華泰證券：維持華潤(rùn)水泥(01313)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至4.02港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤(rùn)水泥(01313)“買入”評(píng)級(jí)，將2022年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)19.6%，但考慮骨料產(chǎn)能年底有望集中投產(chǎn)且或從明年起帶來(lái)盈利貢獻(xiàn)，將2023/24年預(yù)測(cè)上調(diào)4.4%/9.8%，目標(biāo)價(jià)下調(diào)6.3%至4.02港元，穩(wěn)增長(zhǎng)政策已更趨積極，水泥需求明年或?qū)崿F(xiàn)溫和復(fù)蘇。公司3Q22實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)3300萬(wàn)港元(同比-98%)，與10月6日盈警基本一致。

該行預(yù)計(jì)，2023年基建投資有望維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)、房建投資降幅有望趨緩，水泥需求有望在2022年快速回落后在2023年實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇。相比于其他區(qū)域市場(chǎng)，華南可能仍將面臨更多供給端矛盾，該行預(yù)計(jì)該區(qū)域在2022/23年新增產(chǎn)能1460/400萬(wàn)噸每年，增幅顯著高于其他區(qū)域。在需求潛在溫和復(fù)蘇背景下，如何更好消化區(qū)域市場(chǎng)這兩年的供給增量仍會(huì)是這一區(qū)域市場(chǎng)額外變數(shù)。

報(bào)告中稱，公司骨料項(xiàng)目在4Q22或有望迎來(lái)一波投產(chǎn)高峰期，包括封開大排礦項(xiàng)目在內(nèi)的大型項(xiàng)目均有望投產(chǎn)，2022年底投運(yùn)的骨料產(chǎn)能有望達(dá)到8300萬(wàn)噸/年。考慮到廣東骨料供給仍較為緊張，該行預(yù)計(jì)骨料業(yè)務(wù)在2023年起有望帶來(lái)可觀盈利貢獻(xiàn)，成為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。