東吳證券：9月電動車國內(nèi)銷量符合預(yù)期 繼續(xù)強(qiáng)烈看好電動車板塊

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，9月新能源車總銷量70.8萬輛，同環(huán)比增94%/6%，Q3銷196.7萬輛，環(huán)增47%，該行預(yù)計Q4環(huán)比再增20-30%，全年銷量680萬輛+，同增90%+，且預(yù)計23年銷量約950萬輛，同增38%。電動車銷售旺季已至，繼續(xù)強(qiáng)烈看好電動車板塊，建議關(guān)注四條主線：1)Q2盈利拐點(diǎn)疊加儲能加持的電池，2)持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭，3)盈利下行但估值低的電解液，4)為價格持續(xù)維持高位低估值的鋰。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

9月新能源汽車銷量70.8萬輛，同環(huán)比+94%/+6%，滲透率27%，符合市場預(yù)期。

中汽協(xié)口徑，9月新能源汽車銷70.8萬輛，同環(huán)比+94%/+6%，滲透率27.1%;2022年1-9月累計銷量456.7萬輛，同比+110%，累計滲透率23.5%;9月電動車產(chǎn)量為75.5萬輛，同環(huán)比+110%/+9%，2022年1-9月累計產(chǎn)量為471.7萬輛，同比+120%。

插混銷量占比環(huán)比提升，各級車型份額相對穩(wěn)定。

9月新能源乘用車批發(fā)銷量67.5萬輛，同環(huán)比+90%/+6%，滲透率29%，環(huán)比-0.8pct，1-9月累計銷量433.6萬輛，同比+117%。純電乘用車9月銷量50.72萬輛，同環(huán)比+70%/+4%，占比75%，環(huán)比-2.4pct：其中A00級銷12.15萬輛，同環(huán)比+17%/-2%，占比24%，環(huán)比-1pct;A0級銷10.08萬輛，同環(huán)比+223%/+9%，占比20%，環(huán)比+1pct;A級銷12.94萬輛，同環(huán)比+82%/+2%，占比26%，環(huán)比-0.2pct;B/C級銷15.54萬輛，同環(huán)比+170%/+106%，占比31%，環(huán)比+1pct。插電混動乘用車9月銷16.76萬輛，同環(huán)比+194%/+17%，占新能源車銷量比例為25%，環(huán)比+2.4pct。

自主車企及特斯拉穩(wěn)步增長、新勢力銷量顯著改善，合資車企銷量環(huán)比下滑。

9月自主車企銷46.13萬輛，同環(huán)比+111%/+7%，市占率68%，環(huán)比+0.9pct，電動化率48%，1-9月累計市占率67%;特斯拉9月銷8.31萬輛，同環(huán)比+48%/+8%，市占率12%，環(huán)比+0.2pct，1-9月累計市占率11%;9月新勢力銷9.11萬輛，同環(huán)比+72%/+11%，市占率13%，環(huán)比+0.5pct，1-9月累計市占率14%;合資車企9月銷2.66萬輛，同環(huán)比+25%/-23%，市占率4%，環(huán)比-1.5pct，電動化率4%，1-9月累計市占率6%。

比亞迪銷量持續(xù)高增穩(wěn)居第一，特斯拉位居第二，新車型放量理想銷量環(huán)比大增。

9月比亞迪銷20.10萬輛，同環(huán)比+185%/+16%，占比30%;特斯拉中國銷8.31萬輛，同環(huán)比+48%/+8%，占比12%;上通五菱9月銷5.24萬輛，同環(huán)比+35%/-0.3%，占比8%;吉利汽車9月銷3.92萬輛，同環(huán)比+351%/+5%，占比6%;新勢力方面，理想銷量受益新車型L9放量環(huán)比大增，9月銷1.15萬輛，同環(huán)比+63%/+152%，占比2%;哪吒汽車9月銷1.80萬輛，同環(huán)比+134%/+12%，占比3%;零跑汽車銷量環(huán)比回落，9月銷1.10萬輛，同環(huán)比+170%/-12%，占比2%;金康新能源(賽力斯)持續(xù)發(fā)力，9月銷1.01萬輛，同環(huán)比+745%/+1%，占比1%。

投資建議：

1)看好Q2盈利拐點(diǎn)疊加儲能加持的電池，龍頭寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、派能科技(688063.SH)，關(guān)注欣旺達(dá)(300207.SZ)、蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ);

2)持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭：隔膜，恩捷股份(002812.SZ)、星源材質(zhì)(300568.SZ)、負(fù)極，璞泰來(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH)、信德新材(301349.SZ)，關(guān)注貝特瑞(835185.BJ)、中科電氣(300035.SZ)、結(jié)構(gòu)件科達(dá)利(002850.SZ)、添加劑天奈科技(688116.SH)、前驅(qū)體中偉股份(300919.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、勃姆石壹石通(688733.SH)、鋁箔關(guān)注鼎勝新材(603876.SH);

3)盈利下行但估值低的電解液，天賜材料(002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)，關(guān)注多氟多(002407.SZ)、鐵鋰德方納米(300769.SZ)、萬潤新能(688275.SH)、三元容百科技(688005.SH)、當(dāng)升科技(300073.SZ)、振華新材(688707.SH)，關(guān)注廈鎢新能(688778.SH)、銅箔嘉元科技(688388.SH)、諾德股份(600110.SH);

4)價格持續(xù)維持高位低估值的鋰，關(guān)注天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)等。

風(fēng)險提示：原材料價格波動，投資增速下滑及疫情影響。