直擊調(diào)研 | 紫光國微(002049.SZ)：預(yù)計(jì)明年產(chǎn)能相對充足 基本能滿足公司需求

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，10月28日，紫光國微(002049.SZ)在接受調(diào)研時表示，公司三季度業(yè)績?nèi)员３挚焖僭鲩L，目前產(chǎn)能仍在持續(xù)改善中，在手訂單充足，整體交付情況良好，單季度的收入和利潤都實(shí)現(xiàn)了近40%的增長。其中，智能安全芯片業(yè)務(wù)三季度收入增速明顯提升，目前代工環(huán)節(jié)確實(shí)有所緩解，預(yù)計(jì)未來仍會保持穩(wěn)定增長。目前紫光集團(tuán)已完成重整，對于新控股股東對公司有哪些新的政策以及激勵計(jì)劃，公司表示，對于公司而言，當(dāng)前沒有實(shí)質(zhì)性的變化，激勵計(jì)劃等項(xiàng)目仍是處于一個積極推動的階段。

2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.36億元，較上年同期增長30.26%;扣非后的凈利潤達(dá)19.55億元，較上年同期增長43.89%;同時，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流繼續(xù)大幅改善，公司三季度的業(yè)績?nèi)员３挚焖僭鲩L。

第三季度，公司各板塊毛利率均保持穩(wěn)定，特種集成電路處于一個高景氣周期中，呈現(xiàn)健康良性的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，目前產(chǎn)能仍在持續(xù)改善中，在手訂單充足，整體交付情況良好，單季度的收入和利潤都實(shí)現(xiàn)了近40%的增長;聯(lián)營企業(yè)紫光同創(chuàng)的盈利情況依然向好，對公司有一定的投資收益貢獻(xiàn);智能安全芯片的產(chǎn)能在逐步恢復(fù)中，收入保持了穩(wěn)定的增長，目前看需求端有放緩跡象;晶體業(yè)務(wù)受消費(fèi)電子需求下滑的影響，收入呈現(xiàn)小幅增長，稍低于預(yù)期。

各板塊業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況，特種集成電路業(yè)務(wù)在一個很高的基數(shù)下，還在繼續(xù)保持快速增長，收入和利潤占比越來越高，對公司的影響越來越大;智能安全芯片單季度的收入保持正常增長速度;晶體業(yè)務(wù)由于匯兌收益的增加，凈利潤同比增長;功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入占比較小;公司聯(lián)營企業(yè)紫光同創(chuàng)的收入仍保持高速增長，三季度對上市公司仍有正的利潤貢獻(xiàn)。此外，公司智能安全芯片業(yè)務(wù)在三季度的收入增速明顯上來了，目前代工環(huán)節(jié)確實(shí)有所緩解，預(yù)計(jì)未來仍會保持穩(wěn)定增長。

公司各業(yè)務(wù)板塊的毛利率都比較穩(wěn)定，因?yàn)樯婕爱a(chǎn)品較多，季度或月度出貨情況會有差別，毛利率會在一個合理的區(qū)間內(nèi)波動。價(jià)格方面，特種集成電路產(chǎn)品價(jià)格沒有明顯變化，持續(xù)趨穩(wěn);智能安全芯片的部分業(yè)務(wù)和消費(fèi)類產(chǎn)品相關(guān)，在需求端放緩的影響下，價(jià)格稍微有些下降壓力;晶體業(yè)務(wù)與下游電子產(chǎn)品緊密相關(guān)，因此目前出貨量低于預(yù)期，但由于公司是以出口為主，相較國內(nèi)市場，它的毛利率較好。

產(chǎn)能方面，公司三季度的產(chǎn)能基本正常，目前是一個逐漸好轉(zhuǎn)的階段。目前看，四季度產(chǎn)能情況是非常好的，前段時間受產(chǎn)能影響較大的幾個環(huán)節(jié)也都有所改善，整體看，供應(yīng)鏈產(chǎn)能基本趨向平穩(wěn)。預(yù)計(jì)明年的產(chǎn)能是相對充足的，基本能夠滿足公司的需求。

存貨規(guī)模情況，截至三季度末，公司存貨規(guī)模20.81億元，較期初增長超過70%，主要有兩方面的原因：一是公司經(jīng)營規(guī)模在進(jìn)一步增長，包括在產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)等比較多，導(dǎo)致整體存貨規(guī)模增大;二是公司為保證供應(yīng)鏈安全做的戰(zhàn)略備貨，近一年多公司一直是缺貨狀態(tài)，安全庫存消耗較大，隨著供應(yīng)鏈產(chǎn)能的改善，公司主動地逐步增加一些庫存。從存貨結(jié)構(gòu)看，原材料和在產(chǎn)品占比超過50%，其余為發(fā)出商品和庫存商品。

研發(fā)方面，公司三季度的研發(fā)投入的增長保持正常水平，報(bào)表中研發(fā)費(fèi)用科目體現(xiàn)的是研發(fā)投入中費(fèi)用化的部分，相較上年同期，本年前三季度符合資本化項(xiàng)目的比重降低，因此研發(fā)投入中的資本化比例下降，費(fèi)用化比例增加。

其中，特種集成電路業(yè)務(wù)的研發(fā)主要分為兩大部分：一是現(xiàn)有產(chǎn)品的更新迭代升級，特種產(chǎn)品的屬性決定了它的迭代較通用產(chǎn)品更慢一些;另外新增的是模擬產(chǎn)品，該類產(chǎn)品目前產(chǎn)生的收入占比較低，未來將會逐步提升。關(guān)于市場空間，公司當(dāng)前產(chǎn)品以內(nèi)部配套為主，使得產(chǎn)品品種更完整，產(chǎn)品系列更加齊全，未來如有需求，不排除拓展到相關(guān)領(lǐng)域。

紫光集團(tuán)重整已完成，投資者一直比較關(guān)注控股股東的想法和戰(zhàn)略安排等。截至目前，很多工作仍集中在控股股東內(nèi)部，組織架構(gòu)調(diào)整等事項(xiàng)在逐步落地。對于公司而言，當(dāng)前沒有實(shí)質(zhì)性的變化，激勵計(jì)劃等項(xiàng)目仍是處于一個積極推動的階段。此外，紫光集團(tuán)重整方案中，控股股東紫光春華持有的公司6.39%的股份是償債資源，在債權(quán)人選擇后有4.69%的股份登記在專用賬戶中，前段時間已經(jīng)進(jìn)行了部分減持，后續(xù)不排除大股東根據(jù)自身的資金需求等情況做進(jìn)一步安排。

從報(bào)表數(shù)據(jù)看，和友商相比，公司特種集成電路產(chǎn)品的市場占比方面有一定下滑，是否是產(chǎn)能的影響，未來會采取哪些措施增加市場份額?公司表示，公開報(bào)表數(shù)據(jù)有限，可能無法代表具體相應(yīng)大類產(chǎn)品的市場占有率，而且因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品品種和系列非常多，和友商有重疊的產(chǎn)品占比相對較小，占公司合并口徑收入的比例很小，比較的意義不大。公司的客戶結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定，前期由于產(chǎn)能比較緊張，供貨周期相對放緩，當(dāng)前產(chǎn)能恢復(fù)正常后，公司產(chǎn)品供貨沒有明顯壓力了，相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)會進(jìn)一步改善。