長江證券：汽車板塊具備業(yè)績確定性以及長期成長空間 聚焦智能電動變革優(yōu)質(zhì)公司

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長江證券發(fā)布研究報(bào)告稱，汽車板塊具備業(yè)績確定性以及長期成長空間，聚焦智能電動變革優(yōu)質(zhì)公司。整車自主品牌處于智能電動新車周期，自主崛起趨勢明確，建議未來聚焦業(yè)績增長確定性較好的優(yōu)質(zhì)公司。1)建議關(guān)注：整車板塊比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車(00175);2)零部件板塊拓普集團(tuán)(601689.SH)、新泉股份(603179.SH)、伯特利(603596.SH)等。

事件：乘聯(lián)會發(fā)布2022年10月份全國乘用車市場銷量數(shù)據(jù)。2022年10月乘用車批發(fā)銷量219.1萬輛，同比+11.0%，環(huán)比-4.6%。1-10月批發(fā)銷量1889.3萬輛，同比+14.0%。

長江證券主要觀點(diǎn)如下：

疫情和高基數(shù)背景下，產(chǎn)銷同比正增長，出口表現(xiàn)優(yōu)異。

1)行業(yè)情況：10月乘用車批發(fā)銷量219.1萬輛，同比+11.0%，環(huán)比-4.6%;產(chǎn)量227.7萬輛，同比+16.3%，環(huán)比-3.6%，受部分地區(qū)疫情影響，行業(yè)產(chǎn)銷環(huán)比略有下降，但在高基數(shù)背景下，同比仍實(shí)現(xiàn)正增長;出口27萬輛，同比+42%，環(huán)比+13%，持續(xù)高增長。

2)車企情況：比亞迪持續(xù)高增長，銷量達(dá)21.8萬輛，同比+142.2%;吉利總量持續(xù)向好，銷量15.2萬輛，同比+36.4%;長城銷量10.0萬輛，同比-10.6%;廣汽銷量21.2萬輛，同比+10.2%，其中廣本、廣豐、廣汽乘用車、廣汽埃安分別同比-15.7%、+32.5%、-11.1%、+149.2%;上汽銷量50.3萬輛，同比-13.5%，其中上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽通用五菱分別同比+4.4%、-9.9%、-32.1%、-20.0%。

3)未來展望：根據(jù)中汽協(xié)和中保信數(shù)據(jù)測算，21年庫存累計(jì)下降53萬輛，22年1-9月庫存累計(jì)增長101萬輛，10月乘聯(lián)會口徑渠道庫存環(huán)比增8萬輛，考慮到明年補(bǔ)貼減退，年末銷量有望持續(xù)增長。但由于全球疫情持續(xù)時(shí)間較長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力大，以及汽車消費(fèi)刺激政策的不確定性，明年銷量增速存在一定壓力。

新能源延續(xù)高增長態(tài)勢，自主持續(xù)領(lǐng)先。

1)總量：10月新能源保持高增長，批發(fā)銷量達(dá)67.6萬輛，同比+85.8%，環(huán)比+0.4%，滲透率達(dá)30.8%，環(huán)比+1.5pct，同比+12.4pct，其中自主新能源滲透率達(dá)47.7%。分能源類型來看，EV、PHEV銷量分別為50.8萬、16.7萬輛，同比分別+69.6%、+161.6%。

2)分車企看：新勢力方面，特斯拉產(chǎn)能提升加之國內(nèi)降價(jià)，國內(nèi)銷量71,704輛，同比+31.8%，出口54,504輛，同比+34.0%;哪吒銷量18,016輛，同比+122.2%;問界交付持續(xù)增長，銷量12,018輛，環(huán)比+18.5%;蔚來銷量10,059輛，低基數(shù)下同比高增，同比+174.3%;理想銷量10,052輛，同比+31.4%;零跑銷量7,026輛，同比+92.3%;小鵬銷量持續(xù)下滑，銷量5,101輛，同比-49.7%。傳統(tǒng)車企方面，吉利新能源銷量31,070輛，同比+337.5%，其中極氪銷量10,119輛，環(huán)比+22.3%;受益于埃安高增長，廣汽新能源銷量33,598輛，同比+135.1%;上汽新能源銷量101,768輛，同比+32.2%;長城新能源銷量10,954輛，同比-17.2%。

3)未來展望：后續(xù)新能源2C端需求有望持續(xù)向好，推動新能源銷量延續(xù)快速增長。

投資建議：

1)整車推薦強(qiáng)新車周期標(biāo)的，重點(diǎn)推薦比亞迪、吉利汽車等;

2)行業(yè)變革帶來零部件格局重塑，推薦滲透率和國產(chǎn)化率雙升的高價(jià)值賽道，包括空氣懸架、域控制器、一體壓鑄、混合動力控制器、座椅產(chǎn)業(yè)鏈、輕量化電池盒等，重點(diǎn)推薦拓普集團(tuán)、新泉股份、伯特利、星宇股份(601799.SH)、經(jīng)緯恒潤-W(688326.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、華域汽車(600741.SH)、森麒麟(002984.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)行業(yè)銷量不及預(yù)期;2)原材料價(jià)格成本上漲。