海通證券：維持361度(01361)“優(yōu)于大市”評級 合理價值4.07-4.8港元

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，維持361度(01361)“優(yōu)于大市”評級，預(yù)計2022-24年營業(yè)總收入為69.57/79.72/90.37億元，同期歸母凈利潤預(yù)測為7/8.07/9.16億元(同比增16.28%/15.39%/13.51%)，合理價值區(qū)間4.07-4.8港元。公司22Q3各分部零售額穩(wěn)健增長，主品牌零售額同比中雙位數(shù)增長，童裝品牌零售額同比增長20%-25%，電子商務(wù)平臺產(chǎn)品流水同比增長約45%。

海通證券主要觀點如下：

聚焦戰(zhàn)略下核心品牌業(yè)績強韌，產(chǎn)品力不斷升級。

361度主品牌及兒童品牌零售額在高基數(shù)下實現(xiàn)加速增長，該行認為其業(yè)績在Q3疫情背景下展現(xiàn)出較強韌性，品牌聚焦戰(zhàn)略成效初顯，公司將資源聚焦361度主品牌及361度兒童，不斷創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品升級，加大研發(fā)投入打造多款爆款單品。9月公司發(fā)布了年度頂級產(chǎn)品AG第三代簽名鞋，由國際球星阿隆戈登背書宣傳。

電商業(yè)務(wù)快速發(fā)展，兒童業(yè)務(wù)潛力逐步釋放。

公司持續(xù)強化線上渠道布局，電商產(chǎn)品屢創(chuàng)爆款售罄記錄。深耕兒童及青少年運動市場，以“熱愛吧，少年!”為品牌宣言，簽約為中國跳繩國家隊官方合作伙伴，攜手發(fā)布“悅跳計劃”，圍繞足球、籃球、跳繩、跑步等各類青少年校園運動豐富產(chǎn)品系列，該行認為，兒童業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司業(yè)績的重要增長點，收入占比也逐年提升，隨著門店擴張改造及產(chǎn)品矩陣不斷完善，公司兒童業(yè)務(wù)潛力有望逐步釋放。

自有IP賽事擴大品牌聲量，全方位推進品牌潮流化。

專業(yè)方面，公司的自有IP賽事落地國內(nèi)各大城市，其中跑步IP“三號賽道”致力于打造區(qū)域跑團聯(lián)盟，籃球IP“觸地即燃”覆蓋大眾籃球愛好者，提升品牌的專業(yè)形象。潮流方面，公司聯(lián)合著名潮玩IPFATKO推出NFT數(shù)字藏品，聯(lián)動多名明星和達人為“拓界”系列打造造型指南，結(jié)合穿搭教程展現(xiàn)品牌潮流線的產(chǎn)品設(shè)計。

看好公司作為中國運動鞋服領(lǐng)先梯隊品牌的發(fā)展?jié)摿Α?/strong>

據(jù)歐睿數(shù)據(jù)庫，2021年361度中國運動服市場市占率2.2%，位列國產(chǎn)品牌第四，且近期國際大牌在中國地區(qū)業(yè)績表現(xiàn)不佳：Adidas22H1大中華收入下降35%，NikeFY23Q1大中華收入下降16%。該行持續(xù)看好中國本土運動品牌的發(fā)展趨勢，并認為國產(chǎn)品牌領(lǐng)先梯隊的361度具有較強發(fā)展?jié)摿Α?/p>