中環(huán)基金經(jīng)理眾生相

本文節(jié)選自微信公眾號(hào)“云鋒金融”。

如果說商場如戰(zhàn)場，那金融市場更像是一個(gè)沒有硝煙卻刀光劍影的修羅場。

資本市場瞬息萬變，股票價(jià)格變幻莫測。每一筆買賣背后，都可能是一場陰晴圓缺，一次悲歡離合。

比起在前線沖鋒陷陣的散戶，基金經(jīng)理更像是億萬資金背后的“將軍”。

他們手握生殺大權(quán)，一念間，便是大獲全勝或者尸橫遍野。

他們的一舉一動(dòng)，格外引人矚目。

香港，作為國際金融中心，薈萃了全球的投資精英。在這里摸爬滾打的基金經(jīng)理們，更是個(gè)個(gè)身經(jīng)百戰(zhàn)，個(gè)性鮮明。

有人的地方就有江湖，有基金經(jīng)理的中環(huán)更多傳說。

我有故事，你有酒嗎?

Miss Mystery(迷姐)

迷姐之所以叫迷姐，是因?yàn)樽鳛橄愀圪Y本江湖中大名鼎鼎的基金管理人，她卻常常神龍見首不見尾，十分神秘。

不過，她強(qiáng)勢做多科技股的傳奇，在中環(huán)倒是眾人皆知。

甚至還有人說，迷姐其實(shí)是個(gè)男的。

畢竟，想到做科技股的基金經(jīng)理，人們腦中的第一印象會(huì)是一個(gè)混跡于互聯(lián)網(wǎng)公司，和碼農(nóng)們勾肩搭背的形象。

這里必須辟謠一下，迷姐是個(gè)溫柔知性的大美女。

我和她的訪談約在中環(huán)一個(gè)安靜的咖啡廳，從巨大的落地窗外可以看到美麗而壯觀的維多利亞港。車來車往人流密集，香港的繁華和活力全在腳下。

鋼琴師正彈著莫扎特的第八鋼琴協(xié)奏曲，迷姐優(yōu)雅地放下了手中的《Financial Times》，拿起了那杯溫?zé)岬哪描F。

從外表看，迷姐確實(shí)是和“科技”這個(gè)詞掛不上鉤，反倒像瓊瑤小說里出來的女主角。

但是她一開口就暴露了。

“能不能問你們一個(gè)問題?”不等我回答，迷姐就迫不及待地問了，“你對區(qū)塊鏈技術(shù)有多少了解?”

“額…這…這個(gè)……就是一種去中心化的協(xié)議吧?”我沒做這方面的準(zhǔn)備，遲疑地說。

“嗯……看來你還沒入門。”迷姐狡黠地一笑，“其實(shí)吧，區(qū)塊鏈就是一種把加密數(shù)據(jù)按照時(shí)間順序進(jìn)行疊加生成的永久、不可逆向修改的記錄…(以下省略2萬字)”

當(dāng)我已經(jīng)聽得云里霧里時(shí)，迷姐終于停下來喝了口咖啡，看著窗外喃喃自語道，“ICO算是廢了，到底哪個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域才能讓這技術(shù)展現(xiàn)出商業(yè)價(jià)值呢?”

迷姐最成功的一次投資是t股。

也是，在香港，若是沒買t股，便不算做過科技股投資。但是，究竟是為了跟上業(yè)績基準(zhǔn)的步伐今年才買得它，還是十年如一日的潛伏，即便在2015年的股災(zāi)中也能堅(jiān)守，這之間存在云泥之別。

這，才是考驗(yàn)眼光和耐心的關(guān)鍵。

迷姐既不是跟風(fēng)派，也不是一成不變的價(jià)值派，因?yàn)閷τ趖股這樣一直以來都估值高企的科技股而言，如果用傳統(tǒng)的基本面模型，大概早就被甩下車了。

迷姐之于t股投資的神話，在于每一次公司發(fā)布財(cái)報(bào)前，她都能把數(shù)字預(yù)估的異常準(zhǔn)確。單憑這一點(diǎn)，天天泡在行業(yè)中的賣方分析師們都自嘆不如。而且一旦確定財(cái)報(bào)是利好，便下重注加倉，從不猶豫。

“你到底是如何做到這一點(diǎn)的呢?”這是我采訪提綱里最重要的一個(gè)問題。

迷姐莞爾，“你知道我有幾個(gè)手機(jī)?用多少個(gè)APP?每天要刷多少次科技論壇嗎?”

