三季度新能源板塊業(yè)績(jī)亮眼 工銀瑞信：新能源產(chǎn)業(yè)鏈有望保持高增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，當(dāng)前滬、深兩市三季報(bào)披露落下帷幕，新能源板塊整體表現(xiàn)亮眼。能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)的光伏、風(fēng)電，以及能源消費(fèi)環(huán)節(jié)的新能源汽車等龍頭業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均較為強(qiáng)勁。對(duì)此，工銀瑞信基金認(rèn)為，在加快推進(jìn)風(fēng)光大基地、統(tǒng)籌推進(jìn)水風(fēng)光綜合基地一體化開(kāi)發(fā)的政策背景下，新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。在新能源車購(gòu)置稅免征延期、促進(jìn)汽車消費(fèi)配套政策落地等政策支撐下，新能源車行業(yè)也有望保持高增長(zhǎng)。

光伏方面，工銀瑞信基金指出，受益于裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)，光伏行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)增速預(yù)計(jì)將于2022年達(dá)到高點(diǎn)。前期硅料供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)上漲。下半年以來(lái)硅料緊缺情況有所緩解，但硅料價(jià)格保持穩(wěn)定。得益于硅料高盈利性，以及硅料產(chǎn)能釋放推升裝機(jī)量，今明兩年可能成為光伏行業(yè)10年盈利高點(diǎn)，電池、組件有短期盈利修復(fù)的機(jī)會(huì)，逆變器或具備持續(xù)成長(zhǎng)空間，全行業(yè)2022年盈利仍有望維持高位。

風(fēng)電方面，工銀瑞信表示，目前沿海11省市均提出了十四五期間海上風(fēng)電發(fā)展計(jì)劃，考慮到海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)劃落地性提高，及增長(zhǎng)性更強(qiáng)，中長(zhǎng)期海上風(fēng)電成長(zhǎng)性有望高于陸上風(fēng)電。建議關(guān)注具備海上風(fēng)電、出海、以及進(jìn)口替代邏輯的公司。同時(shí)，受益于風(fēng)電裝機(jī)量持續(xù)攀升，主機(jī)、塔筒、海纜、風(fēng)電軸承等相關(guān)組件有望持續(xù)盈利。

新能源車方面，工銀瑞信稱，在政策積極推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)新能源車2022年全年銷量超出市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)保險(xiǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年國(guó)內(nèi)新能源車銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到561萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)101%。

考慮到可能存在的政策透支效應(yīng)，市場(chǎng)較為擔(dān)心明年的增長(zhǎng)情況，但中長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)大概率將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)自主品牌市占率44%，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)自主品牌有望達(dá)到60%-70%。考慮到未來(lái)自主品牌市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高，以及自主品牌均價(jià)達(dá)到行業(yè)平均水平，自主龍頭品牌成長(zhǎng)確定性較高，可持續(xù)關(guān)注。

新能源電池方面，工銀瑞信表示，在電池成本下降和續(xù)航里程焦慮共同推動(dòng)下，電池帶電量將有望實(shí)現(xiàn)每年3%-5%增長(zhǎng)，到2025年動(dòng)力電池裝車需求將達(dá)到1400GW，預(yù)計(jì)未來(lái)動(dòng)力鋰電池需求將保持持續(xù)高速增長(zhǎng)。按照較保守的2025年鋰均價(jià)18萬(wàn)元/噸去測(cè)算鋰礦個(gè)股的長(zhǎng)期盈利空間和對(duì)應(yīng)估值顯示，大部分公司PE均處于相對(duì)低估的狀態(tài)，預(yù)計(jì)部分鋰礦股目前市值均還有較大幅上升空間。

汽車零部件方面，工銀瑞信表示，根據(jù)新能源汽車滲透率、ASP、自主化率（剔除車企自供和外資供應(yīng)商）綜合測(cè)算，區(qū)域控制器、一體化壓鑄、線控制動(dòng)、空氣懸掛預(yù)計(jì)由于基數(shù)較低，到2025年具有較高的年化復(fù)合增長(zhǎng)率，一體化壓鑄、天幕玻璃、熱管理、智能座艙、HUD依然是比較好的賽道。