直擊調(diào)研 | 聯(lián)泓新科(003022.SZ)：2萬噸/年超高分子量聚乙烯和9萬噸/年醋酸乙烯聯(lián)合裝置將于2023年上半年投產(chǎn)

智通財經(jīng)APP獲悉，10月17日，聯(lián)泓新科(003022.SZ)在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，公司2023年業(yè)績增量主要體現(xiàn)在EVA升級擴能改造今年一季度完成，明年作為改造后完整運營年度，EVA產(chǎn)量同比今年預(yù)計有20%左右的增量，EVA作為公司高毛利核心產(chǎn)品，將對業(yè)績帶來積極貢獻；另一方面，公司持續(xù)聚焦新材料方向，相關(guān)重點項目預(yù)計在今年底至明年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，其中10萬噸/年鋰電材料-碳酸酯聯(lián)合裝置將于2022年底投產(chǎn)，2萬噸/年超高分子量聚乙烯和9萬噸/年醋酸乙烯聯(lián)合裝置將于2023年上半年投產(chǎn)，江西科院生物一期乳酸及PLA項目計劃于2023年底前建成投產(chǎn)，華宇同方電子級高純特氣和鋰電添加劑項目計劃于2023年下半年建成投產(chǎn)。上述新項目將為明年公司帶來顯著的業(yè)績增量。

據(jù)公司披露，2022年第三季度，受益于下游光伏等行業(yè)需求持續(xù)拉動，公司EVA產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增加，產(chǎn)品價格同比上漲，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.79億元，同比增長34.72%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.21億元，同比增長14.32%。因一季度實施了EVA裝置技術(shù)升級擴能改造，及進行碳酸酯裝置、超高分子量聚乙烯裝置與公用工程系統(tǒng)連接施工和檢修，EVA裝置停車28天，其他相關(guān)裝置同步停車7-15天影響，2022年前三季度，公司營業(yè)收入同比增長13.25%，凈利潤略有下降。裝置升級改造及施工、檢修結(jié)束后，公司第二季度和第三季度裝置運行狀態(tài)持續(xù)保持預(yù)期理想水平，核心產(chǎn)品下游市場需求較為旺盛，業(yè)績得到充分拉動。隨著四季度光伏等下游旺季來臨，預(yù)計公司核心產(chǎn)品盈利水平有望進一步提升。

公司EVA裝置自一季度技術(shù)升級擴能改造后，運行情況持續(xù)良好，裝置實現(xiàn)運行周期延長、產(chǎn)品能耗降低的目標，改造后EVA產(chǎn)能提高約25%，單位成本進一步降低，改造效果好于預(yù)期。同時改造后產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，可全部順暢排產(chǎn)光伏膠膜料，在通常情況下，光伏膠膜料排產(chǎn)比例超過80%。

在新增裝機需求方面，公司表示，前三季度，由于行業(yè)投資加速、光伏技術(shù)迭代、能源危機刺激轉(zhuǎn)型等原因，海內(nèi)外裝機需求旺盛，光伏制造各環(huán)節(jié)均實現(xiàn)同比快速增長。展望四季度，隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放和光伏裝機旺季來臨，行業(yè)的高景氣度有望增強。據(jù)公司了解到，行業(yè)相關(guān)機構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，今年國內(nèi)新增裝機有望達到100GW，全球裝機250GW-260GW之間，同比增速達到50%；2023年將延續(xù)高增，全球裝機預(yù)計可達到350GW左右。未來在碳中和目標引領(lǐng)下，光伏產(chǎn)業(yè)將持續(xù)維持高景氣度，公司EVA產(chǎn)品也將充分受益于行業(yè)高增長。

此外，公司還分析了關(guān)于近兩年EVA新增產(chǎn)能投產(chǎn)的情況，今年下半年至明年全年，預(yù)計國內(nèi)僅有2-3套EVA新裝置投產(chǎn)，海外除今年上半年投產(chǎn)的現(xiàn)代樂天裝置以外，暫未了解其他新增產(chǎn)能。在全球碳中和的目標下，經(jīng)過對全球EVA裝置規(guī)劃產(chǎn)能、技術(shù)特點和市場需求的研究分析，公司預(yù)計EVA供需仍然維持緊平衡，存在一定的供需缺口。2021年國內(nèi)光伏膠膜料進口占比60%以上，總體EVA進口占比50%以上，增量及進口替代的空間均較大。隨著國內(nèi)外光伏需求持續(xù)放量，將帶動組件及EVA等上游核心原材料需求快速增長。同時，由于EVA樹脂具有擴產(chǎn)周期長，供給放量節(jié)奏慢的特點，行業(yè)內(nèi)對于EVA有望成為未來幾年產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)最緊張環(huán)節(jié)之一的預(yù)期較為一致。當前公司EVA產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，未來較長時間預(yù)計EVA都將維持較高景氣和良好盈利能力。

關(guān)于POE粒子是否對EVA粒子形成替代的問題，公司剖析，光伏膠膜所需樹脂主要為EVA，其次為POE，其中EVA透明膜、EVA白膜及EPE共擠膜的主體材料均為EVA樹脂，EPE膠膜由于兼具POE的高阻水性能和EVA的高粘附特性，其作為純POE膠膜的替代產(chǎn)品，已在多種新型光伏電池中批量使用或開始推廣應(yīng)用。從組件的封裝要求來看，多類型封裝膠膜將長期處于共存狀態(tài)，而基于優(yōu)異加工性能及穩(wěn)定供應(yīng)保障，預(yù)計EVA將長期作為膠膜的主要原材料。綜合測算目前光伏膠膜對EVA/POE樹脂需求比例約為85%/15%，總體來看POE對EVA無明顯替代關(guān)系。此外，關(guān)于POE粒子規(guī)劃方面，公司也十分重視POE產(chǎn)品布局，研發(fā)團隊正在聯(lián)合相關(guān)科研院所進行協(xié)同開發(fā)POE產(chǎn)品，同時長期關(guān)注高端新能源材料方向，將合理布局相關(guān)細分領(lǐng)域。

關(guān)于新能源材料布局及項目更新進展情況，公司透露，新能源材料方向目前主要在建項目有10萬噸/年碳酸酯鋰電池電解液溶劑項目，2萬噸/年超高分子量聚乙烯鋰電池隔膜料及9萬噸/年醋酸乙烯聯(lián)合項目，3000噸/年碳酸亞乙烯酯(VC)項目、20萬噸/年EVA項目，上述項目將于2022年底至2025年陸續(xù)建成投產(chǎn)，預(yù)計將為公司貢獻可觀的利潤增量。