我愕然，印象中基金經(jīng)理各個(gè)忙得腳不沾地，哪有空去做這些不相干的事情?

迷姐抿了口咖啡說，“在那些論壇里，大家都叫我迷叔，他們都以為我是BAT里最頂尖的產(chǎn)品經(jīng)理。其實(shí)對于投資者來說，只有對互聯(lián)網(wǎng)上各種形態(tài)、各條戰(zhàn)線的產(chǎn)品都有了全面的理解，才能一眼就看出哪個(gè)產(chǎn)品能成功，哪個(gè)產(chǎn)品只是曇花一現(xiàn)?！?/p>

“對于科技行業(yè)的投資來說，如果還和以前一樣，等公司發(fā)了財(cái)報(bào)才來看數(shù)字，聽了投資者交流會(huì)議才去調(diào)模型，黃花菜都涼了?！?/p>

毫無疑問，迷姐趕上了好時(shí)候。

科技股業(yè)績的持續(xù)爆發(fā)讓股價(jià)扶搖而上，她管理的基金組合凈值也遙遙領(lǐng)先于市場。她唯一的痛苦，就是如何說服合規(guī)讓她突破單只股票的持有上限。

“不過沒關(guān)系”，她朝我擠擠眼睛，“t股我沒法買太多，但還可以買其他科技龍頭。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，重要的是搞清楚投資邏輯，看準(zhǔn)大方向。龍頭們的好日子還有一陣，有領(lǐng)漲的就有補(bǔ)漲的，都能輪到。”

聊著聊著，窗外的夕陽也漸漸黯淡，維多利亞港絢爛的夜景即將上演，而我和迷姐的談話也要結(jié)束了。

一邊走出咖啡廳，一邊問迷姐她最佩服哪位基金經(jīng)理，她毫不猶豫地說，“那必須是K哥!”。

K哥

說到K哥，必須聲明的一點(diǎn)是，K哥也是位女性基金管理人。

之所以叫K哥，是因?yàn)樗院浪髿庵Q。

可能是之前在內(nèi)地政府部門工作過很長時(shí)間的緣故，K哥的酒量極佳，而且說起國家大事來侃侃而談，對政治事件有著超乎尋常的敏感性。

據(jù)說和她一起吃飯，要么被灌醉，要么被她信手拈來的國家大事砸暈，總之都是要敗下陣來。

K哥現(xiàn)在是香港某公募基金頭牌產(chǎn)品的基金經(jīng)理，掌管天量資金。

一出手，金融市場抖三抖。

見K哥那天，看著她緊身包裙配襯衫，腳踩8cm高跟鞋依然走路生風(fēng)，就知道“哥”這個(gè)名號(hào)并不是妄言。

和一般的基金經(jīng)理聊起個(gè)股才會(huì)兩眼放光不同，K哥一坐下來，和我探討的第一個(gè)問題，就是即將召開的大會(huì)究竟對未來幾年的中國會(huì)有怎樣的深遠(yuǎn)影響。

果然思路與眾不同。

香港基金經(jīng)理中少有對政治特別敏感的，尤其是外國的投資者，對中國的政治體系一竅不通，甚至避之而不及。K哥對這方面卻特別感興趣，也因此非常擅長做宏觀基本面驅(qū)動(dòng)的top down分析。

聽說13、14年的時(shí)候，她是第一批響應(yīng)國家號(hào)召的香港基金經(jīng)理，買了很多“雙創(chuàng)”相關(guān)的股票，甚至通過剛剛打通的滬港通，直接大手筆買入了A股的小盤股。而到了去年，又敏感地嗅到了“供給側(cè)改革”的機(jī)會(huì)，從水泥買到有色，什么行業(yè)最凄風(fēng)苦雨就買什么行業(yè)。

K哥讓我印象最深的一句話就是：“無論以前如何，香港現(xiàn)在是中國的香港，香港股市也是中國的股市，因此這里最終是要中國人說了算的。而中國人，最重要的就是講政治?！?/p>

好一個(gè)講政治!

