消費(fèi)熱情未實(shí)質(zhì)性降溫 高通脹或?qū)⒗^續(xù)拖累美國經(jīng)濟(jì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，最近的經(jīng)濟(jì)報(bào)告指出，即使美國社會(huì)工資水平無法跟上通脹上升步伐，但消費(fèi)者支出仍保持彈性。根據(jù)密歇根大學(xué)周五發(fā)布的最新報(bào)告顯示，雖然通脹居高不下，消費(fèi)者信心也略有回升。

Morning Consult的經(jīng)濟(jì)分析師Kayla Bruun表示，其對(duì)美國9月份消費(fèi)者支出的彈性回升感到“有點(diǎn)驚訝”，該公司的內(nèi)部跟蹤顯示消費(fèi)水平在8月和9月變得對(duì)價(jià)格更加敏感。

Bruun表示，“消費(fèi)者情緒沒有惡化的部分原因是汽油價(jià)格沒有再次上升，使得消費(fèi)者在其他領(lǐng)域的支出空間增加?！?/p>

美國商務(wù)部上周五發(fā)布的個(gè)人消費(fèi)支出報(bào)告(PCE)數(shù)據(jù)顯示，受汽油和其他能源價(jià)格下跌所影響推動(dòng)，9月份該國商品價(jià)格水平同時(shí)下跌。

而在美國經(jīng)濟(jì)中占較大比重的服務(wù)價(jià)格抵消了商品價(jià)格的回落所帶來的空間。包括租金等在內(nèi)的服務(wù)通脹往往更具粘性，因?yàn)榉?wù)價(jià)格不太可能有像汽油價(jià)格那樣下跌空間。

即便考慮到通脹因素影響，美國實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)仍有一些正增長。Bruun表示，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場正在幫助帶動(dòng)消費(fèi)者支出水平回升。其說道：“社會(huì)平均工資水平正在提升，使得消費(fèi)支出水平持續(xù)增長?！? 然而，總體而言，工資仍跟不上通貨膨脹率的增長水平，消費(fèi)者的購買力正在下降。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室高級(jí)主管Tim Mahedy在最近的一篇文章中指出，個(gè)人支出以高于工資的速度增長表明消費(fèi)者正在消耗儲(chǔ)蓄。這將導(dǎo)致個(gè)人儲(chǔ)蓄率降低至3.1%(為自全球金融危機(jī)前夕以來的最低水平)。

于節(jié)假日來臨時(shí)，美國強(qiáng)勁的個(gè)人消費(fèi)支出可能對(duì)零售商有利，但同時(shí)這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將不得不繼續(xù)積極向鷹加息以對(duì)抗通脹成長。

Interactive Brokers的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家José Torres也認(rèn)為短期內(nèi)通脹不會(huì)下降。其指出：“10月份汽油價(jià)格已較9月份顯著上漲，而未來對(duì)應(yīng)的通脹數(shù)據(jù)變化可能將令人擔(dān)憂。”他表示：“造成服務(wù)業(yè)的頑固通脹和除能源商品外的消費(fèi)品以及當(dāng)前汽油價(jià)格的上漲是美聯(lián)儲(chǔ)通脹戰(zhàn)中的一個(gè)相當(dāng)大的失誤?！?/p>

由于9月份核心PCE物價(jià)指數(shù)仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%預(yù)期目標(biāo)的2.5倍，“我認(rèn)為這意味著美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)將保持鷹派政策，隨著其與通脹高物價(jià)的斗爭升級(jí)，經(jīng)濟(jì)將無法軟著陸，衰退的可能性將大幅增加?！彼f。

于上周五公布數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度就業(yè)成本指數(shù)(Employment Cost Index)較第二季度增長1.2%，符合市場預(yù)期，但略低于上一季度1.3%的增幅。

“雖然工資在通脹下的壓力仍然很高，但有一些跡象表明個(gè)人收入壓力可能正在降溫?！碑咇R威的Mahedy說到：“目前的數(shù)據(jù)證實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)下周將再加息 0.75 個(gè)百分點(diǎn)的可能性?！?/p>

雖然第三季度美國GDP顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)反彈，但其中大部分是由于貿(mào)易差額收窄。而鑒于美元走強(qiáng)的諸多不利因素，預(yù)計(jì)反彈情況將不會(huì)持續(xù)。

“經(jīng)通脹調(diào)整后的可支配收入增長疲軟和儲(chǔ)蓄率再次下降表明，第四季度美國消費(fèi)者支出可能會(huì)進(jìn)一步放緩。”Mahedy說?！斑@些加息所帶來的額外變化預(yù)計(jì)將在明年年初導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。”

據(jù)悉，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周三做出最新利率決定時(shí)釋放出未來是否加息的跡象。而市場預(yù)計(jì)11月1-2日其將繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，并傾向于12月再次加息50個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)CME FedWatch工具的推算，美聯(lián)儲(chǔ)在12月繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性(44.2%)仍然很大 ，但仍不及加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。