英國國債崩潰拖累養(yǎng)老基金 英國央行推出新工具救市

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，英國央行將以更廣泛的資產(chǎn)(包括公司債券)為抵押發(fā)放貸款，這是一項(xiàng)試圖避免英國債券市場繼續(xù)惡性循環(huán)的新措施。最近幾周，英國養(yǎng)老基金遭遇了惡性循環(huán)的打擊。

英國央行周一表示，將推出一項(xiàng)臨時(shí)擴(kuò)大抵押回購工具(簡稱TECRF)，該工具將持續(xù)到11月10日，以幫助銀行緩解許多養(yǎng)老金使用的所謂負(fù)債驅(qū)動投資策略（“l(fā)iability-driven investment”LDI策略）的壓力。因此，銀行可以接受更多類型的資產(chǎn)作為 LDI 基金的抵押品，并求助于英國央行將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。

在英國政府推出無資金支持的減稅迷你預(yù)算引發(fā)英國國債拋售后，部署LDI策略的英國養(yǎng)老基金陷入了一個(gè)殘酷的循環(huán)。由于政府債券價(jià)格暴跌，這些基金不得不在衍生品交易中提供額外的抵押品，為了籌集現(xiàn)金，它們出售債券，這導(dǎo)致債券價(jià)格進(jìn)一步下跌，迫使它們提供更多的抵押品。這迫使英國央行最初在9月28日承諾進(jìn)行650億英鎊的緊急干預(yù)。

LDI是固定收益養(yǎng)老金計(jì)劃中流行的一種策略，它保證退休人員無論金融市場如何波動都能獲得固定的支付。許多養(yǎng)老基金使用衍生品來幫助保持資產(chǎn)和負(fù)債平衡。通常情況下，這些基金持有的衍生品在利率下降時(shí)增值，在利率上升時(shí)貶值。根據(jù)這些衍生品合約的條款，當(dāng)價(jià)值下跌時(shí)，基金可能面臨追加保證金的要求，或要求提供更多抵押品。

英國央行表示，回購貸款最初為期30天，但可以展期。英國央行周一還表示，將把購買長期英國政府債券的拍賣規(guī)模增加一倍，至每日100億英鎊(110億美元)，直至10月14日結(jié)束。

個(gè)人養(yǎng)老基金一直在匆忙出售價(jià)值數(shù)十億英鎊的資產(chǎn)，以便在英國央行取消市場支持之前重建現(xiàn)金緩沖。了解相關(guān)交易的養(yǎng)老顧問上周表示，各養(yǎng)老基金都在出售數(shù)千萬或數(shù)億英鎊的流動資產(chǎn)，以增加現(xiàn)金儲備。

根據(jù)養(yǎng)老金監(jiān)管機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，英國大約有 5,500 個(gè)所謂的固定收益計(jì)劃基金，管理著 1.8 萬億英鎊。據(jù)顧問稱，盡管并非所有機(jī)構(gòu)都成為被迫賣家，但其中有數(shù)十機(jī)構(gòu)正在出售。