花旗：慧擇(HUIZ.US)Q3新單保費(fèi)逆勢(shì)增長(zhǎng)34% 予以目標(biāo)價(jià)3.2美元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，在慧擇(HUIZ.US)公布了2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)后，花旗發(fā)表研報(bào)表示，慧擇Q3財(cái)報(bào)突顯了該公司在運(yùn)營(yíng)上的改善，并預(yù)計(jì)該公司將在2022財(cái)年第四季度和2023財(cái)年扭虧為盈。因此，該行予以慧擇“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為3.2美元。

報(bào)告提到，慧擇三季度促成的總保費(fèi)(GWP)同比增長(zhǎng)29%，至12.49億元人民幣，其中常規(guī)保費(fèi)占比93.9%(過(guò)去12個(gè)季度持續(xù)超過(guò)90%)。尤其值得一提的是，第三季度新單保費(fèi)(FYP)達(dá)到6.85億元人民幣，同比增長(zhǎng)34%(環(huán)比增長(zhǎng)41%)。就產(chǎn)品組合而言，75%的FYP是由儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品貢獻(xiàn)的(21年第三季度為67%)。而從渠道來(lái)看，管理層注意到，其獨(dú)立代理(A端渠道)在第三季度共實(shí)現(xiàn)了6500萬(wàn)元人民幣的FYP，環(huán)比增長(zhǎng)53%。

另外，根據(jù)花旗的計(jì)算，第三季度經(jīng)紀(jì)收入同比增長(zhǎng)8%(環(huán)比增長(zhǎng)46%)，達(dá)到3.39億元人民幣。在第三季度，長(zhǎng)期產(chǎn)品的平均FYP同比增長(zhǎng)76%，達(dá)到6100元人民幣，平均儲(chǔ)蓄險(xiǎn)件為4萬(wàn)元人民幣。在業(yè)務(wù)質(zhì)量方面，管理層指出，在2022年前7個(gè)月，長(zhǎng)期壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)第13個(gè)月、第25個(gè)月續(xù)保率分別保持在96%、91%。綜上，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%，達(dá)到3.52億元人民幣。

慧擇第三季度營(yíng)收成本(主要是支付給用戶(hù)流量渠道的服務(wù)費(fèi))僅同比微升1%，至2.36億元人民幣，低于經(jīng)紀(jì)收入同比8%的增幅。至于非經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，銷(xiāo)售費(fèi)用同比下降32%，主要是由于營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的減少;研發(fā)費(fèi)用也同比下降了45%。因此，該公司第三季度歸屬于股東凈虧損大幅收窄至1050萬(wàn)元人民幣，相比之下，上年同期虧損7890萬(wàn)元人民幣，上一季度虧損3940萬(wàn)元人民幣。

展望未來(lái)，慧擇管理層預(yù)計(jì)，由于1)業(yè)務(wù)管理的完善，運(yùn)營(yíng)效率將繼續(xù)提高;2)上年第四季度的熱銷(xiāo)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品對(duì)今年第四季度的重要貢獻(xiàn)，以及3)隨著新冠疫情相關(guān)限制措施預(yù)計(jì)將于2023年放松，消費(fèi)者信心將恢復(fù)，公司將在2023財(cái)年實(shí)現(xiàn)中高個(gè)位數(shù)的利潤(rùn)率，并在未來(lái)兩三年實(shí)現(xiàn)30%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

在良好的三季度業(yè)績(jī)以及積極的業(yè)績(jī)指引下，花旗表示，基于DCF估值，予以該股目標(biāo)價(jià)3.2美元。預(yù)計(jì)到2031年永續(xù)自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)率為5.0%，加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)率為16.5%。

事實(shí)上，自上周四美國(guó)公布低于預(yù)期的10月CPI數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期有所下降，整體股市信心大振，中概股跟隨大市上漲。疊加良好的三季度業(yè)績(jī)，慧擇連續(xù)上漲四個(gè)交易日，累計(jì)漲幅達(dá)55.3%。而花旗的目標(biāo)價(jià)表明，該股仍有逾285.3%的上漲空間。