財(cái)報(bào)前瞻 | 騰訊(00700)游戲、廣告業(yè)務(wù)短期繼續(xù)承壓 視頻號有望成下一業(yè)績驅(qū)動力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，騰訊控股(00700)將于本周三(2022年11月16日)日公布2022年度Q3財(cái)報(bào)。據(jù)市場一致預(yù)期，預(yù)計(jì)騰訊控股三季度營收為1418億元人民幣;調(diào)整后凈利潤為303億元人民幣;調(diào)整后每股收益為3.12元。

截至11月15日收盤，騰訊控股(00700)報(bào)收于288.0元，上漲10.51%，換手率0.66%，成交量6310.25萬股，成交額176.67億元。10月底，騰訊控股(00700)一度跌破200港元關(guān)口，從700港元上方至今，騰訊股價(jià)在一年多的時(shí)間跌去超過70%。

為了增強(qiáng)市場信心，Q3以來，騰訊控股也持續(xù)維持高回購力度，10月份騰訊9次出手回購，今年以來其累計(jì)回購高達(dá)76次，耗資244.89億港元回購近7650萬股，遠(yuǎn)超過了2021年全年的回購規(guī)模，堪稱上市后“史上最密集回購”期。單日回購規(guī)模從原本的3億港元/天提升至6億港元/天。目前，騰訊截至2022年Q2的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1846億人民幣，經(jīng)營現(xiàn)金流為695億元人民幣，公司后續(xù)仍有足夠的資金維持較高回購力度。

投資大佬段永平也是頻頻出手加倉騰訊控股ADR，僅10月份已經(jīng)出手兩次。南向資金更是41個(gè)交易日持續(xù)凈買入騰訊港股(00700)，累計(jì)超305億港元，大量機(jī)構(gòu)投資者同樣借道ETF入局。

近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)對騰訊本次業(yè)績進(jìn)行預(yù)測。投行對該股的評級以買入為主，近90天內(nèi)共有58家投行給出買入評級，近90天的目標(biāo)均價(jià)為424.93。機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，雖然騰訊游戲業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)短期繼續(xù)承壓，但其視頻號信息流逐步變現(xiàn)、廣告營收貢獻(xiàn)已逐步起量，有望成為騰訊業(yè)績的下一驅(qū)動力。此外，公司積極推進(jìn)降本增效措施，預(yù)計(jì)22Q3利潤率環(huán)比繼續(xù)改善。中信證券最新一份研報(bào)給予騰訊控股買入評級，目標(biāo)價(jià)330。

天風(fēng)證券發(fā)研報(bào)指，騰訊(00700)核心競爭優(yōu)勢穩(wěn)固，基本面中期動能較充足。游戲業(yè)務(wù)渡過市場調(diào)整期后，隨著產(chǎn)品管線釋放、海外滲透率提升，有望逐步恢復(fù)收入彈性;視頻號潛力強(qiáng)勁，商業(yè)化提速，或可推動廣告業(yè)務(wù)進(jìn)入新一輪增長期;金融科技及企業(yè)服務(wù)消化基數(shù)后亦有望重拾較高增長。

該行認(rèn)為，騰訊控股明確的降本控費(fèi)策略可支撐短期業(yè)績韌性，預(yù)計(jì)3Q22 收入同比-1.7%，Non-IFRS 凈利潤同比-3.1%;收入加速的拐點(diǎn)漸行漸近，從中期配置而言，當(dāng)前估值水平以及業(yè)績修復(fù)趨勢蘊(yùn)含了可觀的風(fēng)險(xiǎn)收益比，維持“買入”評級。

中信研報(bào)表示，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和疫情有效控制，視頻號、搜一搜商業(yè)化加速推進(jìn)，重磅新游戲上線，以及成本持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績或有望逐步恢復(fù)增長。維持騰訊“買入”評級，認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)間。

此外，在二季度的業(yè)績電話會中，騰訊CEO馬化騰表示，公司將繼續(xù)收緊營銷開支，降低運(yùn)營費(fèi)用;未來聚焦于提升業(yè)務(wù)效率，視頻號將成為業(yè)務(wù)重點(diǎn)。目前騰訊的股價(jià)和投資組合價(jià)值被嚴(yán)重低估。

從短期看，騰訊的基本面表現(xiàn)仍會與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，其估值仍將受到港股等資本市場環(huán)境影響。但從中長期看，盈利能力有支撐、新增長有創(chuàng)新點(diǎn)，200港元的騰訊或?qū)⒄娴牡降琢恕?/p>