華泰證券：維持中芯國際(00981)“買入”評級 目標價降至25港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持中芯國際(00981)“買入”評級，將2022-24年收入預(yù)測下調(diào)3.5%/18.2%/16.6%至73.07/73.45/89.58億美元，凈利潤預(yù)測調(diào)低2.6%/25.9%/25.1%至17.59/11.9/13.67億美元，目標價由33港元下調(diào)至25港元。公司將2022年資本支出計劃由50億美元上調(diào)至66億美元，為北京、深圳和上海臨港新晶圓廠做準備。公司也預(yù)計在5-7年內(nèi)增加34萬片/月(等效8寸)12英寸產(chǎn)能。

報告中稱，公司預(yù)計4Q22收入環(huán)比下降13%-15%，毛利率下降7.9個百分點至31%(中值)，主因4Q22產(chǎn)能利用率下降且折舊增加。由于全球經(jīng)濟放緩，下游智能手機和消費電子產(chǎn)品需求持續(xù)較弱，存儲器和顯示驅(qū)動芯片等客戶去庫存緩慢，中芯國際表示行業(yè)尚無復(fù)蘇跡象。盡管工業(yè)和汽車行業(yè)需求穩(wěn)健，但較大的不利因素將拖累4Q22產(chǎn)能利用率進一步低于3Q22水平(92.1%)。該行則預(yù)計公司產(chǎn)能利用率或短期承壓且2023年毛利率或降至30%左右。