國(guó)盛證券：維持中國(guó)有贊(08083)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 聚焦核心客群優(yōu)化商家結(jié)構(gòu)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)有贊(08083)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年收入為15.2/17.7/21.4億元，調(diào)整后凈利達(dá)-5/-1/0.03億元。公司22Q3實(shí)現(xiàn)總收入約3.7億元，同比下降0.9%，本季GMV同比增長(zhǎng)10.5%，實(shí)現(xiàn)逐季加速;歸母凈虧損0.02億元，去年同期虧損1.6億元，虧損率由-42%大幅優(yōu)化至-0.5%。

報(bào)告中稱，公司Q3新增付費(fèi)商家1.16萬(wàn)個(gè)、環(huán)比增長(zhǎng)12%，流失商家1.34萬(wàn)個(gè)。未來(lái)將聚焦內(nèi)容變現(xiàn)、品牌DTC、門(mén)店數(shù)字化這三大核心客群，提供匹配的解決方案，打造更高效率的銷(xiāo)售體系。對(duì)于針對(duì)下沉市場(chǎng)推出的低客單價(jià)產(chǎn)品“旺小店”，該行預(yù)計(jì)后續(xù)或?qū)⒉辉倮^續(xù)擴(kuò)張和投入。展望未來(lái)，有贊商家結(jié)構(gòu)望實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，推動(dòng)其APRU、活躍度、續(xù)簽率提升。

該行提到，有贊2022年首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是提升人均產(chǎn)出、改善經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)結(jié)果。降費(fèi)方面，合理管控銷(xiāo)售和研發(fā)投入，通過(guò)人員優(yōu)化，Q3費(fèi)用端實(shí)現(xiàn)較大改善。效率方面，Q3人均收入同環(huán)比增長(zhǎng)112.9%/30.9%，銷(xiāo)售效率指標(biāo)(新簽商家數(shù)/銷(xiāo)售人數(shù))環(huán)比提升43%，付費(fèi)商家數(shù)量/員工數(shù)量同環(huán)比增長(zhǎng)約110%/26%。該行預(yù)計(jì)，未來(lái)公司現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)將持續(xù)改善。