東北證券：維持泡泡瑪特(09992)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)16.52港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持泡泡瑪特(09992)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.76/64.1/74.54億元，歸母凈利潤(rùn)7.79/9.66/11.72億元，目標(biāo)價(jià)16.52港元。公司近期發(fā)布2022Q3經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，總體營(yíng)收相較于去年同期下滑5%-10%，其中中國(guó)大陸地區(qū)營(yíng)業(yè)收入同比下滑10%-15%，中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)及海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)115%-120%。

報(bào)告中稱，海外市場(chǎng)延續(xù)高速增長(zhǎng)，打造公司第二成長(zhǎng)曲線。公司加速海外市場(chǎng)擴(kuò)張，22Q3海外市場(chǎng)新增韓國(guó)弘大旗艦店、日本澀谷店、澳大利亞墨爾本和悉尼店等零售店，同時(shí)積極運(yùn)營(yíng)亞馬遜、Shopee、Shopify等電商渠道，推動(dòng)海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)115%-120%，長(zhǎng)期來(lái)看海外營(yíng)收占比貢獻(xiàn)有望持續(xù)提升。隨著四季度全年電商大促來(lái)臨，泡泡瑪特“雙11”重點(diǎn)產(chǎn)品線包括天線寶寶夢(mèng)幻糖果世界系列、Skullpanda溫度系列、Labubu圣誕系列等盲盒產(chǎn)品，Mollyx分享熊(10月24日預(yù)售已售罄)、Dimoo楓糖可可等MEGA產(chǎn)品，Molly可動(dòng)人偶等，有望帶動(dòng)22Q4銷售表現(xiàn)。

該行考慮到受疫情持續(xù)等影響，以及去年三季度高基數(shù)因素，該行認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)情況仍展現(xiàn)出一定韌性，比如8月天貓超品日旗艦店繼續(xù)位列潮流玩具成交TOP1，9月開(kāi)業(yè)的上海泡泡瑪特全球旗艦店首月銷售額突破1000萬(wàn)，9月抽盒機(jī)小程序DAU同比增長(zhǎng)+14.38%(QM數(shù)據(jù))。雖然階段性受到影響，公司持續(xù)修煉內(nèi)功深耕IP運(yùn)營(yíng)，持續(xù)推出如三麗鷗、招魂、侏羅紀(jì)世界等大版權(quán)IP的產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)，拓展用戶邊界的同時(shí)打磨IP運(yùn)營(yíng)能力，未來(lái)有望把握宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下的增長(zhǎng)彈性。