轉設申請——對口教育主管部門審批通過（批復辦學許可證）——學校辦理工商登記手續(xù)（營利性轉設完畢）。

從法規(guī)看，高中的主管單位是市教育局，而高校的主管單位是省教育廳（部分說省教育廳會上報教育部審批），故從時間節(jié)奏看，理論上高中轉設審批流程較之高等救育階段學校（民辦本科、職業(yè)本科）審批流程更為簡便。

但基于高中階段的“類義務教育屋性”，在民辦高中如果能順利營利性轉設背景下，未來民辦高等教育板塊轉設也預計更不存在邏輯上的障礙。

根據(jù)券商的跟蹤，民辦高教營利性轉設在江西、黑龍江有望率先落地。江西省教育廳已經(jīng)初步就前期學校上報的轉設材料回復同意告知函（江西合計31家民辦高校，提交營利性轉設學校約占40％），營利性轉設進程持續(xù)推進，同時黑龍江有關部分也有回復。

中教控股預期旗下本科學校江科今年年底完成營利性登記，中國科培旗下哈爾濱石油學院獲批營利性過渡期。

天立教育旗下高中的分類登記辦理可能已基本落實，據(jù)了解旗下蒼溪/雅安/廣元/內(nèi)江高中已經(jīng)獲批營利性辦學許可證，后續(xù)落實資產(chǎn)將順禾并表（前期因為初中/高中一體化辦學無法實現(xiàn)高中階段資產(chǎn)直接并表）。

三是部分公司發(fā)布了學額/學費提升的消息，強化內(nèi)生增長。

跑掉的“小狗”最終會跑回來，相信估值修復是一定的。

互聯(lián)網(wǎng)、可選消費均反彈了，教育板塊反彈還在招手，真正的主升浪還沒有到來。

筆者按照今年以來的總成交額（由高至低）排了序，區(qū)間漲跌幅如下。這些資金活躍的TOP10個股，包括上述提到的重點幾只，都有補漲的可能性。