華金證券：白酒業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)良好 啤酒下半年世界杯催化有望延續(xù)高景氣

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，高端白酒穩(wěn)健增長(zhǎng)，次高端彈性亮眼。啤酒方面，三季度銷量強(qiáng)勢(shì)反彈，下半年世界杯催化有望延續(xù)高景氣。目前鋁罐、PET等包材價(jià)格均有所回落，啤酒企業(yè)成本端壓力逐步緩解，伴隨11月底世界杯開賽，四季度啤酒銷量預(yù)計(jì)同比將有較好增長(zhǎng)。調(diào)味品方面，受食品添加劑事件影響，本周調(diào)味品行業(yè)股價(jià)出現(xiàn)較大波動(dòng)，長(zhǎng)期看本次事件是一次良好的消費(fèi)者教育機(jī)會(huì)，把握此次產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)機(jī)遇。

投資建議：白酒：重點(diǎn)推薦渠道管控力加強(qiáng)，系列酒結(jié)構(gòu)改善的白酒龍頭茅臺(tái)以及需求穩(wěn)健的五糧液(000858.SZ)，建議關(guān)注青花系列全國(guó)放量的山西汾酒(600809.SH)以及蘇酒龍頭今世緣(603369.SH);啤酒：重點(diǎn)推薦彈性可期的青島啤酒(600600.SH)以及全國(guó)化進(jìn)程中的重慶啤酒(600132.SH)。

華金證券主要觀點(diǎn)如下：

高端白酒穩(wěn)健增長(zhǎng)，次高端彈性亮眼：

茅臺(tái)2022Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收295.43億元，同比+15.61%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)146.05億元，同比增長(zhǎng)15.81%;業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，回款進(jìn)度保持正常節(jié)奏;五糧液批價(jià)堅(jiān)挺，品牌韌性十足，預(yù)計(jì)三季度仍有雙位數(shù)增長(zhǎng);瀘州老窖全年目標(biāo)已提前完成，預(yù)計(jì)三季度仍將維持較快增長(zhǎng)。次高端中，汾酒三季度受宴席需求回補(bǔ)推動(dòng)，青花20表現(xiàn)強(qiáng)勁，復(fù)興版省外市場(chǎng)逐步打開，八月獻(xiàn)禮版玻汾上市亦帶動(dòng)玻汾銷量放開，預(yù)計(jì)營(yíng)收利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)同比高增(28%/42%左右)。今世緣Q3營(yíng)收預(yù)計(jì)增長(zhǎng)26%，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)27%，四開雙節(jié)表現(xiàn)突出，V系價(jià)盤有序恢復(fù)，公司加大營(yíng)銷宣傳力度，2022年股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)預(yù)計(jì)能順利完成。

啤酒：三季度銷量強(qiáng)勢(shì)反彈，下半年世界杯催化有望延續(xù)高景氣。

受益于7、8月份沿長(zhǎng)江一帶的高溫天氣以及疫情相對(duì)平穩(wěn)、餐飲逐步復(fù)蘇，啤酒行業(yè)三季度銷量實(shí)現(xiàn)了較好恢復(fù)，該行預(yù)計(jì)青啤營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%，凈利潤(rùn)在費(fèi)用管控、包材成本回落等因素影響下預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)25%左右;重啤受新疆等西南地區(qū)疫情影響，銷量增長(zhǎng)有所放緩，預(yù)計(jì)三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%左右。目前鋁罐、PET等包材價(jià)格均有所回落，啤酒企業(yè)成本端壓力逐步緩解，伴隨11月底世界杯開賽，四季度啤酒銷量預(yù)計(jì)同比將有較好增長(zhǎng);啤酒行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)將得到良好修復(fù)。

調(diào)味品：受食品添加劑事件影響，本周調(diào)味品行業(yè)股價(jià)出現(xiàn)較大波動(dòng)。

該行認(rèn)為本次事件實(shí)質(zhì)上并非食品安全問(wèn)題，各國(guó)食品添加劑披露標(biāo)準(zhǔn)不同以及不同檔次產(chǎn)品之間的不當(dāng)對(duì)比導(dǎo)致了公眾的誤讀，短期內(nèi)會(huì)一定程度影響C端消費(fèi)者產(chǎn)品選擇;長(zhǎng)期看本次事件是一次良好的消費(fèi)者教育機(jī)會(huì)，消費(fèi)者對(duì)添加劑認(rèn)知的增長(zhǎng)有望推動(dòng)高端調(diào)味料產(chǎn)品快速成長(zhǎng)，企業(yè)應(yīng)該加快豐富產(chǎn)品種類，完善品牌宣傳，把握此次產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情持續(xù)反復(fù);消費(fèi)恢復(fù)不如預(yù)期;食品安全問(wèn)題等。