英國(guó)央行今晚公布利率決議！或?qū)⒓莱?3年來最大幅度加息？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，北京時(shí)間周四20:00，英國(guó)央行將公布利率決議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將宣布33年來最大幅度的一次加息，加大力度遏制兩位數(shù)的通脹。另外，在英國(guó)央行做出決定后，英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利將召開新聞發(fā)布會(huì)。官員們將公布他們對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的展望，并很有可能證實(shí)一場(chǎng)長(zhǎng)期的衰退正在發(fā)生。

目前，政府的動(dòng)蕩給貝利及其同事的決策前景蒙上了陰影。據(jù)悉，英國(guó)前首相特拉斯曾承諾在她短暫的任期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)，這引發(fā)了市場(chǎng)恐慌。而在特拉斯下臺(tái)后，蘇納克接任首相，并警告稱稅收將不得不增加。

法國(guó)巴黎銀行市場(chǎng)首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Hollingsworth表示：“未來幾年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)低迷甚至停滯。隨著貨幣和財(cái)政政策同步收緊，英國(guó)將在這兩個(gè)方向面臨壓力。”

加息75個(gè)基點(diǎn) or 50個(gè)基點(diǎn)？

在此次利率決議上，貨幣市場(chǎng)幾乎完全定價(jià)了英國(guó)央行加息75個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該央行將加息類似幅度。這將使基準(zhǔn)利率達(dá)到3%，這是2008年以來的最高水平，也是1989年以來的單次最大加息幅度。

而如果英國(guó)央行加息50個(gè)基點(diǎn)，這將是繼8月和9月后第三次加息50個(gè)基點(diǎn)，也是自1995年以來最大加息幅度。但不管怎樣，從去年12月開始的本輪緊縮周期是自上世紀(jì)80年代末以來最快的一次，當(dāng)時(shí)基準(zhǔn)貸款利率在一年多的時(shí)間內(nèi)翻了一番，達(dá)到15%。

即便如此，與9月23日特拉斯政府出臺(tái)減稅和增加借貸計(jì)劃后引發(fā)的恐慌相比，這些預(yù)期還是相對(duì)溫和的。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)的反應(yīng)是，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將不得不在本月前將關(guān)鍵利率提高200個(gè)基點(diǎn)，以遏制通脹刺激。

特拉斯的離職以及蘇納克取消大部分承諾的決定，讓市場(chǎng)預(yù)期回到了特拉斯9月6日上任前的水平，投資者預(yù)計(jì)今年秋季基準(zhǔn)貸款利率將進(jìn)一步大幅上調(diào)。上個(gè)月，英國(guó)央行副行長(zhǎng)Ben Broadbent緩和了這一觀點(diǎn)，指出利率可能不會(huì)像投資者預(yù)期的那樣上漲。

摩根士丹利英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruna Skarica表示：“通過財(cái)政渠道實(shí)施的緊縮政策越多，英國(guó)央行加息的必要性就越小。這一點(diǎn)在迷你預(yù)算出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎后，英國(guó)央行加息預(yù)期的重新定價(jià)中就可以看到?！?/p>

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan Hanson表示：“在過去一個(gè)月里，投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)英國(guó)央行會(huì)議的預(yù)期出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，他們紛紛猜測(cè)央行將如何應(yīng)對(duì)席卷英國(guó)的市場(chǎng)崩潰。隨著混亂的締造者不再掌權(quán)，英國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷下降，英國(guó)央行采取積極行動(dòng)的壓力有所緩解?！?/p>

目前，根據(jù)彭博社調(diào)查的45位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，大多數(shù)人預(yù)計(jì)周四將加息75個(gè)基點(diǎn)。其中三人預(yù)計(jì)將加息100個(gè)基點(diǎn)，三人預(yù)計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)。

內(nèi)部存分歧

在9月份的會(huì)議上，由9名成員組成的貨幣政策委員會(huì)對(duì)加息幅度問題存在分歧，當(dāng)時(shí)貝利和多數(shù)人推動(dòng)了50個(gè)基點(diǎn)的加息，Jonathan Haskel、Catherine Mann和Dave Ramsden主張加息75個(gè)基點(diǎn)，Swati Dhingra則希望小幅加息25個(gè)基點(diǎn)。

