華寶證券：鋰拍賣再創(chuàng)新高 麒麟電池或推動(dòng)快充+高鎳邊際機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華寶證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)鋰資源市場(chǎng)行情持續(xù)走強(qiáng)，本輪供給需求的錯(cuò)配周期將超出預(yù)期，擁有資源稟賦優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將會(huì)在鋰資源高景氣行情下維持高盈利能力。此外，需求高增長(zhǎng)預(yù)期不變態(tài)勢(shì)下關(guān)注盈利能力反轉(zhuǎn)和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。4680和麒麟電池加速推進(jìn)下看好續(xù)航焦慮下快充和高鎳的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注具備硅基負(fù)極量產(chǎn)能力的負(fù)極龍頭廠商，看好高鎳布局+成本控制明顯的龍頭正極廠商盈利有望逐步觸底回升，看好電池新工藝下帶來(lái)的零部件邊際機(jī)會(huì)，看好熱管理、碳納米管等廠商有望在新技術(shù)電池加速投產(chǎn)下的訂單增量。

事件：Pilbara鋰精礦拍賣價(jià)格再創(chuàng)新高，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)繼續(xù)上移礦端利潤(rùn)有望再超預(yù)期。澳大利亞鋰礦商Pilbara于6月23日發(fā)布公告，提前完成第六次5000噸5.5%鋰精礦拍賣，此次和客戶協(xié)商后鋰精礦售價(jià)6350美元/噸，較上次拍賣價(jià)上漲6.6%，根據(jù)測(cè)算對(duì)應(yīng)碳酸鋰成本為(6350*6/5.5+90)*8*6.7*1.13+25000=450022元/噸。新增供給有限，全年鋰價(jià)繼續(xù)維持高位，看好礦端企業(yè)和一體化鋰鹽廠商盈利能力再創(chuàng)新高。

麒麟電池發(fā)布23年有望量產(chǎn)，鈷鎳價(jià)格下滑成本壓力逐步緩解看好高鎳三元份額和盈利能力雙回升。寧德時(shí)代(300750.SZ)正式發(fā)布麒麟電池，并將于2023年量產(chǎn)上市，此次麒麟電池的核心在于快充和高續(xù)航能力，快充方面負(fù)極有望提升性能，具備硅基負(fù)極量產(chǎn)能力的貝特瑞有望率先受益;兼具成本與性能，摻雜高比例天然石墨為快充最佳方案,寧德比亞迪等廠商已開始大規(guī)模導(dǎo)入翔豐華;石墨負(fù)極的快充性能可通過包覆、炭化提升，璞泰來(lái)19年在溧陽(yáng)自建炭化產(chǎn)能以滿足高端產(chǎn)品對(duì)快充的需求;而電解液方面通過改善電解液添加劑以應(yīng)對(duì)副反應(yīng)，看好LiFSI的加速。

此外該行看好液冷板以及主要起到絕緣、導(dǎo)熱和緩沖作用的聚氨酯、導(dǎo)熱球鋁等供應(yīng)商的邊際提升機(jī)會(huì)。高鎳方面，根據(jù)測(cè)算三元正極的成本從高點(diǎn)42萬(wàn)元跌至38萬(wàn)元，雖然鋰價(jià)依舊維持高位，但是相比市場(chǎng)價(jià)格跌幅剪刀差有望擴(kuò)大，看好正極廠商的盈利能力Q2開始觸底反彈，疊加麒麟和4680帶來(lái)的份額潛在需求，正極廠商有望享受量+毛利率的雙驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期，鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源發(fā)電行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈原料價(jià)格大幅波動(dòng)，新能源行業(yè)政策不及預(yù)期。