10月面板價(jià)格已實(shí)現(xiàn)全面止跌 四季度會(huì)迎來底部向上行情?

面板的價(jià)格拐點(diǎn)終于要出現(xiàn)了?

10月5日，智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)WitsView公布10月上旬最新的面板價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，電視面板價(jià)格在經(jīng)過連續(xù)五季下滑后，10月已實(shí)現(xiàn)全面止跌。

其中，TV大尺寸面板方面，10月上旬面板價(jià)格已實(shí)現(xiàn)止跌，32、43、50、65寸TV面板分別報(bào)價(jià)26、47、80、106美元/片，均與9月下旬持平。經(jīng)過連續(xù)五季度下滑后，大尺寸TV面板價(jià)格跌至近三年最低水平，同比跌幅達(dá)57%-62%，已跌破面板廠的現(xiàn)金成本。

中小尺寸方面，監(jiān)視器及筆電面板跌幅收斂。10月上旬21.5寸監(jiān)視器、11.6寸筆電面板率先止跌，報(bào)價(jià)分別為41.3美元/片和24.8美元/片。27寸、23.6寸監(jiān)視器及17.3、15.6、14寸監(jiān)視器環(huán)比跌幅基本收窄至3%以內(nèi)。監(jiān)視器、筆電面板需求仍偏弱，面板廠減產(chǎn)效果已經(jīng)顯現(xiàn)，議價(jià)空間逐步縮小。

從供給端來看，本輪面板價(jià)格止跌主要源于供給持續(xù)出清。

2022年上半年受需求疲軟影響，終端廠商砍單不斷，面板價(jià)格逐步跌破面板廠商現(xiàn)金成本，面板廠商一致調(diào)低產(chǎn)能。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，面板廠商已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)月調(diào)整其產(chǎn)能利用率計(jì)劃。2022年6月的產(chǎn)能整體利用率為70%，月環(huán)比下降8%，跌倒了近10年新低。7月的產(chǎn)能整體利用率為66%，月環(huán)比下降4%。8月由于極端高溫天氣帶來的電力短缺，造成川渝地區(qū)面板廠商產(chǎn)線稼動(dòng)率受到嚴(yán)重沖擊。據(jù)九月最新追蹤數(shù)據(jù)，面板廠商9月份乃至今年第四季度的產(chǎn)線稼動(dòng)率，都將持續(xù)維持在低位。

同時(shí)整機(jī)廠商將繼續(xù)削減采購計(jì)劃，2022年三星顯示全部關(guān)停/出售LCD產(chǎn)線，LG也宣布在2023年之前退出全部韓國(guó)產(chǎn)能。

國(guó)內(nèi)廠商方面，產(chǎn)能最大的京東方，8月所有產(chǎn)線平均稼動(dòng)率約65~70%，其9月稼動(dòng)率水平預(yù)計(jì)將再下調(diào)5%，并預(yù)計(jì)將維持至年底;華星光電8月產(chǎn)線平均稼動(dòng)率月70~75%，9月則將下調(diào)約7%至約65%左右的水平。除極個(gè)別仍處于產(chǎn)能爬坡的產(chǎn)線外，其他面板廠商Q4投片預(yù)計(jì)也都會(huì)采取類似保守策略，維持在與8月差不多甚至更低的水平。

另外從需求端來看，四季度傳統(tǒng)旺季催化，需求或有望小幅回暖。

隨著10月傳統(tǒng)消費(fèi)電子旺季到來，國(guó)內(nèi)雙十一促銷備貨拉動(dòng)，以及年底世界杯賽事促銷的作用下，面板價(jià)格幾近觸底逐漸成為供需雙方共識(shí)，部分大陸品牌會(huì)在Q4適當(dāng)增加采購，拉動(dòng)面板需求。

盡管目前品牌庫存仍處于較高水位，但考慮到目前的高庫存一方面也源于較低的出貨量，一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，庫存有望迅速降至安全水位以下。

根據(jù)DISCEIN數(shù)據(jù)，TOP7品牌采購?fù)入m然依舊下滑，但未來跌幅持續(xù)收窄，11月計(jì)劃采購量與去年同期基本持平;貿(mào)易商方面，隨著供需風(fēng)向拐點(diǎn)的臨近，部分貿(mào)易商已經(jīng)在9月開始尋求漲價(jià)。

華西證券表示，在目前產(chǎn)能形勢(shì)下，Q4的面板產(chǎn)出仍將會(huì)較原先計(jì)劃大幅減少。在面板出貨連創(chuàng)新低的情況下，價(jià)格在10月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)止跌;在Q4需求出現(xiàn)小幅復(fù)蘇的情況下，供需形勢(shì)可能會(huì)快速變化，面板價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈。

從國(guó)產(chǎn)化來看，由于面板行業(yè)國(guó)產(chǎn)化大勢(shì)明確，大陸龍頭受益底部反轉(zhuǎn)行情。

一方面，受整體市場(chǎng)需求萎靡的影響，韓國(guó)面板廠在LCD及OLED市場(chǎng)雙遇冷。由于LGD承受庫存高企及虧損擴(kuò)大多重壓力，預(yù)計(jì)未來將加速退出LCD TV面板供應(yīng)，韓國(guó)G7.5預(yù)計(jì)在明年上半年關(guān)閉，同時(shí)縮減廣州G8.5上LCD TV面板產(chǎn)能。

另一方面，京東方、華星光電、惠科等大陸面板廠不斷擴(kuò)產(chǎn)，并提升高世代線產(chǎn)能，顯示面板制造份額逐漸由日韓向大陸集中。2018年大陸面板產(chǎn)能超越臺(tái)韓，成為全球第一大面板供應(yīng)地。

RUNTO數(shù)據(jù)顯示，2022上半年中國(guó)大陸面板廠商以8400萬片出貨量以及67%的市占率稱冠全球，其中京東方出貨量超3000萬片，華星光電出貨大于2000萬片，全球市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固。

東吳證券認(rèn)為，本輪行業(yè)磨底后向上突破階段，龍頭企業(yè)有望獲得更多市場(chǎng)份額，率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)。

投資機(jī)會(huì)上，東吳證券判斷四季度面板市場(chǎng)即將迎來底部向上行情，龍頭企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈上游優(yōu)勢(shì)供應(yīng)商有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)，建議關(guān)注面板龍頭京東方A、TCL科技;中小尺寸差異化廠商龍騰光電;上游偏光片供應(yīng)商三利譜。