港交所(00388)陳翊庭：外國(guó)公司股票納入港股通為內(nèi)地投資者提供更豐富的投資海外的機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，10月13日，香港交易所會(huì)客廳最新一集今天出爐，本集播客由香港交易所上市主管陳翊庭擔(dān)任嘉賓，探討多個(gè)上市有關(guān)的議題，包括來香港主要上市和第二上市的分別、優(yōu)化海外發(fā)行人上市制度的改革以及外國(guó)公司股票納入港股通對(duì)香港市場(chǎng)的影響。陳翊庭接受訪問時(shí)表示，外國(guó)公司股票納入港股通，將為內(nèi)地投資者提供更豐富的投資海外的機(jī)遇，內(nèi)地投資者不僅可以通過港股通投資香港的股票，還可以直接投資全球各地的公司，增強(qiáng)香港作為國(guó)際資產(chǎn)管理中心的吸引力。這也是提升香港新股市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要里程碑，因?yàn)樗鼤?huì)大大提升香港作為上市地對(duì)于外國(guó)公司的吸引力。

對(duì)話如下：

錢: 本集主持錢杰

陳: 本集嘉賓香港交易所上市主管陳翊庭

錢: 大家好，歡迎收聽《香港交易所會(huì)客廳》(HKEXVoice)，這是我們香港交易所推出的一檔音頻節(jié)目，主要邀請(qǐng)各個(gè)業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人和一些業(yè)內(nèi)專家來跟大家分享有關(guān)香港金融市場(chǎng)的看法。我是本期節(jié)目的主持人錢杰。

上市一向是大家非常關(guān)心的一個(gè)熱門話題，今天很高興邀請(qǐng)到香港交易所上市主管陳翊庭女士(Bonnie)和我們一起聊聊有關(guān)上市那些事。Bonnie，你好，歡迎來到我們的節(jié)目!

不久前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)給香港資本市場(chǎng)帶來三個(gè)好消息，其中最引人關(guān)注的就是推動(dòng)將符合條件的在香港主要上市的外國(guó)公司股票納入港股通范圍。這個(gè)消息對(duì)于香港的市場(chǎng)意味著什么呢?

陳: 滬深港通自推出以來已經(jīng)成功運(yùn)作快8年了，為香港和內(nèi)地市場(chǎng)帶來了共贏，港股通目前已經(jīng)成為內(nèi)地投資者投資香港市場(chǎng)的主要渠道。外國(guó)公司股票納入港股通，將為內(nèi)地投資者提供更豐富的投資海外的機(jī)遇，內(nèi)地投資者不僅可以通過港股通投資香港的股票，還可以直接投資全球各地的公司，增強(qiáng)香港作為國(guó)際資産管理中心的吸引力。

這也是提升香港新股市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要里程碑，因?yàn)樗鼤?huì)大大提升香港作為上市地對(duì)于外國(guó)公司的吸引力。

中國(guó)擁有廣大的市場(chǎng)和數(shù)量眾多的投資者。將外國(guó)公司納入港股通，意味著來香港上市的外國(guó)公司將來也可以利用內(nèi)地市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性，增加內(nèi)地投資者群體。而且，很多內(nèi)地投資者可能恰好是這些國(guó)際公司的消費(fèi)者或用戶，有助于它們提升在中國(guó)市場(chǎng)的品牌和知名度。這對(duì)于很多外國(guó)公司來說是非常有吸引力的，對(duì)于某些公司來說，可能也是他們決定是否來香港上市的主要考量。

如果在香港上市的外國(guó)公司股票納入港股通，那么香港將成為全球國(guó)際上市地中唯一一個(gè)可以觸達(dá)千千萬(wàn)萬(wàn)中國(guó)內(nèi)地投資者的地方，有助于鞏固香港作為國(guó)際金融中心的地位。我相信它一定會(huì)吸引更多外國(guó)公司來香港上市。

錢: 香港交易所一直在努力吸引全球各地的公司來香港上市，豐富投資者的選擇，去年在經(jīng)過市場(chǎng)諮詢后優(yōu)化海外發(fā)行人上市制度，新的制度今年1月1日生效，請(qǐng)問主要有哪些方面的優(yōu)化呢?