醉臥沙場君莫笑，古來征戰(zhàn)幾人回?今有K哥講政治，跟著國家有肉吃!

V哥

第一次見到V哥，是在湖南的一個(gè)教育基金夏令營。他戴著一副無框眼鏡，寬松的T恤也沒能蓋住他結(jié)實(shí)的肌肉。

V哥熱愛旅游，也熱愛公益。只要在一個(gè)地方做過公益，他都能對當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情了解得面面俱到。說實(shí)話，他是我見過的人里，把旅游和公益結(jié)合得最好的一個(gè)人。

“這里的人們還保留著原始的純粹，這青山綠水，一方水土養(yǎng)一方人。”V哥淡淡地說。無框鏡片后，他的眼神閃了一下，或許這里讓他想到了車水馬龍的香港。

V哥說話似乎不存在語調(diào)這回事，永遠(yuǎn)是一副波瀾不驚的語氣。無論聊的是美食，公益，還是金融危機(jī)。

這讓人覺得，他一定經(jīng)歷過最刻骨的痛苦，也見證過最壯麗的繁華，才能對世間一切變幻都如此心如止水。

V哥管理的基金，10年有9年跑贏大盤，并且，他的基金規(guī)模在這些年間只增不減。若是換成其他基金經(jīng)理，夠吹幾年了。而V 哥說起這個(gè)成績，頭也沒抬，只是一如既往淡淡地說了句，“沒什么，運(yùn)氣好而已?！?/p>

“命是弱者的借口，運(yùn)是強(qiáng)者的謙詞”，果不其然。

V哥之前是一家保險(xiǎn)公司的投資總監(jiān)，投資風(fēng)格十分的穩(wěn)健。他最出名的一個(gè)案例，是當(dāng)年為了買一只港股，讓他的助手建了整個(gè)行業(yè)的全球模型。

助手苦不堪言，自然要和他人八卦，可最后卻證明，正是這個(gè)模型讓V哥躲過了一劫——這家公司雖然管理層非常優(yōu)秀，卻也無法躲開行業(yè)性的蕭條。

盡管如此，我還是很好奇，為了一只持倉比例不會(huì)超過五個(gè)百分點(diǎn)的個(gè)股，耗費(fèi)這么多人力物力有必要嗎。

V哥一下就看出了我的疑惑。

“尾部風(fēng)險(xiǎn)要重視，這是金融危機(jī)給我們的提醒。然而人類是健忘的，投資者的記憶更是不超過七秒鐘，我們很快就會(huì)忘記這個(gè)教訓(xùn)。”

“難怪您能在這么長時(shí)間里擊敗市場?！蔽一氐馈?/p>

V哥推了推眼鏡，平靜地說，“我永遠(yuǎn)不會(huì)覺得我擊敗了市場，這也不是我的目的?！?/p>

停頓了好一會(huì)兒，V哥補(bǔ)充了句，“一個(gè)人越想擊敗市場，就越容易被市場擊敗?！?/p>

我愣了愣，“這個(gè)似乎不太好理解?！?/p>

V哥抬頭看了看我，眼神突然變得犀利。

“索羅斯的反身性理論。我們本身就是市場的一部分，自己的拳，又如何能擊敗自己呢?這本身就是個(gè)悖論?！?/p>

“或許只有和市場保持一定距離，才能看清市場的真相，找到市場的漏洞?！?/p>

V哥輕輕地放下水杯，凝望遠(yuǎn)處的青山。

“橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同。不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中。”

