華寶證券：鎂迎來“低碳化”下的機(jī)遇 鎂制品、鎂建筑模板、鎂基儲(chǔ)氫材料多領(lǐng)域齊發(fā)展

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華寶證券發(fā)布研究報(bào)告稱，低碳化背景下，交通運(yùn)輸節(jié)能降耗大勢(shì)所趨，鎂制品輕量化效果顯著，有望帶動(dòng)鎂需求爆發(fā)性增長。其次，節(jié)能環(huán)保綠色可持續(xù)發(fā)展成為建筑行業(yè)的大趨勢(shì)，相關(guān)企業(yè)已開始加大對(duì)鎂建筑模板的投入和布局。此外，鎂基儲(chǔ)氫材料被認(rèn)為是最具應(yīng)用前景的金屬儲(chǔ)氫材料之一，一旦技術(shù)成熟將帶領(lǐng)鎂產(chǎn)業(yè)進(jìn)入萬億級(jí)市場(chǎng)。建議關(guān)注積極布局汽車輕量化和鎂合金模板市場(chǎng)，具有環(huán)保煉鎂工藝，高附加值的鎂深加工技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈完善的企業(yè)。

華寶證券主要觀點(diǎn)如下：

需求方面：近五年來原鎂消費(fèi)量逐年走高。

低碳化要求交通運(yùn)輸節(jié)能降耗，汽車輕量化是最理想的途徑，而鎂合金或是最有效的汽車輕量化材料，新能源汽車由于里程問題輕量化需求更加旺盛。單車用鎂量以及新能源車產(chǎn)量都有極大的市場(chǎng)空間，有望帶動(dòng)鎂需求爆發(fā)性增長。節(jié)能、環(huán)保、綠色、可持續(xù)發(fā)展成為建筑行業(yè)的大趨勢(shì)。鎂建筑模板較鋁模板性能更好，盡管成本更高，近兩年鎂建筑模板生產(chǎn)技術(shù)路線形成統(tǒng)一，生產(chǎn)成本大幅下降。相關(guān)企業(yè)已開始加大對(duì)鎂建筑模板的投入和布局。3C應(yīng)用預(yù)計(jì)未來產(chǎn)量增長相對(duì)平穩(wěn)，基本維持當(dāng)前生產(chǎn)水平。氫能是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)方向。難以產(chǎn)業(yè)化的主要問題在于儲(chǔ)氫。鎂基儲(chǔ)氫材料儲(chǔ)氫密度最高、資源豐富、成本低，被認(rèn)為是最具應(yīng)用前景的金屬儲(chǔ)氫材料之一。目前還有需要攻克的技術(shù)問題，一旦成熟將帶領(lǐng)鎂產(chǎn)業(yè)由目前的百億級(jí)市場(chǎng)直接升級(jí)為萬億級(jí)市場(chǎng)。

供需平衡：預(yù)計(jì)2025年原鎂供需缺口顯現(xiàn)。

未來全球原鎂需求量提升主要來自鎂合金消費(fèi)上升,鎂合金的需求驅(qū)動(dòng)主要來自汽車行業(yè)和鎂建筑模板。供給側(cè)受環(huán)保趨嚴(yán)等政策制約，未來5年原鎂產(chǎn)量難以大幅提升。第79屆世界鎂業(yè)大會(huì)上CM公司預(yù)測(cè)，2022年全球鎂產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)到111.5萬噸;2022年全球鎂需求量為106萬噸，市場(chǎng)平衡之后將會(huì)出現(xiàn)大約5.5萬噸的過剩量。預(yù)測(cè)10年鎂市場(chǎng)年均復(fù)合增長率為4.2%。長期來看，供給放緩疊加需求放量，鎂供需格局已由供需平衡轉(zhuǎn)向供需緊張，并且供需緊張局面將持續(xù)，未來鎂價(jià)企穩(wěn)向上。該行預(yù)計(jì)2025年或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口，此后缺口將持續(xù)擴(kuò)大，供需基本面有望支撐鎂價(jià)持續(xù)上漲。

行業(yè)格局：我國鎂具有較強(qiáng)的國際市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，是國際最主要的鎂供給和加工市場(chǎng)之一。

海外高成本產(chǎn)能逐步出清，增量有限。中國仍然是全球鎂市場(chǎng)的主導(dǎo)者。上游原鎂格局較中游鎂合金行業(yè)更分散，2021年全國原鎂產(chǎn)能為156.7萬噸，前十家產(chǎn)能占全部的26%，龍頭企業(yè)云海金屬目前擁有年產(chǎn)10萬噸原鎂產(chǎn)能，高于行業(yè)第二銀光華盛鎂業(yè)的6.5萬噸產(chǎn)能，剩余絕大部分是0.5-2萬噸產(chǎn)能的公司。目前國內(nèi)鎂合金總產(chǎn)能為50萬噸左右，云海金屬鎂合金約占國內(nèi)市場(chǎng)份額的35%，具有絕對(duì)龍頭地位。瑞格金屬及海鎂特鎂業(yè)次之，分別擁有鎂合金產(chǎn)能7萬噸、4萬噸。隨著國家環(huán)保高壓持續(xù)，進(jìn)入行業(yè)的門檻提高，落后產(chǎn)能逐步出清，未來3-5年行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。

投資建議：低碳化背景下，交通運(yùn)輸節(jié)能降耗大勢(shì)所趨，鎂制品輕量化效果顯著，有望帶動(dòng)鎂需求爆發(fā)性增長。節(jié)能環(huán)保綠色可持續(xù)發(fā)展成為建筑行業(yè)的大趨勢(shì)，相關(guān)企業(yè)已開始加大對(duì)鎂建筑模板的投入和布局。鎂基儲(chǔ)氫材料被認(rèn)為是最具應(yīng)用前景的金屬儲(chǔ)氫材料之一，一旦技術(shù)成熟將帶領(lǐng)鎂產(chǎn)業(yè)進(jìn)入萬億級(jí)市場(chǎng)。具有相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)有望迎來業(yè)績的高速增長。加之產(chǎn)能受雙控和環(huán)保政策限制，供需基本面有望持續(xù)改善，鎂價(jià)有望開啟長牛。建議關(guān)注積極布局汽車輕量化和鎂合金模板市場(chǎng)，具有環(huán)保煉鎂工藝，高附加值的鎂深加工技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈完善的企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)環(huán)保政策執(zhí)行不及預(yù)期。2)下游消費(fèi)增速不及預(yù)期。