民生證券：原料用煤從能源消費(fèi)總量控制中解放 煤化工或迎產(chǎn)能高潮

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，考慮到原料用能從能源消費(fèi)總量中解放，預(yù)計2023年起新型煤化工開工率有望提升，具備煤化工相關(guān)產(chǎn)能的公司有望受益，推薦中煤能源(601898.SH)(煤制烯烴、尿素、甲醇)、兗礦能源(600188.SH)(煤制甲醇、乙二醇)以及中國神華(601088.SH)(煤制烯烴);并同時建議關(guān)注蘭花科創(chuàng)(600123.SH)(尿素)、寶豐能源(600989.SH)(煤制烯烴)。

事件：據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站11月1日消息，國家發(fā)展改革委、國家統(tǒng)計局發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步做好原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制有關(guān)工作的通知(下文簡稱《通知》)。通知明確，在國家開展“十四五”省級人民政府節(jié)能目標(biāo)責(zé)任評價考核中，將原料用能消費(fèi)量從各地區(qū)能源消費(fèi)總量中扣除，據(jù)此核算各地區(qū)能耗強(qiáng)度降低指標(biāo)。

民生證券主要觀點如下：

《通知》準(zhǔn)確界定原料用能范疇，煤化工用煤不再納入能源消費(fèi)總量控制

據(jù)通知，原料用能指用作原材料的能源消費(fèi)，即能源產(chǎn)品不作為燃料、動力使用，而作為生產(chǎn)非能源產(chǎn)品的原料、材料使用。具體范疇是：用于生產(chǎn)非能源用途的烯烴、芳烴、炔烴、醇類、合成氨等產(chǎn)品的煤炭、石油、天然氣及其制品等，屬于原料用能范疇;若用作燃料、動力使用，不屬于原料用能范疇。整體來看，煤化工產(chǎn)業(yè)原料用煤不再納入能源消費(fèi)總量控制。

約5%的煤炭消費(fèi)量從能源消費(fèi)總量控制中解放

據(jù)煤炭資源網(wǎng)，2021年煤化工行業(yè)(甲醇、合成氨、煤制油、煤制氣耗煤)耗煤量為22053萬噸，占2021年煤炭表觀消費(fèi)量43.92億噸的5%。2022年前三季度，煤化工行業(yè)耗煤量為16916萬噸，同比增長1.9%，占2022年前三季度煤炭表觀消費(fèi)量的4.8%。因此綜合來看，若《通知》落地，預(yù)計約有5%左右的煤炭消費(fèi)量不再納入能源消費(fèi)總量控制。

煤化工“十四五”規(guī)劃發(fā)展空間仍然較大

近年來，現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，截至2020年煤制油、氣、烯烴、乙二醇等四大類投產(chǎn)項目累計完成投資約6060億元，生產(chǎn)主要產(chǎn)品2647萬噸，開工率分別達(dá)到63.4%、91.7%、96.37%、55.8%，年轉(zhuǎn)化煤炭約9380萬噸(標(biāo)煤)。煤(甲醇)路線乙烯和丙烯產(chǎn)能分別占比20.1%和21.5%，煤制乙二醇產(chǎn)能占全國乙二醇總產(chǎn)能的38.1%。據(jù)《現(xiàn)代煤化工“十四五”發(fā)展指南》，“十四五”的發(fā)展目標(biāo)是形成3000萬噸/年煤制油、150億立方米/年煤制氣、1000萬噸/年煤制乙二醇、100萬噸/年煤制芳烴、2000萬噸/年煤(甲醇)制烯烴的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，據(jù)此判斷，煤化工仍有較大發(fā)展空間。

風(fēng)險提示：政策落地進(jìn)展不及預(yù)期，煤化工項目建設(shè)進(jìn)展緩慢。