我只記得V哥最后輕輕吟了蘇軾的《題西林壁》。

翟叔

“老外膽子太小了，沒意思?！闭f這話時(shí)，翟叔麻利地切下了一塊3成熟的肋眼牛排，放進(jìn)嘴里，聽見他牙齒將血從肉中擠出，發(fā)出“滋”的一聲。

翟叔剛來香港沒多久，專做債券。

他加入的公司的創(chuàng)始人是一個(gè)東南亞華人，因?yàn)閷χ袊那闆r不熟悉，所以投資風(fēng)格一直偏保守。就算是買新興市場債券，也寧愿去超配印尼等國家，而不碰中資債，是典型的外資思維。

翟叔不一樣，常常動(dòng)輒加杠桿買中資債，卻也因?yàn)橥顿Y風(fēng)格過于激進(jìn)，受到公司內(nèi)部其他部門的質(zhì)疑。

現(xiàn)在的離岸中資債券，內(nèi)地機(jī)構(gòu)和國內(nèi)銀行才是買家的大頭。經(jīng)歷了之前瘋狂的城投債，今年的債券發(fā)行市場則被房地產(chǎn)公司占領(lǐng)。

對于這樣的發(fā)債方，海外投資經(jīng)理擅長的調(diào)研-建模-買入根本就不適用。就算是香港本地的金融機(jī)構(gòu)，也只有中國籍的基金經(jīng)理才敢介入。

今年以來，各家機(jī)構(gòu)杠桿加的越來越高，利率被買的越來越低，風(fēng)險(xiǎn)的積累非常明顯，這時(shí)候依然敢單刀赴會(huì)的人可不多。

翟叔就是一個(gè)。

“收益和風(fēng)險(xiǎn)一樣，只看到表面的收益而忽略潛在的風(fēng)險(xiǎn)是很致命的。同樣，只看到表面的風(fēng)險(xiǎn)而忽略潛在的收益也很致命?！钡允宀亮瞬磷欤J(rèn)真地說道。

當(dāng)我還在想該怎么理解這句話時(shí)，翟叔繼續(xù)說。

“風(fēng)險(xiǎn)，很多時(shí)候是因?yàn)槲覀儾欢?，缺乏信息。如果我們懂，具備足夠的信息，那么在一定程度上就能?guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“所以風(fēng)險(xiǎn)對每個(gè)人是不一樣的?”

“當(dāng)然。風(fēng)險(xiǎn)不是客觀存在的，很多時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)是主觀的存在?！?/p>

如果這些話不是翟叔這個(gè)地位的人說出來，我應(yīng)該是會(huì)當(dāng)場質(zhì)疑的。但看著翟叔輕輕地?fù)u晃著黑皮諾干紅，眼神堅(jiān)定自信，我開始思索，是不是固有思維讓我產(chǎn)生了偏見。

“您對市場的理解真的和別人不一樣?！蔽乙徊恍⌒陌研睦镌捳f出來了。

“如果你和大部分人想得都一樣，那你憑什么beat the market呢?畢竟大部分人是beaten by the market?！?/p>

無言以對。

翟叔又切下一塊血淋淋的牛肉，在我眼前晃了晃，

“我們總覺得這肉血淋淋的，很多細(xì)菌，所以一定要烤很熟。但這么做極大的破壞了肉的鮮嫩口感。我吃了幾十年的3成熟牛排，不也活得好好的?所以說，對風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤理解，會(huì)讓你錯(cuò)過很多美好?！?/p>

我咽了咽口水，瞟了眼自己點(diǎn)的全熟牛排，突然覺得是有點(diǎn)沒勁。

“Fear always springs from ignorance”

恐懼源于無知。

說罷，翟叔放下手中的刀叉，而盤中血淋淋的美食已入肚。

結(jié)語

中環(huán)基金經(jīng)理們的故事還有很多。

故事歸故事，能在殘酷的金融市場中生存下來的，人人都是好漢。

迷姐、K哥乃至V哥、翟叔，她/他們只是好漢們的縮影。這些業(yè)界精英不知疲倦地活躍在金融市場第一線的，只為了給信任的投資者一份豐厚的回報(bào)。（編輯：肖順蘭）