中期選舉與通脹數(shù)據(jù)夾擊美股 對(duì)沖基金強(qiáng)力“去風(fēng)險(xiǎn)”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，一年來一直在瘋狂降低風(fēng)險(xiǎn)的大型投機(jī)者，在本周兩大可能決定市場(chǎng)成敗的事件前變得更加謹(jǐn)慎：美國中期選舉和通脹報(bào)告。摩根大通的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)商利用20天滾動(dòng)窗口編制的數(shù)據(jù)顯示，同時(shí)做多和做空股票的對(duì)沖基金剛剛以今年最快的速度平倉。摩根士丹利的基金客戶中也出現(xiàn)了這種被稱為“去敞口”的過程，不過去敞口速度在上周初有所放緩。盡管如此，該集團(tuán)的總杠桿率(衡量客戶多頭和空頭頭寸的粗略指標(biāo))仍為178%，處于5年區(qū)間的第6個(gè)百分位。

近幾周來，標(biāo)普500指數(shù)一直在200點(diǎn)波幅內(nèi)徘徊，短線交易員們發(fā)現(xiàn)，在這個(gè)市場(chǎng)上沒有什么值得興奮的。雖然從歷史上看，中期選舉前后的季節(jié)性模式對(duì)股市有利，但民主黨在國會(huì)的有力控制可能會(huì)提高采取財(cái)政措施的可能性，此舉將進(jìn)一步鼓舞鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)。與此同時(shí)，在上一次發(fā)布CPI數(shù)據(jù)之后，市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅逆轉(zhuǎn)，這足以讓人暫停。

First Growth Capital LLC創(chuàng)始人David Reidy表示:“我不愿意以任何一種方式承擔(dān)整體風(fēng)險(xiǎn)。未來的變數(shù)太多，尤其是大選和CPI數(shù)據(jù)，因此無法完全進(jìn)入任何特定方向的交易?！?/p>

期權(quán)市場(chǎng)也出現(xiàn)了類似的擔(dān)憂。標(biāo)普500指數(shù)合約隱含波動(dòng)率的一項(xiàng)指標(biāo)顯示，截至周三，該合約的隱含波動(dòng)率上升了約40%，這段時(shí)間涵蓋了美國大選，但不包括于周四上午將公布的最新通脹數(shù)據(jù)。這意味著，交易員愿意支付更高的價(jià)格，以對(duì)沖圍繞這些催化劑可能出現(xiàn)的任何動(dòng)蕩。

Brandywine Global投資組合經(jīng)理John McClain表示:“現(xiàn)在是市場(chǎng)的高gamma事件(市場(chǎng)價(jià)格高敏感)和高度波動(dòng)時(shí)期。你不會(huì)想被抓個(gè)正著的?！?/p>

由于投資者試圖在相互矛盾的數(shù)據(jù)和敘事中把握方向，盤中的逆轉(zhuǎn)已成為今年市場(chǎng)的一個(gè)標(biāo)志。盡管制造業(yè)和樓市數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)放緩，但就業(yè)市場(chǎng)趨緊仍顯示消費(fèi)彈性。下個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)將放慢數(shù)十年來最激進(jìn)的緊縮行動(dòng)的步伐，不過峰值利率可能會(huì)高于最初的預(yù)期。

今年以來，標(biāo)普500指數(shù)26次盤中跌幅為1%，有望創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來盤中逆轉(zhuǎn)天數(shù)最高的年度數(shù)據(jù)。在10月13日公布的強(qiáng)勁CPI數(shù)據(jù)的推動(dòng)下，該指數(shù)反彈了5%;然后曾在上周三美聯(lián)儲(chǔ)宣布政策決定時(shí)抹去了1%的漲幅。

所有這一切都突顯出在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中被套現(xiàn)的危險(xiǎn)。在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，交易員紛紛購買24小時(shí)內(nèi)到期的期權(quán)，要么是作為一種保護(hù)手段，要么是為了追逐市場(chǎng)。

對(duì)對(duì)沖基金來說，守勢(shì)仍是他們的策略，由于賣空，對(duì)沖基金的回報(bào)率超過了市場(chǎng)。然而，摩根大通表示，這一次減倉的構(gòu)成與8月初的情況不同，多頭頭寸的減少是主要推動(dòng)因素，而非空頭回補(bǔ)。

然而，在兩個(gè)方向的劇烈波動(dòng)中，市場(chǎng)陷入了困境。自10月中旬以來，標(biāo)普500指數(shù)大多時(shí)間被限制在3700 - 3900點(diǎn)之間。周一，該指數(shù)收盤略高于3800點(diǎn)。

包括John Schlegel在內(nèi)的摩根大通團(tuán)隊(duì)上周在一份報(bào)告中寫道:“總體頭寸水平仍然非常低。但在宏觀和微觀數(shù)據(jù)似乎不協(xié)調(diào)的情況下，很難指望這在短期內(nèi)推動(dòng)市場(chǎng)走高，因?yàn)槭袌?chǎng)的基本面背景仍面臨挑戰(zhàn)?！?/p>