信貸市場風(fēng)險回報有所改善 先鋒集團(tuán)擬在經(jīng)濟(jì)衰退時入場抄底

智通財經(jīng)APP注意到，先鋒集團(tuán)(Vanguard Group)正在利用全球陷入困境的信貸市場的拋售，以折價購買質(zhì)量更高的資產(chǎn)，為其債務(wù)基金做好應(yīng)對衰退的準(zhǔn)備。

該資產(chǎn)管理公司固定收益主管Sara Devereux表示，“具有諷刺意味的是，回報率越低，債券未來的前景就應(yīng)該越好，”“包括美國國債、企業(yè)債券、新興市場和長期市政債券在內(nèi)的各個市場板塊的風(fēng)險回報情況，都比六個月前更具吸引力?！?/p>

這種立場反映出，隨著美聯(lián)儲以激進(jìn)的緊縮政策對抗40年來最嚴(yán)重的通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險越來越大。厭惡風(fēng)險的投資者今年已經(jīng)讓美國投資級債券下跌了約20%，而高收益?zhèn)骄碌思s14%。

但對于截至9月30日管理著6.7萬億美元資產(chǎn)的先鋒集團(tuán)來說，2023年可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退意味著該公司有機(jī)會從能夠抵御經(jīng)濟(jì)低迷的防御性企業(yè)發(fā)行人那里尋找債券。先鋒集團(tuán)表示，評級為BB級(垃圾級的最高級別)的證券尤其具有吸引力。

先鋒集團(tuán)表示，該集團(tuán)還青睞質(zhì)量較好的新興市場的主權(quán)債券。先鋒集團(tuán)還在“有吸引力的水準(zhǔn)”買入質(zhì)量較高的市政債券，包括供水和下水道、收費(fèi)公路等行業(yè)的債券，以及得分較高的州、市和地方一般債務(wù)債券。

當(dāng)然，涉足信貸領(lǐng)域最薄弱一端的投資者必須謹(jǐn)慎行事。華爾街出現(xiàn)了異口同聲的警告，稱未來一年違約率將上升?；葑u(yù)國際評級本周預(yù)測，到2023年底，高收益?zhèn)倪`約率將高達(dá)3.5%，違約可能集中在零售、電信和媒體等以消費(fèi)者為重點的行業(yè)。

就連先鋒集團(tuán)也表示，它在B級公司債中所持比重過低，并敦促謹(jǐn)慎對待CCC評級的問題。相對于美國國債，投資者要求的風(fēng)險CCC債券的平均收益率已上升至11.15個百分點，遠(yuǎn)高于通常與危機(jī)相關(guān)的10個百分點的門檻。根據(jù)彭博指數(shù)匯編的數(shù)據(jù)，這距離2020年年中以來的最高風(fēng)險溢價僅一步之遙。

不過，Devereux表示，“收益率上升意味著債券未來看起來會更好。”“對于那些增加了新的、更深奧的頭寸、以尋找收益率或私人信貸等不相關(guān)資產(chǎn)的投資者來說，現(xiàn)在似乎是重新考慮傳統(tǒng)的長期資產(chǎn)配置的好時機(jī)?！?/p>