光大證券：維持阜博集團(tuán)(03738)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持阜博集團(tuán)(03738)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.7港元，堅(jiān)定看好其未來(lái)發(fā)展以及國(guó)內(nèi)未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。阜博作為全球頭部DTC流媒體提供IP產(chǎn)權(quán)保護(hù)方案，當(dāng)前行業(yè)DTC轉(zhuǎn)型加速，數(shù)字資產(chǎn)持續(xù)發(fā)展，全球IP保護(hù)需求旺盛;與粒子團(tuán)隊(duì)整合運(yùn)營(yíng)共同探索中國(guó)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)，拓展國(guó)內(nèi)數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)變現(xiàn)渠道;新型交易場(chǎng)景如元宇宙和NFT需求增多。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

傳媒巨頭改變行業(yè)格局，海外滲透率仍有較大提升空間。

1)流媒體巨頭訂閱用戶(hù)持續(xù)增加，22Q3(FY22Q4)Disney+新增1210萬(wàn)訂閱用戶(hù)，DTC巨頭訂閱變現(xiàn)加速后建立內(nèi)容壁壘和版權(quán)保護(hù)需求將進(jìn)一步提升。2)22Q3YouTube廣告收入71億美元，同比降低1.9%，當(dāng)前公司管理內(nèi)容收入對(duì)YouTube廣告收入滲透率尚不足1%，且主要以影視垂類(lèi)等頭部?jī)?nèi)容為主，廣告主投放意愿相對(duì)較強(qiáng)，變現(xiàn)分賬收入受YouTube廣告收入下滑影響較小。3)公司持續(xù)與內(nèi)容商建立深度合作，8月與華納完成合約升級(jí)，進(jìn)行全量?jī)?nèi)容庫(kù)的管理變現(xiàn);公司預(yù)計(jì)23年華納內(nèi)容產(chǎn)生的新增活躍資產(chǎn)會(huì)占到總新增的60%，公司預(yù)計(jì)該部分活躍資產(chǎn)全年帶來(lái)約2000萬(wàn)美元的新增收入。

版權(quán)保護(hù)+數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)助推，粒子并入后中國(guó)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

1)10月26日，西安市中級(jí)人民法院就《云南蟲(chóng)谷》案作出一審判決，判定抖音賠償騰訊3240余萬(wàn)元，版權(quán)保護(hù)需求升維;2)11月5日第五屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)“保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)打擊侵權(quán)假冒國(guó)際合作”虹橋分論壇上，市場(chǎng)監(jiān)管總局副局長(zhǎng)蒲淳指出“下一步中國(guó)將大力推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國(guó)建設(shè)”;3)10月28日發(fā)改委主任何立峰作關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告，指出“必須把數(shù)字技術(shù)的命脈牢牢掌握在自己手中”。粒子公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)帶來(lái)豐富運(yùn)營(yíng)變現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)以及華數(shù)、廣電等大客戶(hù)的積累，政策持續(xù)利好下國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

虛擬資產(chǎn)保護(hù)為公司帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

11月1日，五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2022—2026年)》，公司此前積極布局NFT領(lǐng)域，21年9月與浙江文交所合作共同打造領(lǐng)先的數(shù)字版權(quán)保護(hù)交易平臺(tái)，未來(lái)或進(jìn)一步打通與各地文交所的合作。