中信證券：國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比微增 滲透率保持增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2022年10月，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量71.4萬(wàn)輛，環(huán)比+0.8%，同比+81.7%，銷(xiāo)量環(huán)比微增，滲透率繼續(xù)創(chuàng)新高。海外方面，10月歐洲市場(chǎng)受能源危機(jī)+全球性芯片供給短缺影響，銷(xiāo)量有所下降。長(zhǎng)期來(lái)看，全球新能源汽車(chē)料將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)建議把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)，尤其是比亞迪(002594.SZ)、寧德時(shí)代(300750.SZ)、LG化學(xué)供應(yīng)鏈。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

10月我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售71.4萬(wàn)輛，環(huán)比+0.8%，同比+81.7%，新能源車(chē)滲透率28.5%，出口保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10月我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)/銷(xiāo)售76.2/71.4萬(wàn)輛，環(huán)比+0.7%/+0.8%，同比+87.6%/+81.7%，國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，新能源購(gòu)置補(bǔ)貼進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比保持增長(zhǎng)。滲透率方面，10月新能源汽車(chē)滲透率28.5%，同比+12.1pcts，環(huán)比+1.4pcts。2022年1-10月累計(jì)生產(chǎn)/銷(xiāo)售548.5/528萬(wàn)輛，同比+113.8%/ +107.7%，1-10月累計(jì)滲透率為24%。分動(dòng)力類(lèi)型看，10月EV產(chǎn)銷(xiāo)分別為58.1萬(wàn)輛(環(huán)比+0.5%，同比+71.9%)和54.1萬(wàn)輛(環(huán)比+0.4%，同比+66.6%)，PHEV產(chǎn)銷(xiāo)分別為18.1萬(wàn)輛(環(huán)比+2.3%，同比+180.0%)和17.2萬(wàn)輛(環(huán)比+1.8%，同比+150.0%)。10月新能源汽車(chē)出口10.9萬(wàn)輛，同比+81.2%，環(huán)比+120.0%，2022年1-10月累計(jì)出口49.9萬(wàn)輛，同比+96.7%。

乘用車(chē)：滲透率保持增長(zhǎng)，比亞迪銷(xiāo)量增速符合預(yù)期。

10月新能源乘用車(chē)生產(chǎn)/銷(xiāo)售71.9/67.6萬(wàn)輛(環(huán)比持平/+0.4%，同比+92.3%/+85.8%)，新能源乘用車(chē)市場(chǎng)滲透率達(dá)到30.5%，同比+11.9pcts，環(huán)比+1.6pcts。市場(chǎng)方面，新能源汽車(chē)降價(jià)配套終端促銷(xiāo)推動(dòng)車(chē)市升溫。主流車(chē)企生產(chǎn)持續(xù)拉升拉動(dòng)10月車(chē)市火爆。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，由于新品貢獻(xiàn)增量和高端車(chē)銷(xiāo)售占比不斷提升，比亞迪10月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為21.8萬(wàn)輛，同環(huán)比+170.6%/+8.2%;插混乘用車(chē)銷(xiāo)量為11.4萬(wàn)輛，同/環(huán)比+195.0%/+8.0%。特斯拉10月銷(xiāo)量環(huán)比有所下跌，完成批發(fā)銷(xiāo)量8.3萬(wàn)輛，同/環(huán)比+48.4%/-13.3%。

優(yōu)質(zhì)車(chē)型持續(xù)引領(lǐng)，行業(yè)高增速持續(xù)。

2022年新能源汽車(chē)已經(jīng)從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)跨越至市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，行業(yè)從0-1的導(dǎo)入階段步入了1-N的成長(zhǎng)階段。下半年隨著新能源車(chē)降價(jià)配套終端促銷(xiāo)，新品性?xún)r(jià)比提升及購(gòu)置補(bǔ)貼進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)消費(fèi)需求仍將不斷釋放，拉動(dòng)車(chē)市升溫。歐洲方面，受“北溪”天然氣管道泄露、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致能源危機(jī)+全球性芯片供給短缺，銷(xiāo)量環(huán)比有所下降。10月歐洲8國(guó)(德國(guó)/法國(guó)/英國(guó)/意大利/西班牙/荷蘭/瑞典/挪威)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量19萬(wàn)輛，同比+23.25%，環(huán)比-8.14%，能源危機(jī)導(dǎo)致的高電價(jià)問(wèn)題從工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域傳導(dǎo)至公共充電領(lǐng)域，產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)下滑。中長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲市場(chǎng)在資金補(bǔ)貼支持和2035年禁售燃油車(chē)決議等多重影響下，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將恢復(fù)增長(zhǎng)。

投資建議：主流車(chē)企優(yōu)質(zhì)車(chē)型不斷推出提升行業(yè)景氣，行業(yè)向上趨勢(shì)明確。國(guó)內(nèi)堅(jiān)持穩(wěn)增長(zhǎng)政策，汽車(chē)工業(yè)相關(guān)指標(biāo)向好，比亞迪有望再創(chuàng)新高。全球新能源汽車(chē)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)建議把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)，尤其是比亞迪、寧德時(shí)代、LG化學(xué)供應(yīng)鏈。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期;海外能源危機(jī)應(yīng)對(duì)不力;各國(guó)新能源汽車(chē)政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期;國(guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情反復(fù)。