醫(yī)藥分銷商麥克森(MCK.US)等逆勢上漲 估值是否合理？

智通財經(jīng) APP 獲悉，醫(yī)藥分銷商麥克森(MCK.US)、美源伯根(ABC.US)和卡地納健康(CAH.US)是今年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中表現(xiàn)最好的醫(yī)療保健股票。雖然標(biāo)普500指數(shù)今年下跌了約18%，但麥克森和卡地納健康在醫(yī)療保健領(lǐng)域走在了前列，分別上漲了約59%和約50%，其中表現(xiàn)相對較差的美源伯根仍是表現(xiàn)最好的十大醫(yī)療保健股之一，漲幅約為20%。

由于公司的股價通常會因應(yīng)行業(yè)重大事件而同步變動，本文將通過對這三家公司的情況進行分析，以討論其估值是否合理。

據(jù)了解， 今年2月，麥克森、美源伯根和卡地納健康達成了一項全國性的解決方案。根據(jù)協(xié)議條款，這三家公司將支付高達195億美元的和解費用。而這三家公司的股價上漲也反映出他們解決了與阿片類藥物相關(guān)的法律難題。

然而，Seeking Alpha Quant評級系統(tǒng)對這三家公司的評級均為持有，華爾街分析師對麥克森和美源伯根的評級均為買入，對卡地納健康的評級為持有。

估值方面，在過去12個月上漲了94%左右之后，表現(xiàn)最好的麥克森的市盈率比非GAAP的5年平均市盈率高出48%左右。對此，分析師認(rèn)為麥克森“離估值過高還很遠(yuǎn)”。該分析師指出，麥克森的市盈率已接近2017年的水平，這主要得益于股票回購和穩(wěn)健的業(yè)務(wù)執(zhí)行等一系列因素，并建議，由于數(shù)億美元的阿片類藥物相關(guān)付款將在未來幾年到期，公司將獲利回盤。

與麥克森相比，卡地納健康的股價在過去5年里僅上漲了約24%，作為三家公司中最小的一家，它已成為激進投資者Elliott Investment Management的目標(biāo)。值得一提的是，在前首席財務(wù)長Jason Hollar擔(dān)任新首席執(zhí)行長的情況下，最近實施的價值創(chuàng)造措施和董事會變動是否會給卡地納健康帶來有意義的變革，還有待觀察。

除此之外，美源伯根在估值方面似乎很有吸引力，其交易價格僅比非GAAP的5年遠(yuǎn)期市盈率平均水平溢價約11%，表明這是三家公司中估值差距最小的。盡管該公司的基本面也很強勁，與競爭對手相比，其5年營收增長和息稅折舊攤銷前利潤是最好的，但鑒于其股票的相對表現(xiàn)，分析師持謹(jǐn)慎態(tài)度。

據(jù)了解，這三家醫(yī)藥分銷商預(yù)計將于本周公布季度業(yè)績。