餐飲霸主逆勢高增，百勝中國（09987）的“煙火氣”正回歸？

近段時間“瘋四文學(xué)”越來越火爆，相信很多朋友都在每周星期四的時候在各種各樣的群聊或是好友那里收到大意為“今天瘋狂星期四，V我50”的消息。

關(guān)于“瘋狂星期四”的話題，也多次沖上各種社交平臺的熱搜榜單。僅僅以微博一個平臺來看，截止今年十月底#肯德基瘋狂星期四#的話題就達(dá)到了將超20億的閱讀，討論次數(shù)達(dá)到420萬次左右。

肯德基通過“瘋狂星期四”獲得巨大流量的同時，其母公司百勝中國（09987）的業(yè)績也重拾增長。

近日，百勝中國發(fā)布三季度財報，公司總收入為26.8億美元，較去年同期的25.5億美元增加5%。凈利潤為2.06億美元，較去年同期的1.04億美元增加98%。而在2022年第一季度和第二季度百勝中國的凈利潤分別是1億美元和8300萬美元，同比分別下滑57%和54%。

隨著業(yè)績的向好，公司股價也終于重拾升勢。智通財經(jīng)APP注意到，11月份以來，公司股價已累計漲近25%，這與10月份超15%的下跌形成鮮明對比。

作為中國最大的餐飲企業(yè)，百勝中國的“復(fù)蘇”是否意味著我國餐飲行業(yè)將從“至暗時刻”中走出？

不懼疫情影響，業(yè)績逆勢向好

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，百勝中國成立于2016年10月，為肯德基、必勝客、塔可貝爾等連鎖餐飲品牌母公司Yum!Brands在中國大陸的特許運營商。此外，百勝中國還獨家擁有小肥羊、黃記煌、東方既白和COFFii&JOY連鎖餐飲品牌。

今年三季度，公司收入26.85億美元，其中餐廳收入25.61億美元，同比增長11%，收入占比95.38%，另外還有部分加盟費及其他收入，加盟費1.24億美元，同比減少49%，貢獻(xiàn)較低。分品牌看，報告期內(nèi)肯德基和必勝客收入增速分別為12%和2%，收入占比分別為75.1%及20.9%，合計貢獻(xiàn)96%。

其實疫情對百勝中國的影響并不小，在今年7月和8月公司平均約有400家門店受影響，只能暫停營業(yè)或只提供外賣和外帶服務(wù)，到了9月份這一數(shù)字更是上升到大約900家。

值得一提的是，今年三季度以來公司恢復(fù)了開店步伐，短短三個月內(nèi)凈新增239家門店，在2022年前九個月共計凈新增門店621家，全國的門店總數(shù)達(dá)到了12409家。其中，肯德基8675家、必勝客2806家及其他品牌餐廳928家。

在開店模式上公司更多注重下沉市場。智通財經(jīng)APP了解到，前三季度肯德基新開店59%位于三線及以下城市，必勝客49%位于三線及以下。而店型上更多打造小店及衛(wèi)星店，在投資回收期和利潤率上均較高線店型有一定改善。

數(shù)字化+外賣帶動，利潤率處三年高點

與此同時，公司的業(yè)績增長也受益于日益增長的外賣及外帶需求，這有所抵消堂食量下降的影響。截至今年第三季度，外賣收入約占肯德基和必勝客收入的38%，較去年同期增長約4個百分點。公司的同店銷售額已恢復(fù)至去年同期水平，不過仍較疫情前水平為低。前兩個季度的同店銷售額同比分別下降了8%和16%。

除此之外，百勝中國還在數(shù)字化方面狠下功夫。

中國作為全球移動支付和數(shù)字場景最為普及的地區(qū)之一，我國消費者對于“在手機(jī)上解決一切需求”越發(fā)習(xí)慣。受此影響，餐飲業(yè)也必須擁抱數(shù)字化，適應(yīng)這種趨勢。其實對于餐飲企業(yè)來說，數(shù)字化不僅能提升消費者的服務(wù)體驗與價值，還能夠提升企業(yè)的運營效率。