陳: 簡(jiǎn)單來說，主要有兩方面的優(yōu)化：

一是把以前針對(duì)不同司法管轄區(qū)發(fā)行人的各種股東保障標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)化、統(tǒng)一為一套核心股東保障標(biāo)準(zhǔn)，大原則就是為股東提供同等的保障，無(wú)論你這個(gè)公司是注冊(cè)在香港也好，注冊(cè)在美國(guó)也好，注冊(cè)在開曼也好，要來我們這里上市都必須首先符合同一套股東保障標(biāo)準(zhǔn)。

二是讓已經(jīng)在海外合資格交易所上市的公司來香港做第二上市或者雙重主要上市更加容易了。

例如，已經(jīng)在海外合資格交易所主要上市的中概股如果沒有同股不同權(quán)架構(gòu)，它現(xiàn)在來香港第二上市不需要再證明自己是創(chuàng)新産業(yè)公司，也放寬了一些上市規(guī)則的要求(如上市的市值門檻等)。這樣的優(yōu)化為中概股回家提供了便利。

錢: 看來，香港的上市制度為企業(yè)提供了非常多元化的選擇，既有主要上市，也有第二上市，還有這幾年比較流行的雙重主要上市，請(qǐng)問第二上市和主要上市在上市審核和上市后的監(jiān)管方面有甚麼分別呢，是不是第二上市的上市申請(qǐng)更容易通過審核呢?

陳: 我先簡(jiǎn)單介紹一下第二上市，英語(yǔ)是Secondary Listing, 也可以理解為次要上市。比如說一家公司已經(jīng)在美國(guó)的交易所主要上市，然后來我們這里第二上市，考慮到這個(gè)公司主要受第一上市地美國(guó)的監(jiān)管而且本身已經(jīng)遵守其主要上市交易所的規(guī)定，我們會(huì)給它提供一些上市規(guī)則的豁免，也就是說，它不用像主要上市的公司一樣遵守我們?nèi)康纳鲜幸?guī)則。

如果把上市比喻成一道門的話，對(duì)于公司來說，第二上市和主要上市兩種上市方式的主要區(qū)別并不在于“進(jìn)門”的難度，而是在于“進(jìn)門”之后承擔(dān)的持續(xù)合規(guī)責(zé)任不同。

具體來說，主要上市的公司在上市后需要符合香港交易所所有的持續(xù)監(jiān)管規(guī)定;而第二上市的公司在上市后可以享有一些上市規(guī)則的豁免，例如第二上市的發(fā)行人可以全面豁免一些關(guān)聯(lián)交易的公告和股東批準(zhǔn)等方面的規(guī)定，持續(xù)合規(guī)成本相對(duì)比較低。

雙重主要上市就是在兩個(gè)上市地都采用主要上市的方式，對(duì)于發(fā)行人來說，第二上市和雙重主要上市都是在多個(gè)交易所上市的一種選擇。發(fā)行人選擇在多地上市，一般都是為了擴(kuò)大投資者群體這個(gè)好處，但是他們付出的代價(jià)就是上市后要承擔(dān)更多的合規(guī)成本，這兩者之間需要平衡。上市發(fā)行人可以根據(jù)自身具體情況，選擇最合適的上市途徑。

需要說明的是，我們對(duì)這兩種途徑的上市申請(qǐng)的審核是一視同仁的，不存在哪個(gè)更容易通過的情況。

錢: 投資者們非常關(guān)心一個(gè)問題：如果第二上市的公司在主要上市的交易所被強(qiáng)制退市，那麼它在香港的上市地位會(huì)不會(huì)受到影響呢，這些股票會(huì)不會(huì)突然停止交易呢?

陳: 如果有第二上市的公司真的出現(xiàn)這種突然強(qiáng)制退市的情況，它在香港第二上市的股票交易一般不會(huì)受到影響，但是我們會(huì)要求它盡快將第二上市轉(zhuǎn)換成主要上市。

轉(zhuǎn)換上市地位后，它之前獲得的一些監(jiān)管豁免也就失效了，必須符合香港所有的上市規(guī)則。

當(dāng)然，我們一般也會(huì)給予上市公司過渡期，在這個(gè)過渡期內(nèi)，它仍然享有因?yàn)榈诙鲜兴@得的監(jiān)管豁免，同時(shí)，為了向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，我們也會(huì)要求這些上市公司的股票名稱在過渡期內(nèi)加上特殊標(biāo)識(shí)，等到它轉(zhuǎn)成主要上市后可以取消這個(gè)標(biāo)識(shí)。

錢: 那真的太好了，聽說你們最近正在為“專精特新”的高科技公司制定專門的上市規(guī)則并準(zhǔn)備進(jìn)行市場(chǎng)諮詢，是嗎?

陳: 是的，我們正在準(zhǔn)備中，希望下次有機(jī)會(huì)跟你分享這方面的情況。