天風(fēng)證券：維持九毛九(09922)“買入”評級 關(guān)注慫火鍋超預(yù)期可能

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持九毛九(09922)“買入”評級，預(yù)計2022-24年業(yè)績?yōu)?.1/7.5/10.5億元。公司核心競爭力來自太二坪效領(lǐng)先的品牌力和困難時期高盈利維持、潛在高彈性空間來自慫火鍋品牌勢能上升期超預(yù)期可能。公司10月19日公告收購位于重慶市涪陵區(qū)面積為3.3萬平方米的土地使用權(quán)，擬興建：1)火鍋底料及復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)廠房。2)在中國西南地區(qū)的中央廚房。

該行表示，公司上述土地收購將加速推動慫火鍋擴張，關(guān)注慫火鍋發(fā)展超預(yù)期可能：1)模型方面，公告顯示22H1加權(quán)單店營收816萬元/+16.5%、同店單店銷售額1014萬元/+19%&非同店單店營收系同店的67%同樣表現(xiàn)強勢，展現(xiàn)出上升的品牌勢能、且目前加權(quán)單店營收是太二的2倍證明模型盈利更高。

2)空間方面，截至10月20日慫火鍋共19家店、今年已開出10家。假設(shè)2022-24年慫火鍋門店數(shù)達24/54/99家、每年新開15/30/45家，按單店營收約1540/1900/2200萬、凈利率1.5%/5%/10%，該行測算其業(yè)績貢獻約0.04/0.4/1.7億。慫火鍋品類大人群廣、模型易調(diào)試生命周期長，該行看好其后續(xù)拓展空間。