德邦證券：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 22Q3利潤端表現(xiàn)超預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，德邦證券發(fā)布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，據(jù)本季度財報提供增量信息，調(diào)整2022-24E收入預(yù)測至5570/6253/6908億元，同比-1%/+12%/+10%;實現(xiàn)Non-IFRS口徑下歸母凈利潤1184/1427/1628億元，同比-4%/+20%/+14%。公司22Q3實現(xiàn)Non-IFRS口徑下歸母凈利潤323億元，同環(huán)比+2%/+15%，同比增速轉(zhuǎn)正，且超機構(gòu)一致預(yù)期7pct，超預(yù)期成本與銷售費用縮減帶來利潤端超預(yù)期表現(xiàn)。該行認(rèn)為公司護城河穩(wěn)固，長期增長邏輯不變，短期維持在邊際修復(fù)的軌道上。

報告中稱，公司期內(nèi)網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)三季度實現(xiàn)收入214億元，同環(huán)比-5%/+15%，下滑幅度收窄且小于機構(gòu)一致預(yù)期。其中，媒體廣告實現(xiàn)收入26億元，同比-26%，反映騰訊視頻內(nèi)容端短期的供給不足，以及去年東京奧運會的高基數(shù)。社交及其他廣告實現(xiàn)收入189億元，同比-1%，反映三季度持續(xù)、但較為平緩的宏觀環(huán)境改善，小程序廣告的亮眼表現(xiàn)，以及視頻號信息流廣告上線帶來的增量。該行認(rèn)為，由于廣告庫存和實際加載率提升需要一定時間，視頻號信息流廣告會有一個收入持續(xù)環(huán)比增長的周期，隨著其收入體量的逐漸增長，廣告業(yè)務(wù)將會重新帶回到既有α又有β的狀態(tài)。