風(fēng)電板塊迎風(fēng)上漲 驅(qū)動股價上行的兩大因素是什么?

今日市場板塊輪動加劇，風(fēng)電在消息面刺激下有所表現(xiàn)。截至收盤，板塊上漲1.97%，國纜檢測(301289.SZ)漲超17%，金開新能(600821.SH)、起帆電纜(605222.SH)等漲停。

從博弈角度看，今日市場熱點呈現(xiàn)出現(xiàn)明顯輪動態(tài)勢，昨日強勁的半導(dǎo)體跌幅居前。作為主線的信創(chuàng)以及醫(yī)療器械方向，同樣較大幅度的分化回調(diào)，并且部分高位股出現(xiàn)了退潮的跡象。而今日領(lǐng)漲的風(fēng)電、民爆、高鐵等方向?qū)τ诒P面的帶動效應(yīng)相對有限，市場量能萎縮明顯。故要重點留意主線方向的修復(fù)情況，當(dāng)更多資金選擇回流主線，或能帶動短線情緒進一步走高，而一旦主線方向延續(xù)調(diào)整面臨集體退潮的話，則需留意指數(shù)二次回踩的風(fēng)險。

消息面上，10月20日，潮州市人民政府發(fā)布《潮州市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，提出因地制宜大力發(fā)展風(fēng)電、太陽能和生物質(zhì)能等可再生能源，提高可再生能源在能源供給結(jié)構(gòu)中的比重，實現(xiàn)低碳發(fā)展。

其中，以海上風(fēng)電為重點，積極推進風(fēng)電開發(fā)。積極爭取粵東千萬千瓦級海上風(fēng)電基地落戶潮州，按照國家、省有關(guān)要求有序推進潮州海上風(fēng)電項目示范開發(fā)，推動海上風(fēng)電規(guī)?；l(fā)展。潮州南面領(lǐng)海線外專屬經(jīng)濟區(qū)海域擬規(guī)劃2個海上風(fēng)電場址，初步規(guī)劃總?cè)萘?330萬千瓦。

此外，日前唐山市規(guī)劃“十四五”期間開工建設(shè)300萬千瓦海上風(fēng)電，并累計總投資50億元推動當(dāng)?shù)睾ｏL(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2022年9月底，風(fēng)電項目招標(不含框架)規(guī)模達到66.7GW，已經(jīng)超過去年全年的招標總量，其中陸上風(fēng)電54.6GW，海上風(fēng)電12.1GW，預(yù)計全年招標量有望超過80GW，其中海風(fēng)超過15GW，對2023年乃至2024年的裝機提供有力的支撐。

中銀證券認為，回顧整個風(fēng)電板塊的走勢，未來裝機量預(yù)期及盈利情況變動是股價驅(qū)動的兩大因素。

從二級市場表現(xiàn)看，2022年年初以來，原材料價格上漲，使得風(fēng)電零部件企業(yè)盈利能力普遍承壓，風(fēng)電板塊股價進入下行通道;5月份原材料價格開始下行，預(yù)期盈利能力邊際改善，板塊有所反彈。

然而，7月份之后上半年由于受到疫情、大型部件供給緊張等因素導(dǎo)致的風(fēng)電項目開工并網(wǎng)不及預(yù)期的后果開始顯現(xiàn)。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2022年1-6月全國風(fēng)電新增發(fā)電機容量僅12.9GW，同比去年增長19.4%，市場對于全年的裝機量預(yù)期持悲觀態(tài)度，板塊股價表現(xiàn)萎靡。

進入三季度以來，全國疫情仍呈現(xiàn)多點零星爆發(fā)的態(tài)勢，尤其是陸風(fēng)項目集中的新疆、內(nèi)蒙古等多地曾進入靜默管理狀態(tài)，根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)，7、8月份裝機量分別僅為2.0GW和1.2GW，預(yù)計9月份裝機情況仍不樂觀，前9月累計新增裝機20GW左右。

展望四季度，隨著產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況環(huán)比持續(xù)改善，裝機量環(huán)比將持續(xù)增長，但仍存在因疫情等客觀原因?qū)е卵b機繼續(xù)延后的可能性。因此，預(yù)計全年裝機容量在項目開工及并網(wǎng)進度理想的情況下將超過50GW，若四季度受疫情等客觀因素影響超預(yù)期，全年裝機容量將不超過50GW。

不過，雖然受疫情等因素擾動2022年裝機量難達預(yù)期，但招標持續(xù)旺盛明后年裝機容量高增長確定性強。根據(jù)近兩年的招標量預(yù)計2023年風(fēng)電裝機容量有望超過75GW，實現(xiàn)同比50%以上的增長。

另一方面，隨著風(fēng)機招標價格企穩(wěn)原材料價格下降，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈迎盈利改善拐點。

風(fēng)機價格在經(jīng)歷了2021年的快速下行之后，進入2022年以來風(fēng)機招標價格快速下行的趨勢有所緩解，根據(jù)不完全統(tǒng)計，9月份陸上風(fēng)機(帶塔筒)的招標平均價格為2443元/kW，個別項目低至2000元/kw以下，但從全年的趨勢來看，價格基本穩(wěn)定在2200-2500元/kW。

目前陸風(fēng)項目已步入完全平價時代，風(fēng)電運營商更加關(guān)注風(fēng)機的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性，未來的價格競爭將更加理性，價格下降將更多的來自風(fēng)機大型化帶來的天然降本。

此外，自2022年5月份以來原材料價格進入下行通道，以螺紋鋼期貨為例，10月份價格已較年內(nèi)高點下跌超過25%，原材料價格的回落將對風(fēng)機零部件公司的盈利能力產(chǎn)生直接的影響，預(yù)計將在三四季度的業(yè)績中有所體現(xiàn)。

中銀證券指出，從當(dāng)前時間點來看，招標需求旺盛以及各地海風(fēng)規(guī)劃落地超預(yù)期帶來裝機量預(yù)期上提，風(fēng)機價格企穩(wěn)原材料維持低位帶來盈利能力邊際好轉(zhuǎn)，風(fēng)電行業(yè)基本情況開始向好再迎配置機遇。

投資機會上，中銀證券推薦海力風(fēng)電、恒潤股份、東方電纜、大金重工、泰勝風(fēng)能，建議關(guān)注新強聯(lián)、日月股份、金雷股份、天順風(fēng)能、天能重工等。