第一上海：維持龍?jiān)措娏?00916)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)15.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱，維持龍?jiān)措娏?00916)“買入”評級，預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤為78.7/111.2/134.6億元(同比+27.7%/41.3%/21%)，目標(biāo)價(jià)15.7港元，較現(xiàn)價(jià)有80.5%的上升空間。公司上半年受風(fēng)況及新增裝機(jī)增速影響，盈利能力有所下滑，但該行認(rèn)為公司四季度全面投產(chǎn)新增裝機(jī)，仍有望恢復(fù)全年盈利增長。另前三季度補(bǔ)貼回款行業(yè)領(lǐng)先，集團(tuán)承諾未來風(fēng)電資產(chǎn)注入潛在增量助力業(yè)績增長。

報(bào)告中稱，公司三季度風(fēng)電發(fā)電量同比增長13.63%，由于三季度來風(fēng)持續(xù)改善，平均利用小時(shí)數(shù)為718小時(shí)，同比提升9%。另今年Q3新簽訂開發(fā)協(xié)議13.82吉瓦，累計(jì)取得開發(fā)指標(biāo)32吉瓦。此外，目前老舊風(fēng)電機(jī)組約有9吉瓦，未來計(jì)劃用“以大代小”的形式擴(kuò)容3倍至27吉瓦，新增裝機(jī)主要屬于集團(tuán)資產(chǎn)注入，大部分自建裝機(jī)將在四季度投產(chǎn)，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)容量為3吉瓦，風(fēng)光比例1：2。四季度為傳統(tǒng)風(fēng)電發(fā)電旺季，四季度大規(guī)模裝機(jī)以及風(fēng)資源改善，全年業(yè)績有望重回增長。

該行表示，龍?jiān)措娏?2Q3市場交易電價(jià)0.45元/KWh，較上半年提升1.48%，市電交易與其中長期合約電價(jià)仍在上升趨勢。有關(guān)部門自今年3月起在全國范圍內(nèi)開展可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼自查核查工作，對享受可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼政策的風(fēng)電、集中式光伏發(fā)電和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目開展全面核查。10月28日公示的第一批經(jīng)核查確認(rèn)的7344個(gè)合規(guī)項(xiàng)目，龍?jiān)措娏?xiàng)目核查暫無異常。公司前三季度累計(jì)收到可再生能源補(bǔ)貼回款130.19億元，較上半年增加16億元，可再生能源補(bǔ)貼的加速回收極大改善了現(xiàn)金流，前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流同比增加86.18%，為未來加速裝機(jī)投產(chǎn)提供有力資金支持。