安信國(guó)際：維持滔搏(06110)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持滔搏(06110)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)未來(lái)三財(cái)年EPS為0.36/0.49/0.57元，目標(biāo)價(jià)7港元。公司多年來(lái)與耐克、阿迪達(dá)斯兩大國(guó)際巨頭深度綁定，并且新增與國(guó)內(nèi)品牌李寧的合作，未來(lái)也將有序推進(jìn)。后續(xù)將有望通過(guò)持續(xù)提高運(yùn)營(yíng)效率來(lái)改善盈利能力，低基數(shù)下增長(zhǎng)可期。

報(bào)告中稱，公司截至2022年8月31日止半年，取得收入132.18億元，同比下滑15.1%，主要是由于疫情影響，但整體表現(xiàn)仍好于市場(chǎng)預(yù)期。分品牌來(lái)看，主力品牌表現(xiàn)好于非主力品牌，占收入比最大的依舊是主力品牌(耐克及阿迪達(dá)斯)，上半財(cái)年收入同比下滑14.6%至275.7億元。其他品牌(包括彪馬、匡威、威富集團(tuán)品牌、亞瑟士、鬼?；?、斯凱奇及李寧)占收入比為11.8%，上半財(cái)年收入同比下滑18.2%至15.58億元。

該行表示，近年來(lái)，滔搏持續(xù)聚焦直營(yíng)實(shí)體門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，在核心商圈落實(shí)更多大店，并持續(xù)關(guān)閉低產(chǎn)和虧損的店鋪。截至2022年8月31日，公司已有6928家直營(yíng)門(mén)店，較年報(bào)時(shí)凈減少767家，較去年同期凈減少857家。從規(guī)模上來(lái)看，300平方米及以上面積店鋪占比持續(xù)提升，達(dá)到14.9%，較年報(bào)時(shí)提升2pp。大店能夠更好匯聚線上線下的流量，從而進(jìn)一步延展全域化的運(yùn)營(yíng)。