而百勝中國正是國內(nèi)最早探索數(shù)字化的餐飲企業(yè)之一。以肯德基為例，2007年就上線宅急送服務(wù)，2013年起率先啟動手機(jī)自助點餐的探索，2015年全線接入移動支付，2016年整合超級APP，2021年又率先探索出抖音直播賣貨模式。截至今年9月底，肯德基和必勝客會員計劃合計超過了4億，會員銷售占比保持在60%，已經(jīng)連續(xù)四年實現(xiàn)增長，公司管理層表示其仍有較大被挖掘的潛力。

多年來積累的數(shù)字化優(yōu)勢，也為百勝中國構(gòu)筑了強(qiáng)大的抗風(fēng)險能力。盡管受到疫情影響，今年前三個季度，公司數(shù)字訂單（包括外賣訂單、手機(jī)下單及自助點餐機(jī)訂單）已占肯德基和必勝客收入的91%。

百勝中國坦言，在公司通過調(diào)整成本結(jié)構(gòu)、提升運營效率，同時積極爭取補(bǔ)助，使得公司在三季度成功實現(xiàn)經(jīng)營利潤的顯著增長。今年三季度，公司餐廳利潤率提升至18.8%，去年同期為12.2%，已達(dá)近三年的最高水平。經(jīng)營利潤為3.16億美元，較去年同期增加86%。凈利潤也同比增加98%。

四季度市場形勢嚴(yán)峻，但公司未來發(fā)展受機(jī)構(gòu)肯定

其實今年以來，餐飲行業(yè)的日子并不好過。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)披露，2022年1-9月份，餐飲總收入為31249億元，同比增長為-4.6%。限額以上單位餐飲收入1-9月份為7834億元，同比增長-3.9%。分季度來看，今年一、二、三季度餐飲消費累計同比增速分別為+0.5%、-15.6%、+1.5%。雖然三季度餐飲增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，不過增長并不明顯。

在這樣的背景下，像百勝中國這樣成功實現(xiàn)逆勢增長的企業(yè)并不多。以麥當(dāng)勞為例，近期其披露了第三季度財報，第三季度營收為58.7億美元，同比下滑5%；凈利潤為19.8萬美元，同比下滑8%。

展望第四季度，百勝國際坦言，區(qū)域性疫情爆發(fā)使疫情形勢仍充滿不確定性。10月以來全國疫情持續(xù)反復(fù)，受影響門店數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)大至1400家左右，情況更為嚴(yán)峻。

不過對于百勝中國的未來，多家機(jī)構(gòu)仍表示看好。

海通證券指出，疫情反復(fù)疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力導(dǎo)致消費者信心減弱，謹(jǐn)慎的消費行為或?qū)︿N售產(chǎn)生不利影響。且第四季度在銷售和利潤方面是傳統(tǒng)淡季，又面臨通貨膨脹帶來的成本壓力，因此盈利能力易受到銷售和運營波動帶來的影響。但憑借強(qiáng)大的供應(yīng)鏈、物流管理優(yōu)勢和標(biāo)準(zhǔn)化運營能力，百勝國際有望在疫情逐漸消退后先于行業(yè)恢復(fù)，在數(shù)字化、外賣和下沉市場布局的策略下，業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張。未來，旗下肯德基有望維持業(yè)績韌性，提供更多增量；而必勝客經(jīng)過經(jīng)營調(diào)整，有望成為另一增長引擎。

國泰君安則指出，對于百勝中國，中短期看肯德基快速開店及必勝客改善，長期則看新品牌孵化。

華創(chuàng)證券強(qiáng)調(diào)，其看好公司的進(jìn)一步擴(kuò)張，肯德基保持穩(wěn)定、必勝客業(yè)績彈性較大，參考美股餐飲行業(yè)平均估值，成熟期餐企一般估值為25-30X，給予公司2023年30倍PE，并維持“推薦”評級。

值得一提的是，公司10月24日于港交所完成了主要上市轉(zhuǎn)換，并被納入港股通。這一方面將提升了國內(nèi)投資者對于百勝中國的熟悉度，另一方面看來，這也開辟了新的融資途徑，將給公司帶來增量資金補(bǔ)充，對其未來在中國的發(fā)展將起到助推的作用。