民生證券：OPEC下調(diào)2023年原油需求預(yù)測(cè) 后續(xù)關(guān)注需求復(fù)蘇節(jié)奏

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，11月14日，OPEC發(fā)布本月的石油市場(chǎng)月度報(bào)告，下調(diào)2022年的原油需求10萬(wàn)桶/日，下調(diào)2023年的原油需求20萬(wàn)桶/日。該行認(rèn)為盡管OPEC下調(diào)了原油需求，但其維持高油價(jià)的意愿支撐著供給側(cè)的減產(chǎn)調(diào)配，四季度在政策調(diào)控和取暖季的影響下，預(yù)計(jì)供需整體依然偏緊。推薦：中國(guó)海油(600938.SH)、中曼石油(603619.SH)、中國(guó)石油(601857.SH)。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

OPEC下調(diào)2022和2023年的需求預(yù)測(cè)

OPEC預(yù)計(jì)，2022年全球原油需求為9957萬(wàn)桶/日，相比上月的預(yù)測(cè)值下調(diào)10萬(wàn)桶/日;其中，美國(guó)需求下調(diào)2萬(wàn)桶/日，中國(guó)需求下調(diào)5萬(wàn)桶/日。2023年預(yù)計(jì)全球原油需求為10182萬(wàn)桶/日，相比上月預(yù)測(cè)值下調(diào)20萬(wàn)桶/日;其中，美國(guó)需求下調(diào)4萬(wàn)桶/日，中國(guó)需求下調(diào)9萬(wàn)桶/日。11月14日，OPEC發(fā)布本月的石油市場(chǎng)月度報(bào)告，下調(diào)2022年的原油需求10萬(wàn)桶/日，下調(diào)2023年的原油需求20萬(wàn)桶/日。

OPEC產(chǎn)量下降27萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)計(jì)劃成效顯著

據(jù)OPEC數(shù)據(jù)，2022年10月，OPEC合計(jì)產(chǎn)量為2949.4萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降27.3萬(wàn)桶/日，在OPEC+的減產(chǎn)倡導(dǎo)下，OPEC的減產(chǎn)意愿較強(qiáng)。其中，沙特阿拉伯產(chǎn)量為1083.8萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降15.3萬(wàn)桶/日;安哥拉產(chǎn)量為106.7萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降11.7萬(wàn)桶/日。

據(jù)Rystad Energy數(shù)據(jù)，非OPEC減產(chǎn)協(xié)議國(guó)中，哈薩克斯坦因內(nèi)亂、卡沙干大油田天然氣泄露供應(yīng)中斷以及CPC管道在黑海的兩個(gè)系泊點(diǎn)處于維修，今年以來(lái)產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，近期隨著當(dāng)?shù)匦蝿?shì)穩(wěn)定和修復(fù)工作面臨尾聲，10月產(chǎn)量環(huán)比上升8.1萬(wàn)桶/日至144.7萬(wàn)桶/日，根據(jù)哈薩克斯坦去年的產(chǎn)量情況和OPEC+協(xié)議國(guó)的減產(chǎn)目標(biāo)，后續(xù)可能還有20萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)空間。然而，截至11月15日，Bloomberg最新數(shù)據(jù)顯示，10月俄羅斯流向西歐的原油為2429萬(wàn)桶，考慮到12月歐盟對(duì)俄羅斯原油的制裁將生效，預(yù)計(jì)后續(xù)OPEC+產(chǎn)量有望保持在當(dāng)前水平。庫(kù)存方面，截至11月4日，美國(guó)包含戰(zhàn)略儲(chǔ)備的原油庫(kù)存為8.37億桶，是近二十年來(lái)的低位水平，庫(kù)存持續(xù)釋放承壓。

加息節(jié)奏可能放緩，四季度需求預(yù)期回暖

在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的影響下，美國(guó)10月的CPI同比超預(yù)期回落至7.7%;失業(yè)率為3.7%，高于前值3.5%，后續(xù)加息節(jié)奏或?qū)⒎啪?，需求端具備反彈?dòng)能。同時(shí)，國(guó)內(nèi)也在陸續(xù)出臺(tái)地產(chǎn)放松、防疫優(yōu)化等相關(guān)政策，需求側(cè)有望回暖。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)，油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。