順豐控股(002352.SZ)預計前三季度凈利大漲150% “雙十一”旺季快遞行業(yè)盈利會超預期嗎?

10月13日晚間，智通財經(jīng)APP獲悉，快遞一哥”順豐控股(002352.SZ)發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤44.2億-45.7億元，同比增長146%-154%;預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤38.0億-39.5億元，同比增長1041%-1086%。

其中，2022年第三季度公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤19.1億-20.6億元，同比增長84%-99%，環(huán)比增長28%-38%;預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤16.5億-18.0億元，同比增長104%-122%，環(huán)比增長33%-46%。

值得一提的是，順豐控股2022年第三季度業(yè)績同比及環(huán)比均實現(xiàn)較快增長，達成了公司歷年來最好的第三季度業(yè)績。且環(huán)比增速為2018年以來首次轉(zhuǎn)正，同比增速也創(chuàng)下新高。

對于業(yè)績變動原因，順豐控股表示，在國內(nèi)實施科學精準防疫及快遞行業(yè)增速轉(zhuǎn)正的背景下，公司采取精益經(jīng)營的舉措，助力第三季度業(yè)績同比及環(huán)比均實現(xiàn)較快增長。

在收入端，公司業(yè)務量與營業(yè)收入增速回升，通過提高服務質(zhì)量與差異化競爭力，保持健康的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與收入增長。在成本端，精益化資源規(guī)劃與成本管控的成果穩(wěn)固，持續(xù)深入多網(wǎng)融通和營運模式優(yōu)化，資源整合與協(xié)同能力增強，伴隨業(yè)務量回升，網(wǎng)絡規(guī)模效益持續(xù)改善。此外，自2021年第四季度起合并嘉里物流聯(lián)網(wǎng)有限公司的業(yè)績。

招商證券認為，目前順豐產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)完成，后續(xù)業(yè)務量增長壓力得到緩解，看好雙十一旺季行業(yè)量價齊升。另外，9月21日國常會部署，第四季度將收費公路貨車通行費減免10%，預計對順豐Q4成本優(yōu)化達到1億元左右。綜合來看，旺季量價齊升疊加成本優(yōu)化，預計Q4公司業(yè)績實現(xiàn)良好復蘇。

今年下半年以來，受益于物流的逐步修復及中秋國慶黃金期的到來，沉寂數(shù)月的快遞業(yè)迎來持續(xù)恢復。

據(jù)國家郵政局近日公布的《9月中國快遞發(fā)展指數(shù)報告》顯示，9月中國快遞發(fā)展指數(shù)為353.1，環(huán)比提升13.5%。其中，9月快遞發(fā)展規(guī)模指數(shù)為385.5，環(huán)比提高6.3%。

快遞行業(yè)加速復蘇也反映在上市公司的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)中。從8月份快遞業(yè)務經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，多家快遞公司營收和單票價格均同比實現(xiàn)了超過20%的高速增長。其中，順豐控股的速運物流業(yè)務營收最高，達到147億元;相比之下，申通快遞盡管快遞業(yè)務收入僅為29.62億元，但同比增幅最高，達到66.36%。

與此同時，隨著整體業(yè)績加速提升，快遞上市公司單票價格不斷上漲也正成為快遞行業(yè)共同的發(fā)展趨勢。

此前很長一段時間，在快遞行業(yè)大打“價格戰(zhàn)”的背景下，為獲得更高的市場份額，快遞員派送費一度低于1元/件，盈利空間減少導致快遞末端網(wǎng)點穩(wěn)定性受到較大影響，快遞員流失、網(wǎng)點承包商出走和快遞滯留“爆倉”等現(xiàn)象時有發(fā)生。

自2021年以來，多地郵政管理部門開展快遞市場秩序整頓，并圍繞低價競爭等問題對業(yè)內(nèi)公司進行了約談，“價格戰(zhàn)”開始得到抑制。

今年以來，多家快遞上市公司的單票收入已較2021年同期普遍增長。以8月份為例，順豐控股單票收入以15.61元位居行業(yè)第一，同比增長1.23%;圓通速遞、韻達股份和申通快遞單票收入分別為2.52元、2.62元和2.42元，均同比增長20%左右。

東方證券認為，快遞行業(yè)處于從成長競爭期向成熟發(fā)展期過渡的關(guān)鍵階段，行業(yè)逐步從價格戰(zhàn)后的利潤修復走向盈利能力的持續(xù)提升。中長期看，國家政策指引快遞產(chǎn)業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，推動行業(yè)拓展服務地理與內(nèi)容邊界，深度挖掘二次增長曲線。

此外，隨著雙十一”旺季即將開啟，郵政快遞業(yè)也將進入全面迎戰(zhàn)狀態(tài)，預計2022年旺季價格策略仍將遵循行業(yè)季節(jié)性規(guī)律，有望在10-11月逐步針對“雙十一”大促期間進行積極的季節(jié)性提價，以對沖旺季臨時性成本上升。

投資機會上，國泰君安證券指出，2022年快速行業(yè)競爭階段性趨緩，疫情不改盈利修復趨勢。旺季在即，預計頭部企業(yè)將積極提價，且規(guī)模不經(jīng)濟減弱有望助力Q4盈利超預期表現(xiàn)，催化市場樂觀預期。推薦關(guān)注中通快遞、韻達股份、圓通速遞，受益標的順豐控股。