民生證券：維持藥明生物(02269)“推薦”評(píng)級(jí) UVL清單移除釋放底部反轉(zhuǎn)信號(hào)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持藥明生物(02269)“推薦”評(píng)級(jí)，作為國內(nèi)生物藥CDMO龍頭，全球生物藥CDMO第一梯隊(duì)，長期發(fā)展?jié)摿κ?，預(yù)計(jì)2022-24年實(shí)現(xiàn)收入150.34/210.73/282.44億元(同比增46%/40%/34%)。10月7日，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局(BIS)官網(wǎng)顯示，9家公司將從“未經(jīng)核實(shí)清單”(UVL清單)中被移除，其中包括藥明生物。

報(bào)告中稱，2月8日，藥明生物兩個(gè)子公司被BIS列入U(xiǎn)VL清單;但是，無論從業(yè)績表現(xiàn)、在手訂單及產(chǎn)能規(guī)劃來看，公司基本面持續(xù)向上趨勢(shì)未變。2022年H1公司實(shí)現(xiàn)收入同比增長63.5%，近185億美金的未完成訂單總額和預(yù)計(jì)到2026年的58.8萬升產(chǎn)能規(guī)劃，為中長期的持續(xù)高增長奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。因此，該行認(rèn)為移除UVL清單，將有望改善前期負(fù)面的市場情緒，疊加強(qiáng)勁基本面的支撐，看好其有望走出底部反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

該行表示，公司以10.3%的市占率占據(jù)全球生物藥CDMO第二位置，僅次于Lonza(18.9%)。該行看好公司以其獨(dú)特的"follow the molecule"+"win the molecule"雙戰(zhàn)略商業(yè)模式，持續(xù)擴(kuò)大項(xiàng)目流量池，進(jìn)一步提升全球市場份額。尤其是單項(xiàng)目附加值高的商業(yè)化訂單數(shù)量快速增長、海外大藥企收入占比顯著提升，后端”M”生產(chǎn)能力進(jìn)入兌現(xiàn)期，將有力驅(qū)動(dòng)業(yè)績高增長。