大摩：維持中芯國際(00981)“與大市同步”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至16.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大摩發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中芯國際(00981)“與大市同步”評(píng)級(jí)，雖然是中國半導(dǎo)體國產(chǎn)化主要受惠者，但基于未來幾年毛利率下行指引，該股短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)一些調(diào)整;預(yù)計(jì)2024年毛利率將下降至大約20%，目標(biāo)價(jià)由18.8港元下調(diào)10.6%至16.8港元。

報(bào)告中稱，集團(tuán)對(duì)22Q4指引為收入按季跌13%-15%，與二線晶圓同業(yè)指引相近，但遜于市場預(yù)期按季跌5%;毛利率指引為30%-32%，低于該行及市場預(yù)測34%-35%，該行認(rèn)為Q4指引遜于預(yù)期主要與價(jià)格競爭激烈有關(guān)。此外，中芯國際今年資本開支預(yù)算增至66億美元，并估計(jì)明年資本開支與今年相若，該行認(rèn)為集團(tuán)資本開支計(jì)劃進(jìn)取，可能會(huì)對(duì)未來幾年毛利率帶來更大壓力。