安信國(guó)際：維持李寧(02331)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)73港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持李寧(02331)“買入”評(píng)級(jí)，綜合考慮下預(yù)測(cè)2022-24年EPS為1.8/2.23/2.6元，目標(biāo)價(jià)73港元。疫情影響線下消費(fèi)，整個(gè)運(yùn)動(dòng)行業(yè)都面臨庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，但公司表示庫(kù)存方面壓力較小，同時(shí)也將繼續(xù)維持全年預(yù)期。體育強(qiáng)國(guó)是我國(guó)一大重要發(fā)展戰(zhàn)略，該行持續(xù)看好體育用品賽道未來(lái)的發(fā)展，李寧作為行業(yè)龍頭將優(yōu)先享受增長(zhǎng)紅利。

分渠道來(lái)看，公司各渠道都取得一定的增長(zhǎng)，Q3全平臺(tái)(不包括李寧YOUNG)的零售流水取得10%-20%中段增長(zhǎng)，線下渠道(包括直營(yíng)及批發(fā))取得10%-20%中段增長(zhǎng)，其中直營(yíng)渠道取得20%-30%低段增長(zhǎng)，批發(fā)渠道取得10%-20%低段增長(zhǎng);電商業(yè)務(wù)取得20%-30%中段增長(zhǎng)。去年特殊事件帶來(lái)了高基數(shù)，但直營(yíng)和電商渠道依舊維持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)品牌韌性。

分品類來(lái)看，公司球和跑步品類表現(xiàn)好于其他品類，鞋類產(chǎn)品表現(xiàn)好于服裝類產(chǎn)品。十一黃金周流水取得中雙位數(shù)增長(zhǎng)，假期前期表現(xiàn)略遜色，后期則因天氣變化表現(xiàn)得到改善。此外，由于Q4有雙十一等促銷節(jié)日，備貨需求增加，使得庫(kù)存水平有一定的提升，但仍處于健康可控范圍內(nèi)。該行預(yù)計(jì)，隨著雙十一的到來(lái)，公司折扣會(huì)有進(jìn)一步的加深，但庫(kù)存情況有望得到改善。