東亞前海證券：錳酸鋰供需偏緊 行業(yè)景氣有望上行

智通財經(jīng)APP獲悉，東亞前海證券發(fā)布研究報告稱，截至10月14日，錳酸鋰動力型市場均價報14.2萬元/噸，周漲2.2%，較8月初上漲14.5%，目前位于歷史高位，錳酸鋰庫存為161噸，較2021年2月下降44.5%，目前位于歷史低位，表明錳酸鋰需求上行。在雙碳背景下，新能源汽車和新型儲能領域迎來發(fā)展機遇，帶動錳酸鋰需求上行。目前錳酸鋰供需偏緊，行業(yè)景氣有望上行，相關企業(yè)或?qū)⑹芤妫憾喾?002407.SZ)、湘潭電化(002125.SZ)等。

東亞前海證券主要觀點如下：

2022年8月以來錳酸鋰價格持續(xù)上行。

截至2022年10月14日，錳酸鋰動力型市場均價報14.2萬元/噸，周漲2.2%，較8月初上漲14.5%，目前位于歷史高位。錳酸鋰價格上行主要受供需兩方面影響。供給端，錳酸鋰產(chǎn)能增速放緩，產(chǎn)量有所下行。產(chǎn)能方面，2017-2021年，國內(nèi)錳酸鋰有效產(chǎn)能從6.45萬噸增長至17.65萬噸，年均復合增長率為28.6%，其中2021年同比增長6.65%。

截至2022年8月，我國錳酸鋰有效產(chǎn)能為18.25萬噸，較2021年增長3.4%。

產(chǎn)能增速逐步放緩。產(chǎn)量方面，受上游碳酸鋰行業(yè)整體供給偏緊影響，錳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)采購碳酸鋰原料較為困難，導致錳酸鋰行業(yè)整體產(chǎn)量有所下行。2022年1-8月國內(nèi)錳酸鋰產(chǎn)量為4.14萬噸，同比下降48.12%。需求端，新能源汽車快速發(fā)展和鋰電池儲能需求增長帶來成長空間。錳酸鋰下游主要應用于動力電池、數(shù)碼電池和儲能領域，2021年消費占比分別為36.14%、38.64%、25.22%。

在雙碳背景下，新能源汽車和新型儲能領域迎來發(fā)展機遇，帶動錳酸鋰需求上行。

動力電池方面，2021年我國錳酸鋰動力電池裝車量為238.6MWh，同比增長7.1%;2022年1-9月裝車量為137.8MWh，同比增長38.3%。儲能方面，錳酸鋰有望受益于電化學儲能裝機規(guī)模增長。2016-2021年全球電化學儲能累計裝機規(guī)模從2GW增長至21.2GW，年均復合增長率為60.3%。2016-2020年，中國電化學儲能累計裝機規(guī)模從0.24GW增長至3.27GW，年均復合增長率為91.5%。

庫存方面，目前錳酸鋰庫存位于歷史低位。

截至2022年10月14日，錳酸鋰庫存為161噸，周跌1.83%，較2021年2月下降44.5%，目前位于歷史低位，表明錳酸鋰需求上行。原料方面，2022年以來碳酸鋰價格大幅上漲，錳酸鋰成本端支撐明顯。截至2022年10月14日，碳酸鋰市場均價報53.2萬元/噸，較2022年初上漲24.9萬元/噸，漲幅為88.2%。綜合來看，國內(nèi)錳酸鋰產(chǎn)能增速放緩，產(chǎn)量有所下行，疊加新能源汽車行業(yè)高景氣以及鋰電儲能需求增長帶動錳酸鋰電池裝車量提升，錳酸鋰行業(yè)景氣有望上行。

風險提示：原材料價格異常波動、市場競爭加劇、國內(nèi)疫情反復等。