而在此次會(huì)議，經(jīng)濟(jì)學(xué)家中最普遍的觀點(diǎn)是將出現(xiàn)7票贊成、2票反對(duì)的情形。約三分之一的受訪者預(yù)計(jì)投票結(jié)果為6：3。

另外，關(guān)于什么因素推動(dòng)加息的爭(zhēng)論將有助于為借貸成本將在多高的水平上見頂?shù)挠懻撛鎏砩省＝?jīng)濟(jì)學(xué)家目前的預(yù)測(cè)中值是在明年某個(gè)時(shí)候達(dá)到4.25%，這低于投資者預(yù)期的4.75%。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，英國(guó)央行今年將上調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期，并下調(diào)通脹預(yù)期。

不過，當(dāng)前的情況比往常更加復(fù)雜，因?yàn)橛?guó)央行自8月初發(fā)布上一次預(yù)測(cè)以來，英國(guó)的大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了太多變化。目前英國(guó)通脹達(dá)到了40年來最高水平，而9月宣布的政府對(duì)家庭能源賬單的支持將抑制通脹，并刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但除此之外，政府還沒有制定出一份計(jì)劃。

雖然英國(guó)財(cái)政大臣亨特計(jì)劃在11月17日公布稅收和支出政策，但有關(guān)政策內(nèi)容的暗示并不會(huì)影響英國(guó)央行公布的預(yù)測(cè)。并且，自8月以來，未來一年天然氣價(jià)格大幅下跌，但整體水平仍略高于過去，在俄羅斯切斷供應(yīng)后，歐洲是否擁有足夠的天然氣度過冬季仍然是一個(gè)懸而未決的問題。

英國(guó)智庫(kù)Resolution Foundation首席執(zhí)行官Torsten Bell表示：“貨幣政策制定者正因?yàn)椴淮_定性而盲目行事，但如果說這只是因?yàn)樨?cái)政不確定性，就沒有看到根本的真正問題?！?/p>

由于生活成本危機(jī)的嚴(yán)重影響，英國(guó)現(xiàn)在很可能陷入持續(xù)四個(gè)季度的衰退，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)到2023年底才會(huì)重現(xiàn)增長(zhǎng)，這一情況僅略好于英國(guó)央行8月份的預(yù)測(cè)。另外，英國(guó)央行曾預(yù)計(jì)通脹率將在10月份達(dá)到13%以上的峰值，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前預(yù)計(jì)，通脹可能在明年4月份能源價(jià)格停止上升時(shí)達(dá)到12%左右的峰值，這是英國(guó)央行目標(biāo)水平的六倍。

量化緊縮

英國(guó)央行的利率決定也是在量化緊縮的新背景下做出的。根據(jù)量化緊縮(QT)計(jì)劃，英國(guó)央行將有系統(tǒng)地出售其在金融危機(jī)后為促進(jìn)增長(zhǎng)而購(gòu)買的大量債券。

英國(guó)央行是第一個(gè)啟動(dòng)QT計(jì)劃同時(shí)加息的主要央行。盡管外界猜測(cè)QT計(jì)劃可能會(huì)被推遲，以避免英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)再次受到?jīng)_擊，但英國(guó)央行仍在周一開始首次出售7.5億英鎊(約合8.63億美元)國(guó)債。

這次拍賣出人意料地沒有出現(xiàn)什么戲劇性的變化，出價(jià)也高達(dá)24.4億英鎊，這在一定程度上是因?yàn)樵撔袥Q定暫緩出售長(zhǎng)期資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)正是動(dòng)蕩集中的地方。

摩根士丹利的Skarica表示：“考慮最初的拍賣進(jìn)展順利，我們預(yù)計(jì)本周有關(guān)主動(dòng)出售的新信息有限。主動(dòng)出售現(xiàn)在集中在短期國(guó)債，這一事實(shí)使得它們的影響力略微增強(qiáng)，因?yàn)橛?guó)的金融狀況與短期國(guó)債掛鉤。然而，銀行利率仍然是主導(dǎo)的政策工具，而我們沒有看到任何重大的緊張局勢(shì)。”