小摩：維持華晨中國(01114)“增持”評級 目標價削57%至5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報告稱，維持華晨中國(01114)“增持”評級，目前股價被低估，據(jù)該行股息折現(xiàn)模型，目標價由11.5港元削57%至5港元。該行對于華晨中國投資理念已有所改變，過去其股價很大程度上取決于寶馬于內(nèi)地的增長，因此預測市盈率值得10-20倍。當公司出售華晨寶馬汽車25%股權予寶馬及復牌后，未來來自華晨寶馬汽車的盈利貢獻有所減少，該行相信公司的股價將取決于是否進行一次性分派收益。

報告中稱，華晨中國在停牌18個月后，于2022年10月5日復牌，股價應聲暴跌約61%，該行認為部分原因是公司對于派發(fā)特別息缺乏明確決定。若假設公司派發(fā)特別息的派息率約為50%-90%，預計每股特別息約為1.1-2.9元。對于未來源自華晨寶馬的盈利貢獻所衍生的未來股息，相信20%-25%的派息率合理，與大部分同業(yè)一致。